金融强国战略专题（一）

云阿云智库•财政金融

编者按：金融强国战略（一）由《国安部筑牢金融安全防线》和《王文：如何从政治高度认识我国的金融工作？》组成，全文7900字，由云阿云智库•财政金融课题组资料整理。

国安部筑牢金融安全防线

云阿云智库•财政金融

国家安全部微信公众号11月2号发表题目为《国家安全机关做金融安全的坚定守护者！》的文章，内容涉及到万众瞩目的金融安全问题，所以引起了特别大的关注。

金融安全是国家安全的重要组成部分

这篇署名安平的文章代表了国家安全部门对金融安全的重视程度，“积极履行职责使命，为防范化解金融领域国家安全风险、维护国家金融安全作出应有贡献。”这也是向危害中国金融安全的势力发出的警告。

关注金融问题的爱国群众期待这一天已经很久了。

中国现在处于民族复兴过程中一个特别关键的阶段。“我们比历史上任何时期都更接近中华民族伟大复兴的目标，面临的困难也更多、挑战也更严峻。”

从2018年开始，美国针对我国发动经济战，经济成为中美博弈的主战场。到目前为止，美国的贸易战已经彻底失败，科技战已经基本失败，三大经济战就剩下金融战还结果未定。

美国的经济现在有两大特点：一是经济空心化严重，二是经济高度金融化。这两个特点决定美国只能依赖金融武器化，用来收割世界财富，弥补自身经济亏空。

美国已经差不多有二十年没有成功实施金融战了。1999年6月到2000年5月的加息过程中，引起互联网泡沫破裂和纳斯达克指数崩溃。2004年6月到2006年7月的加息引爆了2007年的次债危机。2015年12月到2018年12月，从0%加息到2.25%就中止了，时隔一年又遇到了新冠疫情，美联储开始了历史上最波澜壮阔的货币放水。

可以说，进入21世纪以来，美国的几次美元潮汐都没有如愿，反而对自己的伤害比别人受伤更严重。这导致美国的亏空长期得不到弥补，还问题积累更多，美国政府的债务已经不堪重负。如果这一轮金融战再不成功，美国以后也不会再有能力对外发动金融战了。

所以这一次加息美国是只许胜不许败，属于背水一战。

目前，这一轮金融战已进行到关键时刻。

美国的暴力加息已经让自己付出沉重的代价：

多家银行破产，美联储的运营损失已经超过1100亿美元，而美联储的资本金是400亿美元。这要是普通金融机构，都算严重资不抵债了。

美国联邦政府的债务规模继续快速增加的同时，债务利息支出大幅上升。2023财年，美国联邦政府未偿债务总额的加权平均利率为2.97%，远高于一年前的2.07%，利息支出6590亿美元，2022财年为4750亿美元。

美国国债总额已经突破了33.442万亿美元，如果美联储在未来一年内不降息，考虑到债务总额还要不断增加，加权平均利息也要继续升高，2024财年支出的利息超过12000亿美元没有什么难度。而2023财年美国联邦政府的总收入不增反降，减少了4570亿美元之多。2024财年美国政府的收入也不乐观。这意味着明年美国政府的赤字会更大，需要增发更多的国债。如果坚持不降息，美国的财政和债务相互“成就”，互相“促进”，都有点死亡螺旋的苗头了。但如果降息，又怕美国的通胀率控制不住。

美国中长期国债收益率飙升，被称为全球资产定价之锚的十年期国债收益率都一度超过5%。2020年5月发行总额为220亿的30年期国债，发行时的利率为1.25%，一美元面值发行价98美分。现如今，这批国债在交易市场上的价格最低时已降至每美元45美分，相当于下跌54%。

美国政府发行的30年期美国国债，美联储持有比例19%，所以，美联储账面亏成狗，把资本金都亏成负数了。

是不是很刺激？但这显然还不是问题的全部。

美国三十年国债快要卖不动了，在最近结束的一场美债拍卖活动中，30年美债的成交率仅为82.8%。

这就是美国财政部长耶伦寝食难安的国债流动性问题。

我们的人民币当然也承受着不小的压力，人民币对美元贬值最多到7.35，目前在7.30左右。一些资本正在做空中国的股市。中国房地产开发商的巨额外债也给中国金融体系增加了风险。

