特朗普关税战（五）：资本市场血流成河

云阿云智库•大国博弈课题组

编者按：特朗普关税战炮声隆隆，中国11箭连发反击，全球股市血流成河，2天美股暴跌6.5万亿美元，约合47万亿人民币市值；周一，中日韩股市大跌 9%以上，几近跌停。美国两党内斗加剧，纽森与特朗普“割席”，全美数十万人涌上街头，高喊“住手吧！特朗普”。全文2.39万余字，由云阿云智库•大国博弈课题组资料整理。

熔断！日韩股市血流成河

特朗普再放狠话：关税战打到清零逆差为止！

金融界2025-04-07云阿云智库•特朗普关税战专题

周一，日韩股市开盘大跌，随后跌幅持续扩大，截至发稿，日经225指数跌幅扩大至8.4%，日本东证指数跌幅扩大至9%，东证银行指数跌14.7%。

澳大利亚S&P/ASX200指数跌超6%，从2月份的最高点跌至15%以上，这使得该指数距离进入技术性熊市只有不到5%的距离。

韩国KOSPI指数跌幅扩大至5%。日经225指数和东证指数期货在大幅下跌后暂停交易。韩国交易所在KOSPI 200指数期货下跌5%后，启动了KOSPI的sidecar停牌机制，并暂停程序化交易5分钟。

美股夜盘，苹果（AAPL.O）跌5.5%，特斯拉（TSLA.O）跌10%，英伟达（NVDA.O）跌9%，拼多多（PDD.O）跌7.8%，阿里巴巴（BABA.N）跌5%。美国两年期国债收益率跌至3.4450%，为2022年9月以来的最低水平。

美国国债在亚洲交易时段大幅上涨，2年期收益率下跌19个基点至3.46%，10年期国债收益率下跌10个基点至3.89%。

欧洲股指期货延续上周跌势，欧洲斯托克50指数期货下跌4.3%，德国DAX指数期货下跌5.0%，英国富时100指数期货下跌4.1%。

现货黄金跌破3000美元关口，日内下跌近2%。

日本首相石破茂表示，“如有必要，将毫不犹豫地再次与美国总统特朗普会面。我们将继续要求美国降低对日本的关税，但短期内可能不会取得效果。因此，政府必须采取措施支持国内企业的资金需求，以维护就业。”

一个关键因素是日本政府可能为股市和经济提供哪些支持。过去，日本央行会在危机中通过购买ETF来支撑股市，但随着日本央行继续减少货币宽松政策，现在已经不再这样做了。因此，对日本股市的任何支持都可能是口头保证，而不是实际行动。

韩国财政部长表示，将为迫切需要支持的行业准备相关措施。

与此同时，特朗普在关税问题上仍步步紧逼。周末在佛罗里达州打完高尔夫球后，特朗普在空军一号上对记者说，与受影响国家达成的任何削减关税的协议都必须导致美国贸易逆差的消除。

特朗普表示，他不是故意加剧市场抛售，但没有迹象表明他准备撤回已经从美国股市抹去数万亿美元价值的关税攻势。特朗普说：“我不希望任何事情倒下，但有时你必须吃药来解决一些问题。”当时，美国股市期货暴跌，日元飙升，这表明关税带来的动荡正在加深。

特朗普说，他已经与几位世界领导人进行了交谈。他重申，征收关税的目标是完全消除双边赤字——这对世界最大经济体来说是一个很高的要求，因为消费支出和廉价商品是经济增长的核心动力。

“他们渴望达成协议，而我说，‘我们不会与贵国发生赤字。我们不会那样做，因为对我来说，赤字就是损失。我们要有盈余，或者在最坏的情况下，我们要收支平衡，”他说。

面对大范围的抛售，经济衰退的忧虑急剧升温，特朗普及其高级经济助手发出了一系列挑衅信号，上述言论是其中最新的一个。

特朗普说：“我们必须解决贸易赤字问题。”

当被问及他的关税是否会影响今年晚些时候的返校购物时，特朗普说：“我不认为通胀会是个大问题。”他说：“我们不会为了从外国购买铅笔而损失一万亿美元。”

特朗普最初提出的10%的全面关税已于上周六生效，而更高的对等关税，将于本周生效。

特朗普还预告将在此基础上增加针对特定行业的额外关税，不过这些行业将不受本月宣布的对等关税的影响。

特朗普还把矛头对准了欧洲，甚至说他不仅希望在贸易上实现平等，还希望得到赔偿。

“我们对欧洲征收了高额关税。他们来到谈判桌前，他们想谈谈，但除非他们每年付给我们一大笔钱，第一笔是现在的钱，第二笔是过去的钱，否则就谈不成，”他说。

“特朗普冲击波”之下，全球各国“硬刚”和“下跪”划出分水岭！

2025-04-05云阿云智库•大国博弈

2天暴跌47万亿，这是特朗普这张 “对等关税令”的直接结果。关税，已经不再是经济工具，他是特朗普的“政治武器”！他用他一己之力把全球正推进一场比冷战时期还冷的全球贸易新冷战！根据人民日报的报道，在中国反制措施公布后，美股继续全线暴跌，一纸“对等关税”换来的是数十万亿市值的蒸发！两天时间内，美股市场就蒸发近6.5万亿美元。

苹果、微软、亚马逊、特斯拉、Meta、英伟达、谷歌等美股“七巨头”的市值总共损失1.8万亿美元。道琼斯指数单日暴跌5.5%的极端行情重现2020年疫情崩盘场景。而这种剧烈波动源于两大核心炸点：1.特朗普可以随时修改税率，企业根本无法做长期规划。供应链直接“踩空”！2.货币政策彻底失灵！核心CPI创新低，却因新关税拉高进口价格，美联储处于进退维谷之中，降息怕通胀，加息怕衰退。遇到这样的总统能怎么办？面对这股美股和全球股市的“特朗普冲击波”，中国资本市场展现出惊人韧性，而我们靠的不是运气，是精准布防。

第一层布防就是我们关税+稀土“双杀”。对美反制关税不说，直接掐住高科技命脉，打稀土这张“王炸”！

二是我们有内循环托底。5000亿特别国债补银行资本，确保金融系统稳如磐石；

三是我们的市场结构有优势。外资占比不到5%，A股不靠“洋人”生存，内生性强，抗冲击力高。

在这场全球股市的动荡面前，全球各国划下一道“硬刚”与“下跪”的分水岭！中国一定是硬刚派！对美依赖从11.5%降到6.3%，一带一路撑起“第二战场”；新能源、光伏等54个产业链全球最强，关税影响有限；国有银行灵活调控，系统性风险能控能调。那下跪派是谁呢？

我们知道越南的外资控制他的工业62%，是三星英特尔撑起45%出口；这么多年，在南海问题逼其依赖美国军事保护，形成“经济换主权”的危险局面；高科技出口仅17%，升级无望，一整个陷入“代工陷阱”。再扩大范围看看，欧盟是想反制但他内部不团结，德国想求和，法国搞基金；日本模糊摇摆，搞芯片联盟，但高端材料出口还是被美国控制。澳大利亚一边靠中国吃饭一边站美国队，这在玩火，随时被“双反制”。印度我们知道，著名的投机大国，而且他制造能力弱，做不了“世界工厂”。所以，在全球秩序崩塌的情况下，“丛林法则”就出现了。

WTO现在是完全躺平，它的争端解决机制已陷入瘫痪，2024年成员国提起的贸易诉讼同比下降58%，取而代之的是以军事同盟为基础的"关税集团"： 北美关税区内打情骂俏，狗血剧一堆，连加拿大农产品也被“精准收拾”；印太技术联盟打出芯片免税通道，想要围堵中国！未来很长，全球剧变才刚刚开始！短期来说，全球贸易增速一定会大跌破；后面慢慢将会形成中美双极关税体系，各地也搞“区域货币结算”，美元霸权慢性衰退，这样，一个新冷战格局成型！而这，不知道是不是现在的美国和特朗普想要的局面。这场“关税战”，不只是钱的游戏，它还涉及到全球权力格局、产业结构甚至文明的终极对撞。你记住：贸易战只是表象，文明冲突才是底层密码！

中国连发11箭反击，绝对开天辟地！

原创 占豪2025-04-06云阿云智库•大国博弈

当特朗普悍然向全球展开关税大战后，估计特朗普至少有三个没想到：

第一个没想到：美股跌那么狠。两个交易日，道琼斯指数跌幅超过9%，纳斯达克和标普500跌幅均超过10%，这样的下跌可谓是市场对特朗普政策的初步否定。特朗普试图将压力转嫁给美联储，让美联储降息刺激市场，但也被美联储主席鲍威尔拒绝，特朗普的锅美联储不愿意背。

