专题：2022年中国民营经济（四）

云阿云智库•财政金融课题组

编者按：本专题由《沈国军抛售银泰黄金，马云密友加速退场》、《离岸信托下的财富转移：中国离境税为何缺位？》、《“倒奶杀牛”现苗头 原奶市场怎么了》和《邢利斌离世：中国私营煤老板群体消逝在黑金盛世》组成，全文10600字，由云阿云智库•财政金融课题组资料整理。

沈国军抛售银泰黄金，马云密友加速退场

X博士 云阿云智库•财政金融课题组

大佬们越来越低调了。

01.沈国军“撤退”

又一个大佬有了新动向。

大约一周前，上市公司银泰黄金（000975.SZ）发布了一份《控股权拟发生变更》公告。

公告显示，公司实际控制人沈国军及控股股东中国银泰投资有限公司拟将所持银泰黄金全部股份（约5.81亿股，占公司总股份比例的20.93%），以不超过130亿元，转让给山东黄金。

如果按这个价格折算，意味着银泰黄金的总估值能达到620亿元。有意思的是，彼时银泰黄金的总市值只有300多亿。

如果这笔买卖成功，意味着银泰黄金的溢价率将超过七成。

当然，从目前的资料来看，银泰黄金这笔资产还算优质。

十几年前，沈国军从广州凯得手中拿下这家公司的控股权，并经过数轮资产注入。

2018年初还拿下“三大金山”：黑河洛克矿业、吉林板庙子矿业和青海大柴旦矿业，以及4个金矿采矿权和9个金矿探矿权。

目前，银泰黄金旗下共拥有5座矿山，分别为内蒙古玉龙矿业、青海大柴旦矿业、吉林板庙子矿业、黑河银泰和芒市华盛金矿，有四座矿山均为金矿。

去年，银泰黄金合质金产量为7.2吨，排在同行业上市公司中的第五位，但银泰黄金整体矿山平均品位为3.6克/吨，仅略微次于西部黄金，旗下黑河银泰金矿平均品位高达8.6克/吨，位于行业中的第一梯队。

值得一提的是，这场交易完成后，沈国军已无任何一家A股上市公司的控制权。

把时间拉长一点，沈国军的“撤退”早就开始了。

2021年一季度，银泰系就开始减持京投发展，并清仓退出。本月初，上市公司汤姆猫（300459.SZ）也披露，根据计划，上虞朱雀将在15个工作日后，通过集中竞价减持2%持股，并在6个月内累计减持6%。减持完成后，上虞朱雀持股将仅剩下3.99%，由第一大股东退居第五大股东。

而上虞朱雀的最大股东正是沈国军。这个一向神秘的大佬，难道要走向更加神秘？

02.马云的密友

和很多大佬一样，沈国军拿到的，是一个白手起家的剧本。

出身贫寒小渔村——父母相继离世，扛起照顾家人的重担——大学期间表现出过人生意头脑，赚了上百万——进入银行系统后下海创业——1998年亚洲金融危机赌上身家……

沈国军的过往，堪比商业小说。

这些流传的故事真真假假，但凭借着敢闯敢赌，沈国军这些年确实构筑起了一个颇为庞大的商业版图。

银泰官网显示，时至今日，公司投资范围遍及互联网科技、智慧金融、智慧物流、智能制造、新能源等领域，累计投资80多家公司，总投资额超过200亿元。

“银泰系”也一度包括银泰商业、银泰置地集团、银泰资源集团、银泰农业集团、银泰产城集团、银泰投资等六大板块，集团总资产逾千亿元。

掌舵人沈国军的身价也水涨船高。2022年的胡润全球富豪榜上，沈国军以570亿元的财富排在第300位。

过去这些年，相比于沈国军的财富，外界更好奇他和马云的关系。

例如2010年，沈国军参与成立了浙江网商银行，也是马云云锋基金的发起人之一。2013年，菜鸟网络成立，银泰持股32％，沈国军出任CEO。再如2015年，银泰宣布与阿里全面融合，阿里增持银泰股票至74％，成为银泰第一大股东。