这种情况下，还有人在诱导中国放松资本项目管制。

从历史上发生过的金融战结果看，一旦让美国得手，就是前面几十年积累的财富被收割，后面几十年的经济停滞不前，经济命脉和核心资产还要被低价收购。

所以，这场金融战，美国输不起，我们同样也输不起。中美之间的博弈，很有可能就在这一场金融战中基本决出结果了。

美国现在承受着加息的巨大压力，在咬牙坚持。从美国政府到美国媒体最近没少唱衰中国经济，明显是配合美国的金融战。国内也有不少人响应配合，影响公众对经济的预期。美国的金融战从来都离不开舆论战的配合。

金融战之后，美国可用的手段不多了，对中国能够发动的攻势，大概只有阴损的生物战了。

所以，打好这一轮金融战，是关键中的关键。

就在这个时候，中央召开了最高规格的金融工作会议，提出了八个“坚持”，其中，我认为对于中国应对美国发动的金融战，最重要的两个“坚持”就是“中央对金融工作的集中统一领导”和“把防控风险作为金融工作的永恒主题”。

这就是国家安全部这篇文章发布的背景。

这篇文章最重要的内容，我认为就是特别点出了“金融安全是国家安全的重要组成部分。维护金融安全，是关系我国经济社会发展全局的一件带有战略性、根本性的大事。”把防范金融系统性风险，提高到国家安全的高度。国家安全机关出面参与“筑牢金融安全防线、守住金融风险底线”，意义非常寻常。对于那些里应外合危害国家和民族利益的势力来说，产生的威慑很大。

因为应对金融战的关键，是防止有人里应外合。美国金融战的手法并没有多么高明，最难防范的就是吃里爬外，所以网上一直有人呼吁国家安全部门反间谍，要特别重视金融领域。因为经常上网的人都知道，网络上的财经账号恨国党的比例比较高，这多少反映了金融领域从业人员的一个整体思想状态。

应对金融战的关键，就是防止里应外合。2015年的那场金融股灾，很多人现在还记忆犹新，2015年6月初，中国股市达到了5178点的高点，到了8月份，跌到了2900点的低点，期间多次出现千股跌停。金融国家队出面，都没有制止住做空的力量。

后来是公安部出面，副部长率工作组会同证监会排查恶意卖空股票与股指的线索。随后公安部发布信息，部署全国公安机关依法打击证券期货领域违法犯罪活动，这才形成了威慑效果。经历了接近一个月的股灾，股市这才逐渐稳定下来。

那一次就有一些内资配合外资，大发国难财。

2015年，是中国金融史上一个特殊的年份，那一年我们距离金融发生系统性风险的距离可以说比较近，用惊心动魄来形容都不为过。那一年中国进行汇率改革，2015年年末国家外汇储备余额为3.33万亿美元，较2014年年末减少5126.6亿美元。我们虽然付出了不小的代价，但最终顶住了压力，守住了底线。

金融战一旦失败，会表现为本国爆发不可控的金融危机。

这种人为制造出来的金融危机的爆发，需要一个基本前提条件，就是金融自由化，允许货币自由兑换，资本自由进出。

日本金融危机爆发之前，就是打着日元国际化的口号，拆除了日本的金融防火墙，这才有了美国资本对日本金融的从容布局和袭击成功。

一国资本项目没有完全放开，资本不能自由进出，对手就无法完成金融战的完整布局。

虽然在美国这一轮加息过程中，人民币出现了较大幅度的贬值，但衡量中国金融防守能力的首要指标，中国的外汇储备规模整体保持稳定。这说明，在目前的金融体制下，虽然美国已经通过暴力加息让美元和人民币的利息差超3.5%，但我们的金融风险还是整体可控状态。

美国现在的加息已经基本接近强弩之末了，美联储已经连续两次议息会议都没有加息。因为继续加息，美国自己都要坚持不住了，他们也怕偷鸡不成蚀把米。

何况，美国现在面临的是多方面的压力，在欧洲的俄乌冲突还没整明白，中东的巴以冲突又让美国如临大敌。美国现在是十个瓶子最多五个盖子，资源越来越捉襟见肘，主动性布局越来越少，被动性应付越来越多。