第二个没想到：越南竟然最先向美国认怂。为什么说越南的认怂让特朗普没想到呢？因为，毕竟越南和美国打过仗，平时态度也还挺坚决，但这次遭到加征关税后，让人没想到怂这么快，特朗普认为应该盟友认怂最快才对。

第三没想到：中国的反击那么强烈。中国不但是第一时间反击，全球第一个反击，竟然还连发11箭反击。坦率说，看到这反击组合拳，中国给人的感觉是终于找到狠狠把美国摁在地上摩擦的机会了！关于这一点，看看特朗普在X连发推就能看出他非常紧张和意外。

特朗普对全球征税，为啥在国内也无法获得支持？

其实，逻辑很简单，特朗普这么干必然推高通胀，通胀必然导致美联储降息预期减弱，而现在美国股市如此高的市值，实际上非常需要美联储降息来支持实体经济和股市的上涨，降息预期减弱导致市场预期的减弱。由此我们也可以看出，市场对美国政府削减债务压力不感兴趣，只对是不是能给市场提供足够的资金感兴趣，这其实就是美国内部利益集团之间矛盾的体现。

美国内部矛盾无法弥合，其内部撕裂就会越来越严重，就像这次关税，加州州长就明确表态与特朗普政府进行“切割”。当地时间4月4日上午，纽森宣布加州将与那些计划对美国实施报复的国家建立“战略关系”，敦促这些国家将加州制造的产品排除在报复性关税之外。他强调，特朗普并不代表所有美国人，尤其是加州民众，加州支持全球贸易关系的稳定。

那么，对于越南第一时间向美国认怂我们又该如何理解呢？这样的下跪能获得美国的认可吗？

其实，越南第一时间向美国认怂，根本原因在于，越南经济对美国的依赖太严重了。2024年，越南对美贸易顺差超过1000亿美元，占其GDP的30%，而中国对美顺差仅占GDP的1.8%。由此我们可以看到，如果越南对美出口熄火了，越南经济也就熄火了。

越南之所以现在对美有这么大的贸易顺差，根本的原因是2018年后中美贸易战带来了中国部分产业向越南的转移，说白了越南作为中国制造的二传手输往美国，从而建立了这么大的贸易顺差。大家来看一组数据就明白了，2024年，美国是越南最大的出口市场，越对美出口1196亿美元，贸易顺差1046亿美元，同比增长25.6%。中国是越南最大的进口市场，进口金额1443亿美元，贸易逆差837亿美元，增长69.5%。也就是说，越南大概能从二传手的贸易中每年赚取两百亿美元的利润。

实际上，越南连电力都是靠中国供应的，他所谓的“制造”更准确地说是中国制造的装配。所以，美国对越南输美商品加征关税几乎是要了越南的命，如果这条线断了，越南扮演经贸二传手的价值没有了，那的确是对其经济的重创。

基于这样的原因，越南在第一时间认怂也就充分说明了他根本没有与美国博弈的勇气。那么，越南认怂能获得特朗普的认可吗？

2025年4月4日，美国总统特朗普在社交平台宣布，已与越共中央总书记苏林达成共识，双方将就“双向零关税”展开磋商，并计划近期会面。越南官方媒体同步发声，强调其立场：愿将美国商品关税降至零，但必须以美国对越南产品同等对待为前提。为表诚意，越南紧急派出副总理领衔的代表团于4月5日访美，成员包括越南航空高管。外界猜测，此行可能涉及采购波音客机等“示好订单”，以平衡美越贸易顺差。此前，越南已提前“让步”，将美国液化天然气关税从5%降至2%，汽车关税从最高64%砍至32%，并批准SpaceX星链服务试运行。

越南这一套能行吗？其实，行更好，因为如果美国和越南零关税了，岂不是就加强了越南的二传手作用了嘛，这不正好可以将更多中国商品通过越南输送到美国嘛！但是，特朗普会因为越南的一些合同就彻底与越南零关税吗？恐怕很难！

因为，特朗普对越南加征所谓46%的关税，原因就是越南对美出口额乘以这个比例，基本等于越南对美国顺差的一半。这潜台词就是，越南顺差的一半给美国特朗普才能让特朗普满意。然而，现实问题是，越南从中国进口商品再组装卖给美国，他自己大概能获得20%的毛利，仅仅是越南对美顺差的五分之一。因此，就当下的情况而言，特朗普的要价是500亿美元，越南自己却只能挣200亿美元，这差距实际上非常大。而从越南的动作可以看出，他可能会买美国几十亿美元的东西，但再多他也拿不出来了，因此双方能不能达成协议，关键在于特朗普政府实际上是想从越南拿多少利益，能不能满足特朗普的胃口。

在占豪看来，这次面对特朗普政府的全球关税战，中国的反击可真的是让人大开眼界。为啥说大开眼界呢？因为，中国的反击可不止是加对等关税，而是连开11箭，是一套强势的组合拳。中国这11箭不得不让人怀疑，中国早就等着美国这一招了，终于抓住了机会，一口气把反击美国的怒气都怼回去了。

其实，中国短时间内打出反击的组合拳，充分说明了中国为这场特朗普的贸易大棒准备多时了，这些措施都是在工具箱中的，美国做出什么样的攻击，我们就会给予足够强度的反制。中国的反制，其实是世界的定心丸，也是开天辟地的一件大事。

为什么这么说呢？因为，特朗普的这些政策，本质上就是想围绕美国建立一个新的世界政治经济秩序，让全世界向美国让利。坦率说，美国这么做也太霸道了，美国发行美元就能购买他国产品还不够，还要把别人赚走的美元利润再抢走一半，这真的是岂有此理！

然而，在这种情况下，很多国家是没有勇气对美国展开反击的。中国的反击就是全世界的信心。而且，只有当有像中国这样的国家反击了，世界各国才有信心与美国硬挺。这一次，中国的反击可谓是拳拳到肉。

现在，中美这么杠上了，接下来拼的就是谁的“血”长了，说白了就是看谁更能顶得住。至少从头两天的结果看，美国可谓是惨不忍睹，股市的大跌就是给特朗普的最响亮耳光。

“美国内战”：纽森与特朗普“割席”

原创 有里儿有面 2025-04-06云阿云智库•大国博弈

当美国总统特朗普在4月2日宣布对全球贸易伙伴加征“对等关税”时，全世界都以为这场戏的主角将是华盛顿和各国政府。

但谁能想到，两天后，真正的“大戏”竟在美国自家后院上演，加州州长加文·纽森竟不惜与特朗普政府撕破脸，喊话全球：“别听特朗普的！我们加州不背这锅！”

当地时间4月4日，纽森直接在社交平台上甩出了一段录制的视频，堪称是一份“独立宣言”式的声明。

视频中，纽森声称“特朗普的关税不代表所有美国人”，并高调称加州为“美国经济的支柱”，为了维持“全球稳定的贸易关系”，该州已准备好要绕开联邦政府，单独和墨西哥、加拿大等国际贸易伙伴进行对话。

为了求豁免、保贸易，纽森甚至不惜搬出了“加州是全球第五大经济体”的招数，就差没在视频里挂上一面“加州共和国”的旗帜了。

一、“加州不是华盛顿”，经济大州的求生欲有多强？

纽森敢这么硬气，确实有底气。

加州的经济体量高达3.9万亿美元，比第二名的德克萨斯州高出50%，真要单拎出来，能在全球GDP排行榜上挤掉印度，稳坐第五把交椅。这里不仅是硅谷和好莱坞的大本营，还是美国最大的制造业基地和农业州。

然而，加州的繁荣高度依赖国际贸易，光是墨西哥、加拿大和中国三国，就占了加州进口额的40%以上，每年涉及2000多亿美元的生意。

特朗普的关税大棒一挥，加州的农场主、科技公司和建筑商第一个跳脚。

木材、钢铁、石膏板等建材涨价，直接影响山火后的重建；农产品出口受阻，农民只能眼睁睁地看着仓库里的牛油果和杏仁烂掉；更别提硅谷的芯片和好莱坞的电影版权，全球市场一收缩，加州的金库就得漏个窟窿。 

纽森办公室的声明写得悲情十足：“加州的工人和家庭将成为贸易战的最大受害者。”

于是，这位民主党籍州长面对特朗普政府的“对等关税”拍案而起。“联邦政府作死，我们自救！”他一边呼吁贸易伙伴们“报复时放过加州产品”，一边准备派人去各国谈判，试图用加州的“市场力量”对冲特朗普的“政治疯狂”。