到了2017年，沈国军和马云联手将银泰商业私有化，银泰退市后成了阿里的新零售板块。

这些，还只是他们之间商业合作的冰山一角。

不仅如此，马云搞湖畔大学拉着沈国军一起，马云的核心朋友圈“江南会”沈国军是发起人之一。凡是跟马云有关的项目或者公司，似乎都能看到沈国军的名字。以至于外界把沈国军称作是马云的——

闺中密友。

03.马云的朋友们，都去哪了？

说起来，被外界称为“马云密友”的，不止沈国军一个。

但从现状来看，他们似乎都不太顺。

早在阿里上市的时候，就站在马云身边十分亲密的钱峰雷，一度非常高调阔绰。

2013年7月，茅山中学92届302班的同学聚会上，钱峰雷给整个年级的同学送上了一份礼物——每人一台iphone5。

而在宁波的一场婚宴上，钱峰雷派人抬着箱子高调派钱。据称，他送给新郎新娘一个大红包——一辆兰博基尼，也给赴宴的200多位亲友每人送了1万元红包。

2014年，钱峰雷以6.9亿元买入和黄（00013）白加道28号的7号屋。因为钱峰雷并非香港永久居民，光税费就付了1.6亿元。不久之后，马云也购入了这里的房屋，成为了钱峰雷的邻居。

就是这样一个撒钱撒到手抽筋的“钱多多”，两年前却在香港湾仔街头被人拿刀砍了。

还有黄有龙、赵薇夫妇。新加坡人黄有龙和马云私交甚密，在请盖茨吃饭、与恒大签协议等重要场合，马云的身旁，都有黄有龙。作为家属，“小燕子”赵薇也常混迹在马云的朋友圈。

2015年前后，人们还发现，在阿里影业、唐德影视、顺龙控股、瑞东集团等股票上，赵薇赚得盆满钵满，当时有人估算她持有的股票市值超过了40亿。吃瓜群众惊呼，昔日的流量花旦，已经成了“女版巴菲特”。

但如今再看，无论是“小燕子”还是黄有龙，似乎都“消失”很久了。

再看孙正义。这个男人一度被称为“亚洲巴菲特”，也是他当年在听了6分钟的演讲后，就决定要投资马云。有人曾计算过，以最初的投资额来算，软银在阿里这个项目上一度赚了超过2000倍。

但时至今日，孙正义不仅没有找到下一个阿里巴巴，还把自己公司都快亏没了。2021财年中，软银愿景基金净亏损高达2.64万亿日元，成为了全球风险投资领域的最大亏损之一。

孙正义的个人债务水平也在快速攀升，媒体依据软银最新财报测算，孙正义目前欠软银的负债已经达到47亿美元（约人民币335亿元）。在此前软银最新财季会议上，孙正义无奈宣布将退出公司的日常经营。

一切，似乎都可以追溯到那场搅动风云的发言。

十几天前，有媒体报道，马云现居于日本箱根一幢别墅中，并且他们家已经在东京生活了大半年。

2020年外滩金融峰会后，马云渐渐低调，为数不多的几次公开露面，要么是外出游玩，要么是考察农业，要么是住着别墅远眺富士山，马老师已然进入退休状态。

如今，他的朋友们，似乎也在一个个退场。

离岸信托下的财富转移：中国离境税为何缺位？

云阿云智库•财政金融课题组

中国，竟然是世界上唯一没有设置离境税的国家。

前几年闹过一个笑话：中国一身价近千亿的富豪在美国搞性侵，被美国的警察宣扬得满世界皆知。富豪的妻子被绿肯定会不乐意，于是就有好事者帮她计算，计算他们离婚后她能分到多少财产。这不算不知道，一算吓一跳——富豪帐户上的竟然只有6块钱，按夫妻共同财产均等分割原则，她只能分到3块钱。