更重要的是，时间在中国这边。

我们只要做好防守，不松动金融防火墙，美国在这么高的基准利率之下，同样害怕消耗战。坚持一年，联邦政府就至少多支出六七千亿美元的利息。

中国应对美元这一轮加息，还是比较从容的。到现在都没有选择跟随加息，反而采取降息的方式刺激经济增长，这在主要经济体里面，也算独一家。

目前美元兑人民币汇率在7.30的水平上，人民币汇率的防守压力并不太大。一旦美国发出加息结束的信号，或者美国金融系统出现新爆点，人民币汇率就可以发动反击。

总之，中美金融博弈现在的主动权在我们。这个时候，更要特别小心提防有人里应外合，破坏这个不错的局面。

我们也不必讳言，中国确实有不少严重亲美的人。最近编剧汪海林的爆料，固然有个人交际小圈子的样本偏差问题，但我们也应该引起足够的警惕。

中国确实有一批人在中美之间是站队在美国那一边的，汪海林就反映，有时候在饭局上就能看见有人迫不及待地盼望中国输，祈祷中国输。

这些人一部分是利益已经与美国捆绑在一起，一部分是精神美国人，希望用中国的失败来证明他们崇拜美西方的正确。

除了这些希望中国输给美国的人之外，还有一部分虽然立场站在中国利益这边，但他们接受的是西方那套金融学和经济学理论教育，有的是学进去而没有走出来，被刻上了思想钢印，言必称西方，形成了事实上的教条主义，迷信自由市场，主张金融自由化。

这个时候，真的有必要把防范金融系统性风险上升到维护国家安全的高度，予以重视和强调，防止在整体形势比较有利的情况下，因为内部人出了问题，形势被逆转。这就特别需要国家安全部门重视和加强金融领域的反谍防谍工作。

所以国家安全部这个时候发布这篇文章，特别及时和必要，文章声明“把防范化解金融风险放到更加重要的位置，积极参与经济、金融等领域国家安全保障体系建设，对金融领域国家安全风险密切监测、准确预判、有效防范，依法打击惩治金融领域危害国家安全的违法犯罪活动，做金融安全的坚定守护者”，会对这部分人形成极大的威慑。

王文：如何从政治高度认识我国的金融工作？

“金融是国民经济的血脉，是国家核心竞争力的重要组成部分”,“金融系统要切实提高政治站位，胸怀‘国之大者’，强化使命担当”。

10月30日至31日，中央金融工作会议在北京举行,提出要走“中国特色金融道路”，这与欧美金融体系有何不同？如何防范欧美周期性的金融危机？同时，如何从政治高度认识我国的金融工作？观察者网专访了中国人民大学重阳金融研究院执行院长王文，对以上问题进行了解读。

观察者网：提起金融，我们经常听到一种说法，认为重视金融在国民经济中的作用就是“脱实向虚”，并且以欧美经济为例，认为当下欧美经济走向衰落与华尔街金融资本的扩张不无关系。您怎么理解金融在国民经济中的作用？

王文：这几天，金融行业的专家学者都从“科班”角度去理解这次金融工作会议。理解最多的，当然是“中国金融的本质就是服务于实体经济”。正如习近平总书记在多个场合反复强调，服务实体经济是金融的天职。金融与实体经济共生共荣，金融活了、稳了，经济就活、就稳；经济兴了、强了，金融就兴、就强。“经济是肌体，金融是血脉”，这是近些年来中国金融界对金融本质与规律认识有别于华尔街、伦敦金融城的西方金融人士的重大进步。

金融服务于实体经济的理念，要求中国金融业以推动产业发展和转型为主要任务，充分发挥金融业务对于中国产业在融资、投资、增值等各方面的金融支持作用，体现为产业与金融融合发展的形态。同时，中国金融业不只服务于一部分群体，还要具有普惠性，服务于实体经济发展、服务于人民的美好生活。

更重要的是，这次金融工作会议还从强国建设、民族复兴的角度看待金融的作用，那就是金融要高质量发展，让从事金融行业1000多万从业者提高政治站位，从国家持续崛起的角度看待金融在国民经济、民族振兴中的支撑作用。我与同事们在过去5年撰写了五本关于“金融强国”主题的书籍，就是希望超越“科班”，换一个角度来理解金融。