二、白宫回怼：管好你的流浪汉和犯罪率吧！

纽森的“独立贸易外交”很快捅了马蜂窝。

白宫发言人库什·德赛火力全开，嘲讽纽森“有闲心搞国际政治，不如先解决加州的流浪汉帐篷和零元购”。

这话看似打脸，实则精准踩中了加州的痛脚。洛杉矶的街头确实挤满了无家可归者，旧金山的商店也确实在防盗栅栏后瑟瑟发抖。但纽森还是进行了犀利反击：“华盛顿的混乱，别让加州买单！”

这场隔空互撕，表面是政策分歧，实则是美国两党的意识形态对决。加州作为民主党大本营，向来和特朗普不对付。从环保法案到移民政策，纽森没少给联邦政府添堵。

如今关税战升级，纽森干脆把矛盾公开化，一边树立“理性务实”的人设，一边给特朗普扣上“祸国殃民”的帽子，顺便为明年中期选举攒点口碑，正可谓是一举三得。

三、网友分裂：有人喊“州长威武”，有人骂“违宪叛国”

纽森的视频一发，评论区瞬间炸锅。

支持者狂刷“加州经济规模庞大，我为我的州长点赞！”“如果它是合法的，并且能为该州居民省钱，我完全赞成！”

反对者则怒斥：“这显然是违法的，是宪法所禁止的！”

还有看热闹不嫌事大的网友@了自家州长：“请也为我们的州做这件事。”

更有甚者借机出主意：“加入加拿大吧，纽森州长。我们可以共同建设世界上最好的民主国家！”

其实，加州能不能绕过联邦签协议，法律上确实存疑。美国宪法明确规定，外交权归联邦政府所有，各州无权与外国缔约。

但纽森玩了个文字游戏，不叫“条约”，而叫“战略合作”。反正木材进口、农产品关税这些具体条款，只要不涉及主权，联邦法院也未必管得着。

四、当贸易战打成“美国内战”，特朗普的脸往哪儿搁？

此刻最尴尬的恐怕是美国政府，刚要借“对等关税”施压贸易伙伴们，转头就看见加州州长向各国递出小纸条：“我们和华盛顿不是一伙的！”相当于白宫忙着对外开战，后院州长忙着对外投降，这画面感，简直了！

但纽森的“求生欲”背后，暴露的却是美国政治的巨大裂痕。联邦与州的权力博弈、两党的水火不容、精英与民粹的价值观撕裂，全在这场闹剧中展露无遗。

耶鲁大学的报告更是堪称神补刀，特朗普的关税会导致2025年美国整体通胀率飙升2.3%，包括汽车涨价8.4%，相当于给美国每个普通家庭造成3800美元的损失。

难怪连共和党议员都急了：“再这么折腾，明年中期选举等着输到脱裤子吧！”

那么，纽森的“独立贸易运动”能不能成？大概率是雷声大雨点小。

但这场“戏”的价值，早已超越了经济层面，它让全世界看清，美国的“政治机器”正在空前内耗中走向失灵。联邦政府与地方政府的对立、短期民粹与长期利益的冲突、全球化与保护主义的拉锯，统统卡死在这台生锈的“机器”里。

当“分家单过”成为美地方政府的常规操作，当“不跟联邦玩”变成政治正确，当美利坚合众国的“合众”变成“散装”。这何尝不是一场“美国优先”的黑色幽默？

至于特朗普，他或许还陶醉于“关税让美国再次伟大”的幻觉里，甚至还颇具“闲情雅致”的提前一天来到棕榈滩的私人俱乐部 Mar-a-Lago（以往都是周六前往），戴上标志性的红色“让美国再次伟大”帽子前往附近的高尔夫球场，享受着专属于美国总统的警卫与服务，多么讽刺！

当然，纽森的“加州例外主义”，也不过是民主党版的地方保护主义，和特朗普的“美国优先”本质上共享同一套逻辑——利益面前，原则可以打折，规矩能够变通，唯独不能吃亏。

更深层的揭示在于，当加州试图用“经济第五大国”的身份另起炉灶时，它恰恰证明了全球化的不可逆，产业链早就不认国界。

荒诞的是华盛顿政客们宁愿把头埋进民调数据里，用关税筑起一道自欺欺人的墙，也不肯承认世界早已不是某个超级大国能独掌话筒的舞台。

或许数十年后的人们回看2025年这个春天，会把它标记为美国“霸主”时代的最后黄昏。纽森那句“加州不想陪葬”的呐喊，终将成为帝国黄昏的绝妙注脚。

全美数十万人涌上街头，“住手吧！特朗普”

观察者网2025-04-06云阿云智库•特朗普关税战专题

【文/观察者网 刘程辉】驱逐移民、大规模裁员、全面加征关税、大砍政府开支……特朗普政府上任后乱拳开打，一系列国内外政策造成前所未有的动荡。当地时间4月5日，从东海岸到西海岸，以“住手！”（Hands Off!）为口号的反特朗普示威浪潮席卷全美50个州数十座城市，反对政府削减开支、打击移民和关税等政策，预计有超过60万人报名参与全国各地的1200场抗议活动。这也是特朗普年初上任以来遭遇的最大规模单日抗议活动。

4月5日，纽约曼哈顿爆发的游行示威活动。 《纽约时报》综合美联社（AP）、《纽约时报》等多家美媒报道，本轮示威活动由150多个团体在全美50个州组织开展，这些团体包括民权组织、工会、“LGBTQ +”权益倡导者、退伍军人和选举活动家。组织者表示，特朗普让普通美国人的生活变得更加艰难，同时却让他最富有的朋友们受益，人们希望特朗普政府将施政重点转移到医疗保健和社会保障等与民众收入相关的问题上。目前尚未有关于人员被捕的消息。

虽然很难估计人群规模，但组织者表示，已有超过60万人报名参加示威活动。抗议者反对特朗普政府与亿万富翁结盟，推动政府结构大幅缩编，导致成千上万的公务员失业，并削弱了社会福利服务。他们还对特朗普政府在移民权利、跨性别者权益等方面的政策表示强烈反对。此外，示威者批评特朗普政府在面对经济衰退时，依然强硬推行关税政策，进一步加剧了股市的不稳定和社会不安。

但也有特朗普的支持者认为，他的政策是必要的，因为美国政府长期以来被自由派主导，存在浪费和低效等问题，而特朗普的大胆行动可以打破这种局面，恢复“传统美国价值观”。

在曼哈顿的第五大道上，抗议队伍延伸了近20个街区；在西雅图，抗议者们举着写有“反对寡头统治”等标语的牌子倾泻着对特朗普的不满；在芝加哥，数千人涌入戴利广场和相邻街道；在亚特兰大，警方估计游行前往州议会大厦的人数超过2万人。

美国首都华盛顿特区的国家广场成为最重要的集会地点，数万人将在此集结，表达他们对特朗普政府的强烈不满。抗议者不仅来自华盛顿当地，还有来自新罕布什尔州、宾夕法尼亚州等地的示威者。参与者们高举反对特朗普政策的标语牌，并展示了乌克兰国旗，表达对特朗普政府试图与俄罗斯建立友好关系的抗议。也有一些人头绑巴勒斯坦头巾，举“自由巴勒斯坦”标语，抗议特朗普对以色列的支持。

新泽西州的退休基金经理霍夫曼说，他对特朗普的经济政策，包括特朗普广泛使用的关税政策感到担忧。

“这将使红州（倾向于共和党）的农民付出代价。这将使人们失去工作——当然还有他们的401k。人们已经损失数十万美元。”霍夫曼说。401k为美国退休福利计划，允许雇员划拨部分薪水至个人的退休账户直至离职，划拨部分多寡可自行决定。雇员在退休后提领金额可享有税收优惠。

抗议现场的一些示威者挥舞着美国国旗，偶尔会将国旗倒挂以示不满。许多人，尤其是联邦工作人员和大学生，因为害怕遭到报复而不敢公开表态。

在华盛顿的集会中，包括马里兰州的民主党议员杰米·拉斯金（Jamie Raskin）、佛罗里达州的麦克斯韦·弗罗斯特（Maxwell Frost）和明尼苏达州的伊尔汉·奥马尔（Ilhan Omar）等人都计划发表讲话，向群众表达支持和呼吁。

71岁的凯伦·菲茨杰拉德是伊利诺伊州内珀维尔的一名退休教师，她最关心的是退伍军人和环境问题。“我们不得不这样做，我感到既厌恶又难过，”她说，“一个不照顾退伍军人的国家不是一个值得骄傲的地方。”