富豪不是近千亿身价吗？其帐户上怎么会只有6块钱呢？

答案是，富豪的财产离岸家族信托了。

什么叫离岸信托？

离岸，是一个区域概念，指的是投资人的公司注册在境外管辖区，投资人不用亲临当地，其业务运作可在世界各地的任何地方直接开展。

信托，是财务管理的一项重要工具。在普通法的定义下，信托是指委托人将其财产（包含不动产，无形资产和有形资产）交予受托人，让受托人根据信托的主旨，为受益人之利益或为特定的目的，对财产进行管理或保管。

离岸信托，也就是在离岸属地成立的信托。

通俗来讲，离岸信托就是富豪把自己有形的、无形的、流动的、不动的所有资产打包托付给国外的信托公司，让他们代为保管，以确保自己的家人和后代永远都有钱花，同时，还能决定谁来管这笔钱。富豪本人既可以成为自己打包资产离岸信托的委托人，又可以管这笔钱，还可以成为最终的受益人。

中国富豪将资产打包离岸信托的，绝不只有在美国搞性侵的那一个，而是十有八九。尤其是那些顶级富豪，几乎个个都把资产打包离境了。譬如融创孙宏斌、小米雷军、海底捞张勇、阿里巴巴马云等等。

富豪们为什么纷纷将财富离岸信托？

原因不外乎三点：一是满足其财富传承，让子孙后代永远有钱花；二是满足其资产隔离需求，即便是他在国内的企业倒闭了、破产了、债台高筑了，离岸的财富还是他的；三是避税安排，信托公司所在区域一般税收都比转低。

中国富豪将资产打包离岸，说是资产信托，实际上是资产转移，是＂跑路＂。

或许有人要说，富豪的财富是他们自己辛苦挣来的，把财富转移到哪里去，是他们的自由。

富豪的财富果真是他们自己辛苦挣来的吗？财富转移果真是他们的自由吗？

记得已故学者李敖先生曾经说过这样一句话：＂99%的富豪都是侵吞国有资产发家的。＂

此话怎讲？

就拿近些年发明的支付宝、共享单车、网约车来说。

如果你穿越过去，想要以此为突破口逆袭人生，你肯定会经历到和你想象中的不一样。

首先说支付宝，你介绍它可以用电子形式代替纸币进行商品购买，你肯定会被以“非法集资”“私募货币”等罪名抓起来。

再说网约车，你搞了个“哒哒打车”APP，办了一个统一接单的平台，你肯定再次被抓，理由是开黑车破坏规则。

最后说共享单车，你肯定被抓的大概率是占道经营、浪费公共资源。

所以说，没有一个富豪是真正意义上的白手起家，他们或多或少都有资源为他们开路，他们或多或少都有无论怎么擦都擦不干净的屎屁股。

上个世纪九十年代搞体制改革，把大量公有资产转让给私人，转让价格通常特别低，转让对象通常是企业管理层等内部人员。这些管理层内部人员通常以内外勾结、低收高卖的手法，成了富豪。

李敖这句话，其实就是道出了富豪的原罪。

当然，富豪的原罪，可以说是造富运动的结果。

可说好的先富带后富呢？

富豪们攫取的人民财富，他们有转移的自由吗？

离岸信托的好处在于，富豪将名下股份、国内的房产等资产装入离岸信托公司的那一瞬间，股份和房产的所有权就不再属于该富豪，而属于离岸信托。信托本身不会跟富豪争夺财产，富豪只要安排信得过的信托发起人，就依然有能力控制信托和分配信托产生的权益。