经过几十年发展，中国成为世界上最大的工业生产国和产品市场国，能够来到这一历史方位，与“金融服务于实体经济”的理念，以及具有中国特色的金融与实体经济关系模式密不可分。当前，全球新一轮科技革命和产业变革蓄势待发，科技创新正以前所未有的规模加速产业融合，推动经济增长动能转换。要想真正抓住机遇、应对挑战，实现产业创新，从并跑向领跑转变，切实推动产业转型升级和经济增长动力转换，其决定因素在于金融支持。这就内在要求走出一条中国特色金融发展道路。

中国金融发展道路不同于美西方

观察者网：我们要走的是“中国特色金融发展之路”，坚持以人民为中心的价值取向，以金融高质量发展助力强国建设、民族复兴伟业。从这个角度来解读，“中国特色金融发展之路”与欧美的金融模式有哪些根本性不同？

王文：有别于近现代化进程中欧美国家的演变，中国金融业的发展一直在参考发达国家经验，同时立足于中国现实，借鉴发达国家金融业中的教训，并承担了助推民族复兴、国家崛起与社会发展的多重任务。

中国特色金融发展之路有别于欧美，归纳起来，大体有以下几点。

一是中国金融发展道路的关键是加强党的领导。这是中国金融发展有别于欧美国家的根本特征。在中国，金融安全是关系经济社会发展全局的一件战略性、根本性的大事，也是关系治国理政的一件大事。坚持党对金融工作的领导，金融改革发展才能确保正确方向，才能真正促进经济健康发展，保障国家的金融安全与金融法治。

二是中国金融的本质是为实体经济服务。金融回归服务实体经济，是新时代下中国金融工作的特殊要求，也是我们区别于发达国家对金融本质理解的显著特征。西方金融学教科书中，金融被理解为跨时空的价值交换，与经济发展相对独立。然而，中国使金融回归本源。

三是中国金融的底线是确保不发生系统性风险。中国充分认识到，在网络化与全球化双重加速运行的时代，防范金融风险是永恒的主题，绝不允许每十年一次金融危机的美国式周期律在中国上演。在过去四十年，中国是全球唯一没有发生过系统性金融风险的大国，也是唯一将金融监管的重要性置于国家发展战略顶层设计的大国。

四是中国金融的方向是深化供给侧结构性改革。为贯彻新发展理念，中国金融更要注重在存量重组、增量优化、动能转换上的供给侧结构性改革。欧美国家的金融监管机制演变了上百年，是基于市场自由逻辑下的监管后置理念，往往只在金融危机后才有逼迫监管改革的动力。中国金融发展的时代背景更加复杂与多元，监管改革的任务兼具防风险与稳增长的双重使命，唯有以永不停歇的改革自觉意识，直面现实，才能找到改革的突破口与立足点。

观察者网：疫情以来，美国的加息政策带来了全球金融动荡，严重损害了全球经济发展，也导致其他国家特别是全球南方国家呼吁摆脱美国的金融体系，维护全球经济平等。这次会议提出要加快建设金融强国，在全球金融秩序仍旧由欧美主导的情况下，中国特色金融体系能发挥什么样的作用？如何提升中国的“金融软实力”？

王文：纵观近代化以来的500年大国兴衰史，大国发展的进程一定程度上能浓缩为“金融强国史”。货币兴，则国兴；金融强，则国强。从荷兰到英国再到现在的美国，金融一直扮演着现代世界强国进程中“实力助推机”、“冲突缓冲垫”和“资源整合器”的角色。

当前，中国已是全球金融大国，但仍不算是全球金融强国。中国金融业的各项总量指标都居世界领先或前列的位置，但金融服务和发展质量与美国、英国、日本、德国、瑞士等仍有相当大的距离。中国各大城市如上海、深圳等的金融中心建设卓有成效，但其重要性离纽约、伦敦甚至新加坡、东京等城市还有不小的差距。中国的对外投资、人民币国际化进程近年来突飞猛进，但中国金融国际话语权仍跟不上中国作为全球第二大经济体的要求。

当今世界正处在百年未有之大变局，金融业也是如此。党的十八大以来，中国金融业的发展正坚定地走在中国特色社会主义道路上，金融推动国家崛起的战略日益明晰，但真正有效的“金融强国”战略应源于推动国内发展的实效与提升全球治理的成果。