41岁的梅利莎·杰克逊是纽约的一名示威者，她曾是一名特殊教育教师，也是一个3岁孩子的母亲，她的孩子正在接受针对残疾学生的专门学习计划。

“我觉得这太荒谬了。纽约，美国，就是个大熔炉。我们想要什么呢？难道不要多样性，不要包容性吗？”她担心公共教育经费遭到削减。“这简直就是倒退。我们已经取得了很大进步，不能后退这么多步。”

除了华盛顿之外，各州议会大厦以及全美50个州的其他地点也成了抗议场所。美联社称，66岁的俄亥俄州特拉华县退休人员罗杰·布鲁姆（Roger Broom）在哥伦布州议会大厦的集会上表示，他曾经是共和党人，但对特朗普感到反感。

“他正在撕裂这个国家，”布鲁姆说，“这届政府令人不满。”

距离特朗普居住的海湖庄园约6公里的地方，400多人站在阳光底下示威。开车经过的人在车上猛按喇叭表示支持示威者。有人手持“市场暴跌，特朗普打高尔夫”的标语。

在康涅狄格州斯坦福德的另一场抗议活动，84岁的弗里德曼带了一个亮粉红色的手工标语，反对政府削减医学研究资金。

“我以为我的游行日子已经结束，没想到出现像马斯克和特朗普这样的人。”他抱怨道。

在丹佛，长期抗议特朗普的人士表示，本轮抗议浪潮中，拉丁裔参与人数明显比特朗普第一任期内的示威活动时少。

“你注意到这里没有很多奇卡诺人（美国墨西哥裔）吗？那是因为人们害怕。” 49 岁的环境组织者布莱恩・洛马说，特朗普政府似乎在“撕毁绿卡”“这太疯狂了”。

来自科罗拉多州奥罗拉的网络安全顾问伊恩·梅恩斯表示，他是第一次参加抗议活动。他说自己从未注意到移民在社区里制造麻烦，“他们现在正被妖魔化”。

他还补充说，将移民驱逐到萨尔瓦多的做法“令人作呕”。

抗议活动的组织者之一“MoveOn”表示，当天有超过1000场抗议活动同时在全美各地举行，这是近年来美国最大规模的单日抗议之一。 MoveOn 执行董事拉赫纳·艾普丁（Rahna Epting）对《今日美国》说，他们之所以将所有抗议活动集中在一天内，是为了表明有多少美国人反对削减他们应得的关键服务和福利，例如医疗保险。

“（抗议主题）‘住手’（Hands Off）意味着放开所有这些东西，不仅是我们的服务和福利，还有我们的权利和自由，所有这些现在都受到威胁，我们每天都看到这种情况。”艾普丁说。

尽管抗议活动规模空前，但白宫表示特朗普不会因为抗议、诉讼而改变其政策立场。

白宫在一份给美联社的声明中表示：“特朗普总统的立场很明确：他将始终保护符合条件的受益人的社会保障、医疗保险和医疗补助。与此同时，民主党的立场是将社会保障、医疗补助和医疗保险福利给予非法移民，这将使这些计划破产并压垮美国老年人。”

特朗普在4月2日宣布征收“对等关税”，导致股市暴跌，最新的路透社民调显示，特朗普的支持率本周跌至43%，为1月中上任以来最低。

在美国抗议活动开始之前，在欧洲的反特朗普的美国人也举行了示威，他们在柏林、法兰克福、巴黎和伦敦街头聚集，表明反对特朗普彻底改变美国国内外政策的立场。

美国人正急着干两件事

原创 牛弹琴 2025-04-06云阿云智库•特朗普关税战负面影响专题

美国人真急了。

反正，这个周末，很多美国人正急着干两件事。

第一件事，急着抗议特朗普。

看新闻报道，周末的华盛顿、纽约、波士顿、芝加哥、洛杉矶，等等等等，几乎所有的美国城市，都有大型的街头抗议活动，抗议特朗普在瞎搞，抗议特朗普不顾美国人死活。

主题是“放手”！

按照CNN的说法，数百万人参加了抗议活动。

特朗普再次上台后，最大规模抗议活动。

在首都华盛顿的抗议活动中，人们抨击特朗普的各种政策，民主党众议员杰米·拉斯金慷慨陈词，说：拥有“墨索里尼的政治和赫伯特·胡佛的经济学”的总统没有未来。

这个总统是谁？

特朗普是也。

这是第一件事，第二件事，美国人急着抢购囤货。

开门七件事，柴米油盐酱醋茶。特朗普是总统更是亿万富翁，不用考虑这些，但普通美国人必须考虑自己的生计。

按照普遍的看法，特朗普的关税战，将导致美国物价上涨，普通美国人必须多支付3800美元。

美国知名投资人、亿万富翁马克·库班就警告，是时候开始囤货了，“从牙膏到肥皂，凡是能找到地方可以储存的东西，都应该趁早买起来，最好是在商店补货前购买。”

库班强调，即使是美国货，也有可能涨价，“他们会甩锅给关税”。

最紧俏的是什么？

据说是中国产的电视机。

看美国《华尔街日报》一则报道，说50岁的佩格罗听到关税的新闻后立即采取行动，他跑了纽约两家线下电器商场，发现自己心仪的电视机已经断货！后来他赶紧打电话给另一家商店，被告知只剩下一台。

他说：“我打电话给店员，恳请道：请把它留给我吧。”

终于拿到了店里最后一台中国电视机的佩格罗，脸上笑开了花……

特朗普不急吗？

其实也急。

他不断在社交媒体上为美国人打气。他称中国遭受的打击比美国更严重，但美国人被全世界薅羊毛薅得太委屈了，美国人要忍耐，美联储要赶紧降息。

他宣称：“这是一场经济革命，我们会赢。坚持下去，这并不容易，但最终结果将是历史性的！”

嗯，美国人要咬紧牙关，美国投资者要擦干眼泪，但关键是，总统可以潇洒打高尔夫，谁来为普通美国人买单？

反正有传闻说，对于特朗普的瞎搞，美国财长贝森特实在看不下去，甚至萌生了辞职的念头，不然，自己一世英名，可真就被特朗普败光了。

这里面，就牵涉到一个重大问题，特朗普石破天惊的关税政策，到底能不能成功。

特朗普现在最喜欢吹嘘的，就是他的关税政策出台后，很多国家纷纷与他沟通，比如，越南甚至表态，只要达成协议，越方愿意将关税降至为零。

美国原拟向越南征收关税46%。

我看到，确实有不少人认为，与美国谈总比报复要好，美国是甲方，跟美国斗，你是斗不过美国的。

但问题是，大家一定要知道，特朗普加征的关税，根本不是对方的海关关税，而是美国的逆差/美国的进口。

换言之，关税只是借口，他不喜欢看到逆差，不喜欢看到美国贸易赤字。

以越南为例，2024年越南对美出口1195亿美元、对美进口150亿美元，产生1045亿美元的顺差，由此，美国计算得出的越南对美关税，约为90%。根据特朗普的公式，美国拦腰砍一半，对越南商品征收46%的关税。

如果双方谈妥，都是零关税，结果会是什么？

越南对美出口更多而不是更少，特朗普更焦虑而不是更得意。

如果中国也是零关税，不错，美国大豆等将倾销中国，中国相关行业会受重创，但中国工业品更没有竞争对手，中国对美顺差将会是更多而不是更少。

毕竟，这更有一个产品竞争力的因素。

特朗普会同意吗？

所以，零关税是一个伪命题。

再说一遍，特朗普不是喜欢零关税，而是不喜欢美国逆差。

但中国买买买，美国有多少东西，中国能买呢？或者，中国想买的，美国真能卖吗？

更别提，这还有一个最惠国待遇和契约精神问题。

新加坡和美国有自贸协定，但美国10%关税说加就加；在特朗普1.0时期，特朗普施压达成了新的美加墨自贸协定，但特朗普2.0，马上又对加墨加征贸易关税。

契约精神在哪？

谁能保证与美国新达成的协议，特朗普一个月后不撕毁？

所以，除非特朗普改弦更张，贸易战且等着呢。

我看到，加州就很急，作为美国最大一个州，美国对全世界宣战，加州最倒霉。

加州州长纽森就恳切呼吁世界：“特朗普的关税并不代表所有美国人，尤其是我所代表的世界第五大经济体加州的人民。加州是一个稳定的贸易伙伴，我们希望你们在考虑加州制造的产品时记住这一点。”