此时，在法律上富豪已经成为“穷光蛋”，找几个老婆结婚离婚都没问题，离婚的时候分财产也不能分信托里面的。富豪自己投资做生意，赔再多的钱，也跟信托里的财富无关。

甚至，有一天富豪触犯法律，法院都没办法从信托里拿走一分钱罚款或赔偿。

应该说，这才是富豪们离岸信托的真实用意。

可是，我们的国家不但不设防火墙阻止富豪财富转移，甚至连离境税也不设置。

离境税，是世界各国专门针对富人群体和大资本而设立的税种。

征收离境税，不仅仅是增加国家财政收入，主要是防止资本外逃，使资本长期在本国进行有效的资本流通循环，以增长社会资本循环周期。

当资本离境时，它必须要说清楚其真实用途，是用于旅游、读书还是投资等。

不管什么用途，只要离境，就必须留下一笔钱。

毕竟，再大的资本也离不开本国的支持和成全。

在本国攫到钱就拍拍屁股走人，即便是在号称资本自由的欧美国家，也是不被允许的行为。

中国，竟然是世界上唯一没有设置离境税的国家。

不阻止富豪财富转移，还不设置离境税，为什么？

“倒奶杀牛”现苗头 原奶市场怎么了

 云阿云智库•财政金融课题组

“一头奶牛每天的草料费大概要80元，牛奶没人收，几十头牛的牧场，养一个月能亏几十万元，在短期看不到好行情的希望下，只能杀了奶牛卖牛肉，及时止损。”安徽省宿州市一名养了30多年奶牛的奶农老李告诉北京商报记者，目前奶牛养殖规模较大、供应充足的北方地区，如河北、内蒙古、山东等地已经开始有“倒奶杀牛”的现象，牧场较少的南方省市则暂时供需正常。

原奶市场怎么了？在几日前召开的河北省生鲜乳价格协调会上，经测算的生鲜乳交易参考价从最低不低于3.93元/公斤下调到3.85元/公斤，逼近北方3.5-3.8元/公斤的成本价。这也是河北省生鲜乳价格协调会第一次附加条件地公布交易参考价，要求乳企做到应收尽收、如期续签收购合同，并在困难缓解后补偿差价。

专家建议，可尽快落实“喷粉补贴”，推动实施“奶粉国家收储”政策，向市民发放“牛奶消费券”以拉动乳制品消费，为乳企纾困。

“倒奶杀牛”现苗头

“现在北方地区的河北、内蒙古、山东等地已经开始有2015年那轮‘倒奶杀牛’的现象了。”老李告诉北京商报记者，养殖端奶牛和牛奶都太多了，3.85元/公斤的价格赚不了什么钱，即便这样下游的需求还是跟不上来，从伊利、蒙牛几大奶企近年的销量有所下滑就可以看出来。企业收奶减少，订奶合同到期后，北方不少奶农都没有收到新一年的订奶合同，成吨的奶囤积着没有销路。

老李今年刚满60周岁，从1984年开始养奶牛，2020年的时候因为家里孩子都成家立业、外加行情不那么好，将牧场关了，开始做奶牛流通商，前往全国各地收购奶牛，按品相贩卖到不同的渠道。见证过行业的繁荣，也经历过几轮“倒奶杀牛”行情，谈起当下的奶牛市场，他如数家珍。

“我在上海的一家牧场客户，没企业收奶，现在一个月赔几十万元，短期内看不到行情好转的希望，已经卖了一小半的奶牛了。只能说是牛卖了就不用赔钱了，但奶牛当肉牛卖，并不能挽回损失。”老李解释道，从养殖成本看，为了补充营养产奶，奶牛一般吃的草料原料是青储带穗的嫩玉米，一吨800多元，折合斤价大概在4角多/斤，肉牛吃的是黄储玉米，折合斤价1角多/斤。从产肉率来看，肉牛专门养膘，产肉率好的能到50%往上，奶牛奶水多，产肉率大概只在30%左右，同样重量的牛，奶牛能产的牛肉要少很多。

就老李提到的北方市场的情况，内蒙古德旺农牧业科技有限公司负责人张明言告诉北京商报记者，德旺农牧主要向全国各地贩卖奶牛，“我在河北的一位奶农客户，养了1000多头奶头产奶，但因为行情下滑的原因，这半年已经将接近一半的奶牛转成肉牛育肥了，但肉牛和牛奶的行情都不算好，几乎是牛和奶都没人收”。