从国内看，“金融强国”应实现让人民生活越来越富庶、贫富差距越来越小、让实体经济越来越强大的战略目标。在这方面，积极开发个性化、差异化、定制化的金融产品，增强中小金融服务机构，提升对小微企业、民营企业与“三农”的金融服务，让风险投资、银行信贷、债券市场、股票市场等全方位与多层次的金融体系，真正发挥服务社会、建设诚信体系、保护生态环境的作用。更重要的是，坚持在推动高质量发展进程中防范和化解风险，应是“金融强国”战略风险，应是“金融强国”战略的国内目标。

从国际看，“金融强国”应实现加速人民币国际化、提升中国配置国际资源的能力、加强中国金融国际话语权的战略目标。在这方面，培养国际化金融人才，加大金融双向开放，提升金融服务的效率尤其是比肩国际一流标准的服务效率，通过政策性金融手段帮助发展中国家经济发展，创新构建国际金融安全网，推动国际金融体系改革，实现全球金融治理的民主化、公平化，应是“金融强国”战略的国际目标。

在单边主义、民粹主义与逆全球化思潮抬头的今天，“金融强国”战略牵一发而动全身，要真正构建并有效实施，还要付出艰辛的努力。相信假以时日，中国金融终将助推中华民族伟大复兴中国梦的实现。

观察者网：正如您所说，这次会议强调了要“坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨”，从中国实际情况出发，特别是在当下投资动力不足的情况下，该如何做好这一点？

王文：让金融更好服务于实体经济，就需要重视用金融推动产业发展、用金融推进产业转型这两个任务，从宏观、微观层面让金融与产业切实有机融合发展。

第一，要贯彻新发展理念，坚持金融对产业结构调整的导向作用；深化金融供给侧结构性改革，找准金融服务重点。

第二，要优化金融结构；伴随我国产业结构转向现代化服务、突出先进制造业，鼓励创新创业，更高质量、更有效率的金融服务成为“必需品”。

第三，要发挥金融优势补金融短板；要构建多层次、广覆盖、有差异的银行体系，并坚持以市场需求为导向。

第四，要突出建设强大的资本市场，改善中国直接融资占比不足，严重制约金融供给水平和效率的问题。

第五，要发展多层次的资本市场和金融体系，围绕建设现代化经济的产业体系提供精准的金融服务。

第六，要严控风险；防范化解金融风险，特别是防止发生系统性金融风险，是金融工作的根本任务。

第七，要大力发展金融科技，发展中国的金融评估机构、信息服务机构，加快金融基础设施建设、金融人才培育。

第八，要进一步推进人民币国际化，扩大金融高水平双向开放，提高参与国际金融治理能力。

观察者网：您认为我国目前面临的经济金融风险隐患有哪些？如何加强金融监管和治理能力？

王文：就当前形势看，我国防范化解系统性金融风险取得初步成效，但风险点仍然存在，主要集中在一下几个方面。

一是我国金融结构有待优化。当前我国金融业的结构问题主要体现在融资功能不完备，直接融资存量比重偏低，股权融资还不发达，高杠杆与中小企业融资难、融资贵交织等问题。同时，普惠金融、绿色金融等薄弱环节还需加强。

二是房地产相关风险仍然高企。如何让房地产软着陆，如何缓解地方政府过度依靠“卖地”获得财政收入等问题，是我们应当直视的风险隐患。

三是防范资本市场风险刻不容缓。场内融资和场外配资跨市场、跨行业、杠杆率高的特点有可能触发系统性金融风险；资管创新使得混业发展成为趋势，也带来新的风险隐患。同时，企业债务、地方债务风险在经济增长放缓的背景下加剧。

四是国际化步伐仍需加快。中国金融市场国际化程度比较滞后，全面推进金融改革，推动我国金融的国际化发展，引领国内金融机构与国际接轨，对于推动我国经济转型升级、提升金融服务实体经济的能力有着积极意义。

五是我国经济发展的宏观背景已经发生深远变化。经济下行压力下，金融风险压力有所提高。

为了应对化解这些风险隐患，在监管治理方面我们应该坚持依法监管、科学监管、协调监管。金融监管部门要严格按照法律赋予的权限进行监管；要把握科技应用，围绕效果来研究金融监管；要把协调和决策紧密联系，同时处理好金融监管部门与金融机构之间的关系，尊重市场。