这是美国版的“东南互保”？

政治家制定荒唐政策，最倒霉的，却是底层的老百姓。

我看到，CNN评论员扎卡里亚就感叹，特朗普的关税政策，“可能是我一生中最大的经济决策错误，每个人都在发出信号，这是一场灾难，而且未来会有更多的痛苦”！

但特朗普为什么这么做？

扎卡里亚认为，特朗普正在创造一种经济，在这个经济中，每个人都必须去华盛顿讨好政客，“无论你是一个国家，还是一家公司……”

他需要的是这种高高在上的感觉，全世界都来求着他。

这倒很特朗普。

这个世界，总有些人，喜欢不撞落基山脉不回头，不到密西西比河不死心。股市在暴跌，人们在哭泣，但他更喜欢打高尔夫，哪管背后洪水已滔天！

特朗普关税战！对美国、中国和世界的影响

原创 微澜 于启章 云阿云智库•特朗普关税战专题

北京时间4月3日，美国总统特朗普宣布了“对等关税”计划，一时间，在全球引起轩然大波。

根据特朗普展示的图表，美国拟对欧盟、越南、日本、印度、韩国、泰国、瑞士、印度尼西亚、马来西亚、柬埔寨等贸易伙伴征收20%到49%不等的关税。

如此大规模的加税，远高于许多国家的预期，一旦施行，将会给美国、中国乃至整个世界带来重大影响。

一、对美国的影响

1.美国高关税在过去是常态化

正如马克·吐温所说：“历史不会重复，但会押韵。”

如果我们把观察视角拉长，从美国建国至今的200多年里，贸易保护主义与孤立主义占据了美国政坛思潮更长时间。事实上，在美国建国后的100多年里，制造业一直面临来自西欧国家的激烈竞争，而在美国历史上，需要缴纳关税的产品平均税率，最高曾达到62%。

这背后源自于美国贸易政策的底层逻辑。

在《贸易的冲突：美国贸易政策200年》一书中，道格拉斯·欧文指出：

“美国贸易政策始终指向三个基本目标：通过对进口产品征收关税增加政府的收入，通过限制进口保护国内厂商免受外国竞争，以及通过互惠协定减少贸易壁垒和扩大出口。”

这些“3R”目标（税收，revenue；限制，restriction；互惠，reciprocity）一直是美国贸易政策的主要追求。

不过需要注意的是，美国贸易政策的三个基本目标很难同时实现，其长期处于动态的博弈之中，并在美国每一阶段的侧重点都有所不同。

而在美国建国后的200多年历史中，美国贸易政策又可以以“3R”目标划分为3个时代：第一个时代是从联邦政府成立到南北战争（18世纪70年代至19世纪60年代），创造关税收入是贸易政策的核心目标；

第二个时代是从南北战争到大萧条（19世纪60年代至20世纪30年代），南北战争导致了有利于共和党的政治洗牌，限制进口以保护国内厂商成为贸易政策的主要目标；第三个时代是从大萧条至今，大萧条导致了有利于民主党的政治洗牌，因此，旨在减少关税和非关税壁垒的互惠贸易协定成为优先考虑对象。

与此同时，在这三个时代的发展进程中，其实施的贸易政策在两党之间都有过激烈争论，但不同利益集团带来的所有这些争论和分歧在政策确立后想改变非常困难。

在上面三个时代里，美国的贸易政策都表现出了长时间的持续性和稳定性。

站在当下来看，某种程度上，特朗普的一系列关税举措正在根本性扭转美国与全球达成的贸易共识，回归美国过去历史的常态化——贸易保护主义，其主要目标是重塑美国的产业优势及实现贸易平衡。

但无论是短期还是中长期来看，特朗普的对等关税对美国带来了诸多不确定性和风险。

2.美国短期面临更严峻的“滞涨”风险

首先，很明显能看到的一点是，如果特朗普的“对等关税”手段持续下去，美国经济将面临更加严峻的“滞涨”风险。

短时间内，美国的经济增长下行将难以避免。客观上讲，关税的本质是税收转移，政府增加收入，企业与消费者承担成本，这相当于财政紧缩。而这将短期内推高美国物价，长期抑制消费者需求，形成“滞涨”困境。

尽管特朗普声称其系列政策将每年为美国增加6000亿美元收入，并推动制造业回流。但实际效果可能适得其反。美国前15大贸易伙伴占其外贸总量的75%，加征关税将直接推高进口商品价格，摩根大通预计每个美国家庭年支出或增加1700美元，高盛已将2025年美国经济增长预期从2.2%下调至1.7%。

同时特朗普意图通过关税倒逼制造业回流美国，这一意图的成功性仍待商榷。一方面，美国依赖进口的中间产品（如半导体、药品）被豁免关税，显示了政策对关键行业的保护性妥协。

另一方面，美国制造业同样依赖全球供应链，且美国本土人工成本高企，短期内难以形成替代产能。

在特朗普第一个任期内，我们也看到其发起的关税战——对价值约3800亿美元的数千种进口产品征收关税，整体来看，对美国经济的影响也是弊大于利，减少了美国的产出和就业。

根据国际研究智库Tax Foundation估计，2018-2019年贸易战关税导致长期GDP减少0.2%，资本存量减少0.1%，全职工作岗位减少14.2万个。

3. 提高关税，真的能让美国再次伟大吗？

那么，问题来了，从特朗普目前的一系列举措来看，其真的能让美国再次伟大吗？

而这个问题成功与否也将取决于特朗普将带领美国回归过去的哪一时代。

特朗普最推崇的美国总统是第25任总统威廉·麦金莱（William Mckinley），其将自己称为Tariff Man，而称Mckinley为Tariff King。

麦金莱1896年当选总统，1900年连任。1901年9月，被无政府主义者刺杀，享年58岁，是美国立国后被刺身亡的第三位总统。

在麦金莱执政时期，其上任第一年就通过了《丁利关税法案》，将美国平均关税推高到57%，标志着美国贸易保护主义达到历史顶点。该法案也是美国历史上实施时间最长的关税法案，持续了12年。

但也正是在麦金莱时代，美国迎来了前所未有的繁荣。在1890年，麦金莱说：“我们在农业上遥遥领先所有国家；我们在矿业上遥遥领先所有国家；我们在制造业上遥遥领先所有国家。这些都是我们推行保护性关税29年后拿回的战利品。其他体系能实现这种繁荣吗？”

在特朗普看来，麦金莱时代正是美国的黄金时代，特朗普想效仿麦金莱，带领美国重回那个时代。

但一体两面的是，在1930年另一位共和党总统胡佛用了同样的方式，却将美国带入了大萧条时代。

在1930年6月17日，美国胡佛总统签署了斯姆特-霍利关税法案，该法案将20000多种的进口商品关税提升到历史最高水平。

胡佛的这一举措，很快引发了“关税报复的螺旋”，随后，25个国家对美国商品加征关税，贸易战剧烈升级。

这使得当时的美国进口额和出口额都骤降50%以上，急剧萎缩的贸易，让美国经济萧条进一步加剧，重创美国的工农业。

而在当时，美国国内衰退也带来了剧烈的外溢影响，引发了全球经济的系统性崩溃。

因此，特朗普想成为麦金莱第二，让美国再次伟大，但同样不是没有可能特朗普将成为胡佛第二，使得美国经济进一步走向衰退。

二、对世界的影响

1. 全球多边贸易体系受创

前面提到，“对等关税”计划，一定程度上标志着美国贸易政策发生了根本性转变。与此同时，其也是1947年现行多边贸易体系建立以来最重大的政策变革之一。

可以说，特朗普的“对等关税”直接无视WTO的最惠国待遇原则和争端解决机制，用单边行动替代多边协商。这种不对等性直接挑战了WTO的公平贸易规则和现有的全球多边贸易框架，容易引发报复性关税的连锁反应，并将进一步损害全球贸易运行，拖累全球贸易。

根据OECD发布的全球经济展望报告，认为受美国不确定的关税政策影响，全球经济增长将进一步放缓，OECD分别下调2025年和2026年全球经济增长率0.2和0.3个百分点至3.1%和3.0%。

此外，在对等关税宣布后，欧盟表示已制定反制计划，拟对美国农产品、汽车等加征关税；加拿大、日本等已明确表示将诉诸WTO争端解决机制；巴西通过《经济对等互惠法》授权政府实施报复；韩国启动汽车行业紧急支持措施以应对冲击……

而这意味着全球贸易将产生更多的不确定性，多边贸易体系可能加速碎片化，转向以区域协定或双边谈判为主导的格局，增加全球贸易的制度成本。

2. 全球供应链与产业链进一步重构

除了贸易层面，关税政策也将迫使全球供应链和产业链加速区域化重组。其中，韩国、德国等出口导向型经济体首当其冲：韩国近期遭遇“股汇双杀”，汇率跌至16年新低，股市大幅下挫；德国制造业PMI因出口订单下滑而收缩。