“河北奶协提出的3.85元/公斤参考价已经逼近成本线，且仅仅是‘参考’。”独立乳业分析师宋亮向北京商报记者分析称，“不同规模的奶牛牧场成本不一样，基本上在3.5-3.8元/公斤。去年奶价较高的时候，北方的原奶能够卖到4.6-4.8元/公斤，养殖场较少的南方价格会更高。另外，养殖场委员定的价格只是参考，并没有法律上的强制作用，企业收奶的时候合同价最终由双方协定，企业也可以定高价或是觉得这个价格高了不收奶。”

阶段性产能过剩

在宋亮看来，近期原奶行情走弱，主要是消费需求不足下阶段性产能过剩导致。

“从原奶的消费需求端看，一方面，去年至今酸奶销量整体一直在下滑，在疫情影响下，终端需求走弱；另一方面，2022年以来，各大企业都在将收上来的生鲜乳进行喷粉，目前喷粉量已经较为富裕，很多中小乳品企业在2023年可能都不再收一些牧场的生鲜乳，导致了个别牧场现在还没有签下2023年的订货合同。”宋亮分析道。

宋亮提到的喷粉，是指在乳制品销路不畅时，将保质期只有2-3天的生鲜乳经过灭菌、浓缩等处理后制成奶粉储藏，喷粉的保质期一般在一年左右，在奶牛产量低时还可再用喷粉还原。

时间拉近到当下，河北省奶业协会副会长、秘书长袁运生认为，近期原奶需求走弱，主要是受疫情影响，“人们乳品消费水平下降，毕竟在居家隔离的日子里米、面、油、菜才是基本生活保障。随着学生放假，学生奶供应也停滞，各乳品生产企业产量下调，库存激增，生鲜乳使用量骤减”。

虽然用奶量下降，河北省绝大多数乳企还是按《生鲜乳购销合同》约定将生鲜乳收购后再加工成奶粉储存起来。据河北奶协不完全统计，日前河北省每天喷粉储存的富余生鲜乳在4000吨以上，每天占用企业资金达1600万元以上。

就养殖端本身的供应增长情况而言，受访养户均表示，前些年北方对养奶牛相关补贴较大，导致奶牛的产能在过去几年大增。据张明言介绍，内蒙古等地对养牛的补贴包括贷款、建养殖场补贴、草料补贴和收奶补贴等。宁夏2019年农村养殖业补贴政策显示，存栏奶牛300头以上的奶牛标准化规模养殖小区(场)建设项目可申报补助，补助最高可达170万元（存栏量1000头以上）。

来自国家统计局的数据佐证了供应端的充足，2022年1-11月乳制品产量2848.9万吨，产量同比增长2.8%。聚焦到生鲜乳本身，艾媒咨询数据显示，自2018年以来中国牛奶产量持续增长，2021年牛奶产量达3683万吨，同比增长7.1%。

行情转好或需3-4年

奶牛市场行情走弱，养户如何度过？

“养户自己几乎没有什么风控办法，只能跟着市场走。”老李谈起了自己在2015年行情低谷的经历，“我当时养了80多头奶牛，牛奶卖不出去，只能在保持日常供需的情况下杀了30多头牛卖牛肉，扛着亏损度过。”

老李说，他当时的销路主要是卖鲜奶和酸奶给市里订购的小区，而规模大的养殖场和企业签订合同，亏损只能跟着企业走，行情好的时候价格高、卖得多，行情差了企业收购的少了也没有什么办法。

针对已经开始的“倒奶杀牛”的苗头，袁运生建议，“首先在顶层设计层面应兼顾全产业链的规划布局，尤其建奶牛养殖场好像没规划，只要有地有资金，谁都可以建，建议奶牛养殖场的建设应根据乳制品加工产能进行合理规划审批，必要时施行配额制以尽量实现生鲜乳供需平衡。其次，为解决乳企富余生鲜乳多、喷粉保存量过大的问题，应尽快落实‘喷粉补贴’，推动实施‘奶粉国家收储’政策，向市民发放‘牛奶消费券’以拉动乳制品消费，为乳企纾困。最后，为保障奶农利益，防止出现‘倒奶杀牛’等事件，对于在困难时期有‘拒奶、限奶、拒签合同’等行为的乳企，可取消享受相关扶持政策资格并通报”。