具体来看，美国对汽车、芯片、药品等行业加征25%关税，将迫使企业调整供应链布局。比如，更多非美国车企加速供应链大分流，重新在低关税区设厂生产；欧洲研发制药企业可能加速在美设厂以避免高关税。

不过需要注意的是，短时间里，供应链调整仍难以快速完成，而这将导致中间品短缺和成本上升。

同时，美国对等性关税也暴露了一些新兴经济体的结构性脆弱——对美国出口依赖度较大的经济体将遭受较大冲击，尤其是以低端商品出口为主的经济体。

2024年，越南、印度、日本、韩国对美国出口分别占其出口总额的29.5%、18.3%、20%、18.8%，美国是以上经济体的第一或第二大出口市场。

以越南对美出口为例，家具、玩具、服装等劳动密集型商品占越南对美出口总额的四成左右。由于劳动密集型商品利润率低、可替代性强、价格敏感，美国对越南加征关税将显著冲击越南出口，影响越南经济和就业。比如，越南的纺织业和电子组装业利润率普遍低于10%，额外关税将直接挤压企业生存空间。

而在对等关税的威胁下，部分经济体也可能通过降低关税、加大美国商品采购等方式予以妥协让步，而这或导致其本土产业遭受美国商品冲击，尤其是缺乏技术优势的农业和制造业领域。

更长期来看，随着特朗普关税计划的进一步落地，全球供应链和产业链还可能分裂为“关税同盟”与“非关税集团”的对抗格局。

3. 国际政治关系更加复杂

从第一个任期以来，在国际关系方面，特朗普就一直抱怨“北约和其他盟国占了美国很大的便宜”。

所以此次特朗普关税计划，特针对的目标也不仅限于“竞争性国家”，也包括美国的盟友国家，特别是德国、日本、韩国，以及加拿大等。而这种对同盟关系直接以经济利益作为考量的行为。也将导致地缘政治与经济联盟的加速分化。

一方面，美国与传统盟友之间的关系裂痕或将进一步加深。

在特朗普关税计划细节出炉后，一些国家政府已经做出回应。意大利总理乔治娅·梅洛尼称美国这一决定是错误的，将引发贸易战。澳大利亚总理安东尼·阿尔巴尼斯称，美国宣布对澳大利亚商品征收10%的关税是一个“糟糕的决定”。

尽管英国对仅被加征10%关税表示“宽慰”，但欧盟成员国（如意大利、西班牙）强烈批评美国政策，强调维护多边体系；日本、韩国在安全依赖与经济利益间陷入两难。这种分化也可能削弱美国在G7、G20等机制中的领导力，推动欧盟加速“战略自主”议程。

另一方面，部分发展中国家也将面临“选边站”的困境。

若一些发展中国家加入反制阵营，则可能面临美国市场准入限制；若妥协则需要承受国内产业保护的压力。比如，巴西选择通过立法授权报复，而哥伦比亚则试图通过弹性关税调整平衡就业与通胀。

三、对中国的影响

1.中国出口贸易短期承压

此次加征关税的范围与税率几乎覆盖了中国对美出口的全部商品类别，平均关税水平飙升至战后罕见的高度。

与2018年第一轮中美贸易战相比，此次关税冲击更为猛烈——美国对华进口关税在短短两个月内提高了20个百分点，远超上一轮贸易战四年间16.2个百分点的增幅。

高关税直接挤压了中国出口产品在美国市场的价格竞争力，尤其是制造业、电子产品、纺织服装、机械设备等传统出口行业首当其冲。

美国加征关税清单中包括了钢铁、铝、汽车及零部件等额外25%的行业性关税。这意味着中国的相关产品（如汽车及零部件）实际关税负担可能高达79%之巨。

总体来看，超高关税将显著削弱中国对美出口，短期阵痛难以避免，但中国出口结构也会因此迎来调整机遇。

比如，虽然美国市场每年仍有超过4000亿美元的中国商品需求，但中美经贸依存度已在过去几年下降——中国对美出口占总出口的比重已从2018年的近20%降至2023年的约13%，创数十年新低。

同时，2024年中国对“一带一路”沿线国家出口增长9.6%，对东盟出口增长13.4%，一定程度上反映了企业在新兴市场寻找机会。

接下来于中国而言，在外部压力下，可能会加速高技术产业和服务业的转型，推动产业升级，稳固并提升在全球产业链中的地位。

2.科技产业自主创新加速

特朗普新关税政策不仅针对传统商品贸易，也伴随着对高科技领域更严厉的制裁和管制措施。

2025年3月下旬，美国商务部将包括50余家中国高科技企业和机构列入出口管制“实体清单”，其中有12家与AI等相关的机构及企业在列。

特朗普政府此次关税配合对中国科技企业的出口管制、投资限制措施，意在遏制中国在高科技领域的发展。

但相较于2018年首次贸易冲突，当前中国科技产业的自主创新能力已有大幅提升。例如，芯片、人工智能等领域的国产研发和创新进程有明显进展。

从长远看，中国科技界能够清醒认识到需降低对美技术依赖，通过加强产学研合作、拓展欧亚技术伙伴关系等方式，构筑多元化的技术合作网络。

比如，中国正与欧洲在新能源、人工智能伦理等方面寻求共同标准，也在国内加快培育芯片装备、EDA软件等薄弱环节的自主企业。

总体而言，特朗普新关税及配套科技打压政策将使中国科技产业短期遭遇更大的外部压力，但也将倒逼中国加速技术自主。

正如有分析所言，中国已不再是2018年时的被动应战者，而是具备更完整数字产业生态的竞争者，经历此番冲击后，中国科技产业有望在政府支持下进一步提升内生能力。

3.资本市场短期波动，长期企稳

特朗普关税新政引发全球资本市场震荡，中国内地和中国香港市场也经历短期冲击与长期预期的变化。

消息公布后，全球股市避险情绪升温：截至4月3日美东时间下午6时35分，道琼斯工业平均指数、标普500指数和纳斯达克综合指数期货合约价格分别下跌2.43%、3.6%和4.35%；亚太股市早盘集体下挫，日经225指数一度跌超3%。

相反，避险板块逆势走强：黄金矿业股普遍上涨，中国黄金国际、山东黄金等涨约2%，稀土板块和部分食品饮料股也上涨。这显示市场预期中国可能对美实施稀土反制，以及避险资金涌入抗周期行业。

A股市场方面表现相对坚韧，一方面，国内投资者对贸易战可能升级已有预期，前期市场已部分消化；另一方面，当前A股估值处于历史相对低位，且中国官方明确表示将采取措施稳定经济增长目标，这增强了投资者对政策托底的信心。

从中长期来看，资本市场可能呈现结构性行情：

出口导向企业短期内承压，但与内需、产业升级、自主可控相关的板块可能获得市场关注，尤其是半导体、软件、高端制造和基建消费领域将持续受益于政策支持。（不构成任何投资建议）

4. 挑战与机遇并存

从中长期战略看，中国一直注重化危机为契机，加快自身经济结构调整和对外合作布局。

比如，美国的打压倒逼中国加大对关键技术和产业链薄弱环节的投入，这实际上为中国提供了推动“制造业高质量发展”的契机。

特朗普政府的贸易保护主义，最终也可能因自身经济承压而不得不回归谈判桌。此时，中国如果能稳步推进经济改革和市场拓展战略，将占据更加有利的谈判位置。

总体来看，关税落地并不意味着风险释放，反而意味着新一轮博弈的开始。而有博弈，就有空间。

参考资料：[1]. 中金：特朗普政策对美国经济的潜在影响，中金点晴[2]. 川普关税的底气与中国大陆的内需，太阳照常升起[3]. 特朗普这么搞，巴菲特会怎么说？，秦朔朋友圈[4]. 关于特朗普“对等关税”的八个问题，全球经贸面临巨大冲击，界面新闻[5]. 特朗普“对等关税”远超预期：特征、影响及下一步，粤开志恒宏观

美式全球化的终结

原创 洋恺宏观 云阿云智库•特朗普关税战专题

我在去年的文章《黎以战争、美国大选和财政政策》中写过：“假如川普上台，黄金价格可能会突破3000美元/盎司。”这个人非但不会带来和平，只会让世界变得更动荡。

从结果来看，川普上台不到三个月，金价就已逼近3200美元/盎司，多次刷新历史记录。尽管短期内油价下跌对金价有负面冲击，但今年以来黄金依然是最坚挺的资产之一。随着乱纪元的到来，黄金具有无上的配置价值。