展望后市，受访者一致认为由于终端需求偏弱，短期难以提振，2023年国内原奶价格预计还会进一步下行。老李预计，“行情估计得3-4年才能逐步好转”。

从长期来看，宋亮认为，下游的乳制品消费会在2025年迎来较好的恢复。而就现阶段而言，全球通胀造成大宗商品价格上升，饲料价格上涨给养殖户带来了较大的成本压力，奶价下行叠加成本上升，2023年预计大概有60%以上的牧场可能出现不同程度的亏损。

“短期来看，2023年下半年或者四季度有可能企稳，随着2023年经济逐步恢复，反映到生鲜乳的需求端也会有起色，但反映到供给端还需要一定时间，因而整个国内的奶源供过于求的状态还会维持一段时间。”浙商证券食品饮料首席分析师杨骥向北京商报记者分析表示。

最牛煤老板，死在黑金盛世

邢利斌离世：中国私营煤老板群体消逝在黑金盛世

谢泽锋 云阿云智库•财政金融课题组

导读：曾轰动全国的山西煤老板邢利斌去世，其经历是煤老板群体缩影。2008年整合后，私营煤老板渐退，国企成行业主导，其传奇再难复制。全文10600字，由云阿云智库•财政金融课题组资料整理。

曾因“7000万嫁女”轰动全国的山西煤炭大王邢利斌，1月6在上海溘然长逝，一个时代的缩影代表就此陨落。

这位极富争议，褒贬不一的煤老板，最终死在了煤炭的又一轮“黑金盛世”之中。

其实早在2008年，史上规模最大的山西煤炭整合大潮之后，这些曾经显赫一时的煤商，已经陆续成为时代转型的背景板。

张新明、邢利斌、丁书苗、陈鸿志、贾廷亮……他们出身草莽，靠胆量和豪赌突破阶层限制。但最终又因煤而败，从“天堂”跌落凡尘，乃至坠入地狱。

作为上游能源矿产，煤炭难逃轮回宿命，在新一轮煤炭超级繁荣周期里，煤老板们几乎销声匿迹——他们作为一个群体，已经“死”在了新的黎明到来前。

而与之相对的的则是，乘着全球能源和煤炭价格暴涨的东风，印度煤老板高塔姆·阿达尼在2022年曾以净资产1370亿美元，成为仅次于马斯克和贝佐斯的全球第三大富豪。

但阿达尼的财富传奇已经绝无可能在中国上演。经历煤炭整合、供给侧改革、淘汰落后产能，一轮轮重组兼并后，国有资本已成我国煤炭产业绝对的所有者和掌控者，煤老板们基本消逝在了历史的长河中。

01 黑金再来

我国煤炭行业也经历着周期轮回，但受政策影响更大。

谁曾想，在新能源火爆的年代，A股涨幅最大的居然是煤炭。

2022年，A股指数全线下挫，煤炭板块却成为唯一上涨的子行业，显著超出市场预期。全年中证煤炭指数涨幅超10%，区间最高涨幅高达41%。

煤炭甚至成为基金经理跑赢市场的“胜负手”，因为重仓煤炭，黄海管理的万家宏观择时多策略以51.43%的收益率夺得年度权益基金冠军。

许多新股民对煤炭的认知还停留在“高污染、高耗能、夕阳产业”的刻板印象，但冠军背后自有他的逻辑，市场不会平白无故的上涨。

一是外部扰动，地缘冲突爆发后，欧洲能源危机愈演愈烈，导致欧洲煤炭需求激增，我国煤炭进口量大幅锐减。

我国煤炭产能位居世界第一，但由于需求量大，早在2008年就转为煤炭进口大国。进入2022年，世界最大煤炭出口国印尼突然宣布暂停一个月的煤炭出口，以缓和国内的能源紧缺问题。直接引发了动力煤价格的上涨。