美东时间4月2日，川普宣布对全球大部分经济体加关税。由于由于需求端缺乏弹性，美国加征关税30%的成本由外国企业支付、70%的成本则由美国消费者承担，属于变相征收消费税，看似不符合经济学规律。

由于川普对东南亚征收较高关税，我国的转口贸易会受到较大影响。2024年对美贸易占中国外贸总额仅11%，看似不高。然而对美出口一直是我国赚取外汇顺差的重要渠道，2024年中国对美贸易顺差达到3600亿美元，如果连上途经东南亚和墨西哥的转口贸易，则逼近5000亿美元，占我国外贸顺差的一半。如果考虑净出口乘数的话，对GDP影响并不低。

面对美国的极限施压，如果采取人民币贬值+企业降价的办法，相当于生产方主动承担大部分损失，这也是美国希望看到的结果。因此采取对等报复是明智的选择，就算是脱钩，也不能让美国独占关税收入，在必要的时候甚至可以取消全部对美出口退税。

很多人质疑川普大范围加关税的合理性，因为这不符合西方经济学的比较优势理论，会动摇美元体系的基础。然而如果从政治经济学的角度考虑，川普推行逆全球化是经过深谋远虑的，毕竟他是美国一人一票选出来的，代表美国一半的民意。在MAGA看来，全球化是把双刃剑，是时候终结这种烧钱运动了。

历史上，人类总共经历过三次全球化，诞生过三个“日不落帝国”。

第一次全球化始于16世纪的大航海运动。哥伦布发现美洲后，西班牙人将此处变为其殖民地，为了掠夺财富，他们摧毁了阿兹特克文明，并在美洲实施种族灭绝。1545年，西班牙在秘鲁勘探出世界上最大的银矿，这深刻改变了人类历史走向。

秘鲁出产的白银不仅数量大，质地也非常好。凭借从秘鲁源源不断开采的白银，西班牙成为欧洲最富庶的国家。然而这些财富与穷人无关，而是落入王室和贵族手中，为了维持骄奢淫逸的生活，他们向外国进口大量商品，比如英国的羊毛、法国的葡萄酒、尼德兰的纺织品、中国的茶叶和瓷器。西班牙也从外贸顺差国变为贸易逆差国，依靠出口白银为国际贸易提供购买力。

在西班牙银元的催化下，人类迎来第一波全球化。庞大的订单使英国、尼德兰的手工业迅猛发展，成为欧洲制造业中心。坐拥银矿的西班牙则成为人类历史上第一个日不落帝国，组建了庞大的舰队以维护海洋贸易，并在全球推行天主教的意识形态。

然而美洲的银矿带给西班牙的不仅是财富，也是诅咒。衣食无忧的西班牙贵族逐渐丧失了冒险精神，他们拒绝从事生产，肆意挥霍财富，不仅导致制造业流失到外国，还使本国物价飞涨。另一方面，为了维护殖民地霸权，西班牙多次卷入战争，债台高筑，财政屡屡破产。16世纪下半叶，西班牙与英国爆发“英西大海战”，西班牙引以为豪的“无敌舰队”被摧毁。17世纪上半叶，欧洲爆发“三十年战争”，包括西班牙在内的哈布斯堡王朝战败，荷兰实现独立。自此之后，西班牙一蹶不振，人类第一个日不落帝国就此终结。

西班牙垮台后，英国与荷兰展开激烈角逐，英国凭借地缘优势成为最终赢家。19世纪中叶，英国凭借工业革命成为世界工厂，其工业产值占全球40%。为了收割财富，英国在全球推行自由贸易制度，并构建了国际金本位体系，人类迎来第二波全球化。

在此之前，世界上很多国家都采用银本位制度，比如东亚国家就普遍使用白银。为什么英国要推广金本位呢？因为它控制了南非的金矿，其储量占全球一半。在金本位模式下，英国掌握了铸币权，可以通过调节黄金产量来操纵世界贸易。英镑则与黄金挂钩，并成为世界货币。为了巩固货币霸权，英国不惜耗费国力发动布尔战争，禁止它国染指南非金矿。

然而金本位给英国带来的并非只有好处，拥有巨额购买力的英国上流阶层开始追求安逸的生活，很多学生放弃理工科改学文科，英国逐渐从生产国变为消费国，依靠商品采购为国际贸易提供流动性。在这一过程中，制造业随着订单的转移流入美国和德国。20世纪初，美国和德国在工业产值上先后超过英国，成为新的世界工厂。

伴随制造业的衰退，英国很难像以前那样在军事上维持绝对优势。面对来自德国的军备竞赛，英国越来越感到力不从心，被迫放弃“光荣孤立”的政策，与传统宿敌法国结盟。一战和二战则见证了大英帝国的衰落，最终英德两败俱伤，美国摘取胜利果实并成为新的世界霸主。

1944年，美国建立布林顿森林体系，美元与黄金挂钩并成为世界货币。与之前的英国不同，美国并不控制黄金的生产，这意味着美元的发行受到黄金产量限制。1971年，由于美元贬值造成黄金储备大量流失，尼克松宣布放弃布林顿森林体系。之后，美元转向与石油捆绑，建立了“美元—石油”体系，从金本位转向信用货币。为了维持美元地位，美国必须深度介入中东事务，确保对海湾产油国的掌控力。

70年代末，中国宣布改革开放，自此之后全球经济形成中美“G2”体系，美国依靠外贸逆差为国际贸易提供流动性，中国则依靠海量出口压低全球通胀，既所谓“中国生产、美国消费”，人类迎来第三波全球化。在这一模式下，中国的沿海出口企业和美国的跨国公司成为最大赢家，前者创造数亿就业岗位，后者赚取的海外利润支撑股价节节攀升。

然而在这一模式下，美国的蓝领工人却被时代抛弃。随着订单迁移，美国本土制造业也纷纷转移到东亚。二战时期，美国之所以能碾压日本，靠的是强大的造船能力。然而时至今日，中国生产了全球一半的船只，美国仅生产了全球0.1%的船只。这意味着中国造船能力是美国几百倍，一旦双方在西太平洋地区爆发海战，美国胜算很小。事实上，美国唯一能生产大型航母的纽波特船厂，由于缺乏熟练工人，经常面临开工不足的问题。

由于工业上的差距，美国希望依靠高科技来维持优势地位，然而这并非易事。在19世纪，电磁学是英国科学家法拉第和麦克斯韦发现的，然而电力革命却在美国和德国发扬光大。在当下，人工智能革命在美国诞生，然而中国却依靠算法改进出现了后来居上的势头。之所以会这样，根本原因在于科技革命需要更广阔的工业应用场景，天才负责实现“0→1”，工人负责实现“1→100”。

对美国来说，全球化乃至美元体系既是收割财富的工具，也是社会撕裂的代价，这套模式很难长期维持。川普选择提前终结全球化3.0，是一种自救的尝试。作为货币发行国，美国可以享受极低的融资成本，并能动用金融工具对敌国实施制裁，看似风光无限。但正所谓“欲戴其冠、必承其重”，货币发行国也是有代价的，包括：

1、承担巨额的贸易逆差，为全球注入流动性。由于本位币具有储藏价值，很难依靠贬值的方式促进出口，本国制造业会逐渐流失到海外，愈发依赖外国廉价商品，带来就业和供应链安全等问题。

2、为了维持庞大购买力，只能走上政府和居民举债的道路。08年之前美国主要以房地产为抓手，推动居民加杠杆；08年之后美国转向政府加杠杆，债务上限屡屡被打破。过去四年民主党治下的经济繁荣主要依靠债务驱动，属于击鼓传花的模式，无法长期维持。

3、为了保障全球化运转，美国必须承担维持全球秩序的义务，确保海路畅通。历史上的世界霸主中，西班牙被迫四处开战，卷入德意志和意大利事务，敌人越打越多。英国则被迫在非洲与法国较量，在远东与俄国对抗，这导致其财政雪上加霜。最终，为了遏制德国在欧洲扩张，英国主动搞战略收缩，与法俄缓和关系。如今的美国亦是如此，民主党为维护旧秩序被迫卷入俄乌战争与巴以冲突，消耗大量资源，引起纳税人不满。

如果对比历次全球化，可以发现一些规律。

在第一波全球化过程中，西班牙是货币发行国，依靠白银带来的铸币权成为世界霸主。然而伴随贸易逆差的扩大，欧洲制造业中心逐渐转移到英国。西班牙的霸主地位仅维系了40多年（1545—1588）。

在第二波全球化过程中，英国是货币发行国，依靠黄金带来的铸币权成为世界霸主。然而在收割殖民地财富的同时，英国的世界工厂地位逐渐让位给美国，第二波全球化仅持续了40多年（1871—1914）。

在第三波全球化过程中，美国是货币发行国，依靠石油带来的铸币权成为世界霸主，拉开了与苏联的差距。然而伴随贸易逆差的扩大，中国取代美国成为新的世界工厂，第三波全球化仅维系了40多年（1980—2024）。

为什么说第三波全球化结束了呢？因为当下而言，没有哪种货币能轻易取代美元的地位。这不仅是能不能的问题，也是愿不愿意的问题。以人民币为例，如果想让人民币充当世界货币，我国就得从生产国转向消费国，依靠贸易逆差为全球提供流动性。然而此举会导致我国制造业外流，不符合当下国情。另一方面，如果全球回归金本位，由于黄金产量限制，容易自发性产生通缩问题。因此美元体系虽然有诸多缺点，但大部分国家在贸易结算的时候依然愿意使用美元，这也是川普敢于对全球加关税的底气。

对于全球化时代的终结，虽然感到惋惜，但这种体系很难长期维持。长期的贸易逆差必然会导致货币发行国陷入产业空心化状态，最终引起民粹或战争问题。另一方面，川普新政可以归结为三条：对内排干沼泽、对外联俄抗中、用全关税取代消费税。评价其得失的核心指标，是看四年后美国政府债务率能否降低。中国古代的王朝中兴都是财政的修复，张居正改革实现民不加赋而国用自饶，为明朝续命50年；王安石变法折腾民力且未能实现国库充盈，加剧北宋党争。美国能不能扛过这波下行周期，取决于川普能否实现开源节流。

特朗普对华政策分析及我们的应对策略

原创 朴扣东2025-04-06云阿云智库•特朗普关税战专题

我们许多人包括一些专家学者仍然对超常思维的特朗普存在严重的误判，特朗普堪称“交易”大师和极限施压的高手，而且他的“胃口”不是一般的大。他最近的一番举动绝非鲁莽，而是对世界局势的精准拿捏。

个人早有拙见指出：随着具有商人“狡诈”与“精明”性格的特朗普的再次上台和极具鹰派色彩的阁僚的浮出，美国对中国的极限制裁与超限剿杀的战略与实践，将更加富有戏剧性和危险性。这一点必须引起我们的高度警觉。可以预料，不久的将来，美国必将在进行一系列战略调整和加速战略布势前提下，进一步加强对中国的政治、经济、贸易、军事、外交、科技、金融、生物、舆论、网络空间等各个方面的全方位的战略攻势。切切不要因为特朗普是一个商人出身，而商人重利，就幻想着美国会稍微放缓一下当前的围绕中国的战略围堵、战略遏制步骤。

须知，特朗普不仅是商人，更是“狂人”和“赌徒”，尤其是在其整个竞选期间，一直是以“让美国再次伟大”和“美国优先”为最重要的竞选口号的，所以，我始终期望不能天真幼稚地以为特朗普会采取孤立主义政策，并将主要精力集中在发展美国国内经济上，从而使中美之间可能通过商业性质的谈判达到合作共赢的局面。这很可能是一种盲目乐观和极其危险的战略误判！

事实上，我有一种预感，刚刚组阁的作风彪悍而又极具鹰派色彩的特朗普政府，极有可能“毫不掩饰地抛开各种面纱，继续大胆地集中火力，采取各种政治经济贸易手段，对中国经济尤其是中国制造业和科技力量实施精准打击”，不排除通过生物手段对中国进行更恶毒的不对称性攻击，并且在军事战略上，还会围绕中国周边的“三海一岛一边”、围绕中国的“一带一路”战略，展开更为精确、更为具体、甚至更具挑战性的围堵遏制，直至分进合围行动。所以，当今的每一个中国人，都应该具有巨大的危机感和使命感，因为今日和未来中国的根本战略目标，是能不能不惜一切代价，以最智慧、最勇敢的方式维护国家统一、主权安全、领土完整和发展利益。

一、特朗普政府的对华政策特点

具体来说，其对华政策有以下几个特点：

1. 极限施压：特朗普政府频繁使用关税威胁、制裁等手段，试图通过极限施压来迫使中国让步。例如，特朗普政府曾多次加征关税，并以降低关税为条件，要求中国满足其不合理的要求。

2. 精准打击：对中国的高科技企业、研究机构等实施定点清除式制裁，限制中国获取关键技术和知识产权。

3. 表里不一：一方面释放缓和信号，如邀请中国领导人参加特朗普的就职典礼；另一方面在关键问题上继续对中国施压，如在芬太尼问题上甩锅中国。

二、美国对华全方位战略攻势

美国在多个领域对华采取了全方位的战略攻势：

1. 经济领域：通过关税战、限制对华投资等方式，试图削弱中国经济实力。

2. 科技领域：实施出口管制，限制中国获取高精尖技术，如限制对华半导体产品与服务出口。

3. 军事领域：围绕中国周边的“三海一岛一边”，加强军事部署，对中国形成围堵态势。

4. 外交领域：试图通过尽早结束俄乌战争实现美俄和解，进而达到其“稳俄遏华”或“和俄遏华”的战略企图，并利用意识形态差异，联合盟友对中国进行围堵，同时在国际舆论上对中国进行抹黑。

三、中国的应对策略

面对美国的全方位战略攻势，中国应采取如下应对策略：

1. 经济转型升级：加快经济结构转型，减少对美国市场的依赖，推动国内消费升级和产业升级。

2. 聚力科技创新：加大对科技研发的投入，突破关键技术瓶颈，实现科技自立自强。

3. 深化多边外交：积极开展多边外交，加强与“一带一路”沿线国家的合作，构建更加广泛的国际朋友圈。

4. 加强舆论引导：加强国际舆论引导，向世界展示真实、立体、全面的中国，争取国际社会的理解和支持。

5. 强化底线思维：树立底线思维，做好应对各种突发事件的万全预案和中美全面战略较量的充分准备，确保国家核心利益不受损害。

特朗普的对华政策虽然具有一定的鲁莽性，但其背后是对世界局势的精准拿捏。中国必须保持清醒，认清形势，采取积极有效的应对策略，以维护国家统一、主权安全、领土完整和发展利益。

网友精彩点评

虚张声势的特朗普昨晚（北京时间4月5日晚）叫嚣道：“中国遭受的打击比美国严重得多，甚至相差甚远。他们和许多其他国家对我们的态度恶劣得难以忍受。我们一直是愚蠢无助的‘替罪羊’，但现在情况已不再如此。我们正在以前所未有的速度恢复就业和商业。目前，投资已超过 5 万亿美元，而且还在快速增长！这是一场经济革命，我们一定会胜利。坚持下去，这不会很容易，但最终的结果将是历史性的。我们将让美国再次伟大！！！”

网友点评1.吹嘘的5万亿投资还没有见到，也没有个具体清单，但是美国股票市场已经有10万亿市值灰飞烟灭、消失不见，这其中包含很多美国人的退休金。特朗普这套“经济革命”的说法，也得打上大大的问号，尤其是近段时间特朗普不断重复的所谓“关税解放”理论。1000美元的苹果手机，如果美国自己制造恐怕要涨价到3000美元以上。即使特朗普提高关税，也没有企业愿意在美国生产手机。而且，这样的行业不胜枚举。 实际上，制造业已经无法回流美国，已经“去工业化”的美国也无法“再工业化”了。

网友点评2.美国拿着针专门戳中国外贸的腰眼，中国反手就抡起大锤往美国股市的天灵盖上砸——你捅我制造业，我掀你金融桌，这俩狠人专挑对方命门下死手啊！

要我说这波中国是真硬气，二战后敢直参战美国的独此一家！要知道美国经济全靠股市撑着，咱们这边工厂机器一转就养活十四亿人，两边都是豁出去打七寸。最搞笑的是美国总以为捏着关税大旗就能吓唬人，结果被中国反手掀了资本市场的牌桌，现在纳斯达克抖得跟筛糠似的。

要论打架章法，美国还停留在收保护费的街头把式，中国早就玩起了"你打你的，我打我的"高级战术。别看白宫整天嚷嚷制裁，中国闷声不响就让中概股集体撤退，反手还抛美债买黄金，这招"釜底抽薪"直接把华尔街大佬们整得捂着胸口喊疼。

说到底这场经济战打得拳拳到肉，美国抡关税大棒手都酸了，回头发现自家金库被掏了个窟窿——原来中国不跟你比谁嗓门大，要干就来直接来硬的。为强大的祖国点赞！