二是内部供应受阻，淘汰落后产能及环保要求下，新增煤炭产能无法在短期内提升。

“消失”的供给遇到“迟来”的需求，煤价上涨也就顺理成章。去年9月30日当周，全球最大的煤田美国阿巴拉契亚的煤炭现货价格涨至204.95美元/吨，创2005年以来的最高纪录。标志着煤炭进入沸腾的顶点。

我国煤炭行业也经历着周期轮回，但受政策影响更大。2000年世纪之交后，我国经济驶入快车道，煤炭供不应求，但由于早期管理混乱，一批私营煤矿野蛮生长，煤老板在三晋大地应运而生。

2008年起，煤炭大整合帷幕拉开，再加上当年爆发全球金融危机，煤炭市场瞬间遇冷，增速放缓。

但此后的“四万亿”刺激政策犹如天降红包，经济回暖，煤炭供需两旺，价格再次上扬，到2012年煤炭市场经历了一轮小牛市。

繁荣过后，衰退来袭。2012年-2016年，欧债危机反复恶化，我国经济增速放缓，煤炭遭遇一轮大熊市，秦皇岛动力煤平仓价（Q5500K）由700元/吨骤降至400元/吨左右的历史冰点。

2016年开始，煤炭行业启动供给侧改革，推动淘汰落后产能，供给侧优化后，煤价出现一轮小幅上涨。

而煤炭真正的大行情起始于2021年。当时内外部多重因素叠加下，煤价掀起一波旋风式上涨。秦皇岛（山西产Q5500）动力煤价格在当年10月一度飙升到2500元/吨，较年初暴涨4倍。

密集政策的持续高压下，煤价自高点快速回落，但在2022年，一系列全球范围内黑天鹅事件的爆发，令煤价依旧在历史高位运转。

黑色的金子，再次成为全球资产中耀眼的明星。

02煤企狂赚

这一年，中国煤炭企业终于洗掉了煤渣味儿。

随着煤炭“黑金神话”再度上演，煤炭企业一改往日灰头土脸的形象，成为市场香饽饽。

有数据显示，全球二十大煤企在2022年斩获977亿美元利润，去年同期仅282亿美元，同比剧增2.5倍。

嘉能可、必和必拓等矿产巨头在这一年乐开了花，全球股市腥风血雨中，他们的股价还能逆势增长，并创出历史新高。

必和必拓股价表现（2015年1月至今）

这期间，两大巨头之间还发生了一笔有意思的交易，煤价暴涨前，必和必拓还在考虑出清煤炭业务，最终和英美资源集团以1.01亿美元将Cerrejón煤矿66%的股份出售给嘉能可。

而在2022年上半年，Cerrejón息税及摊销前收益高达20亿美元。金融分析师们惊呼：“这可能是任何人都没见过的、最好的交易了。”

这一年，中国煤炭企业也终于洗掉了煤渣味儿，扬眉吐气了一把。虽然他们也曾经历过一段镀金时代——但最终却成为许多投资者不愿回忆的黑历史。

2007年10月9日在上交所上市的中国神华，就是那个时代的赛道股，就是那个年代的宁德时代。

开盘当天，中国神华直接高开68元，并以69.3元收盘，比发行价大涨87.35％，一举上升为全球第二大市值的矿业公司。但时任公司董事长陈必亭对股价“还不够满意。”

国际投行也开始疯狂“吹捧”， 瑞银认为中国神华的目标价应该是101元港币（此前已在港股上市），对应2万亿港元市值，买方机构直呼震惊。

此后四天其股价连续大涨，攀升至94.88元的历史最高位，股民趋之若鹜，疯狂追逐。但就和当年48元满仓中石油的投资者一样，中国神华自此被钉在了资本市场历史的耻辱柱上。

2012年前，尽管每年的利润都在增长，但其股价就像滑落的流星一般急速下坠，从最高点至最低点暴跌了80%。

但就此遭受责骂，中国神华也十分委屈。因为上市以来，中国神华在A股分红2658.36亿元，加上港股，总分红超3200亿，2021年9.6%的股息率，让各路民企“铁公鸡”们汗颜。而如此高的分红，也抵不过股价的巨幅下跌。煤炭在为中国经济增长，为民生保障做出巨大贡献后，被资本市场“遗弃”。

如果不是去年夏天的缺电潮，不是欧洲的能源危机，煤炭股还将继续掩埋在历史的尘埃中。

2022年，中国神华预计年度利润超700亿，创历史新高；陕西煤业，山煤国际，兖矿能源股价利润均达到历史最高值。

旧能源阵营中的几乎所有成员，都在2022年证明了自己的价值。

03历史洪流

邢利斌就是煤老板中一个典型的缩影。

作为全国煤炭第一大省，10年间，山西产能近100亿吨，占全国产量的1/4。2021年全省煤炭产量达到11.93亿吨，占全国产量的1/3。山西七成以上的煤炭产能用于对外输出，保障全国的能源供给。

2021年，山西名义GDP增速达到28%，位居全国第一；实际GDP增速9.1%，位居全国第三。这背后，煤炭功不可没。

但是当周期再临、煤炭狂赚的年代，煤老板们却已经集体消逝。

邢利斌去世的消息，勾起了人们对这一中国最具代表性的暴富群体的回忆。

那是一段野蛮又荒唐的“黑金传奇”史。世纪之交后，三晋大地涌现出一批批煤老板，他们横冲直撞，胆大妄为，靠着豪赌和胆识，积累巨额财富。

回顾他们的发家之路，实在难以将他们定义为企业家。因涉黑、贿赂、洗钱、煤权勾结、非法经营，张新明、丁书苗、陈鸿志、贾廷亮等煤老板被一一判刑，锒铛入狱。

原山西省省长李小鹏就曾对外公开宣称：山西很多腐败案件背后都出现了煤老板，都涉及煤炭资源交易。

邢利斌也曾于2014年被调走调查，但他仍被当地人予以褒奖，民间口碑不错，这已经算是凤毛麟角。

新世纪之初，富豪榜上频频爆出曾经并不知名的山西煤炭大亨，他们快速崛起，又极速陨落。2007年，邢利斌登上胡润富豪榜，两年后身价达到60亿元，公司总资产600亿元的顶峰，而到2014年，邢利斌已经销声匿迹。

其实，邢利斌在2012年的"7000"万嫁女时，已经是强弩之末。当年，山西全省矿井数由2598座锐减到1053座，办矿主体由2200多个萎缩到只有130个，30万吨以下的煤矿全部被淘汰。

最危急之时，邢利斌的联盛集团负债近300亿元，基本丧失债偿能力，与联盛集团有担保关系的民营企业总计欠债超过200亿元。2013年底，联盛集团开启重组之路，邢利斌也在次年被带走后杳无音讯，直到被曝出去世的消息。

可以说，邢利斌就是煤老板中一个典型的缩影，在轰轰烈烈的煤炭兼并重组中，煤老板们被扫到了历史的洪流中，取而代之的则是大型国有企业。

2021年中国煤炭产能前十名全部由国有企业占据，代表人民持有这些价值资源。前二十名中，仅有内蒙古张东海父子创办的伊泰集团，以及郭建军、郭金树领导的汇能集团两家民营企业上榜。山西煤老板早已不见踪影。

在煤炭早期发展的粗放期，催生了“煤老板”这群特殊的“历史怪胎”，他们赚钱速度惊人，但花钱速度更快，他们曾买爆三里屯SOHO，拿着现金砸向北京的豪宅和豪车4S店。在山西破烂的道路上行驶着全球最顶级的跑车。说他们是改革开放历程中最吸引眼球的怪异群体并不为过。

他们投资电影，迎娶女明星，送孩子去澳洲、英国、美国留学，试图洗脱自己“土老帽”、“暴发户”的不良形象，实现从草莽到精英的华丽转型，也试图保住自己天文数字一般的财富。

但这些只能是徒劳，邢利斌们穷极一生都没有做到。