美国数字经济化债方案及中国应对策略专题报告（五）

原创 李桂松等云阿云智库国家化债项目组

导读：本报告解构美国数字经济化债“稳定币锚定 + 国债代币化”双轨路径，本质是以“技术赋能霸权”，延续“债务美国化、风险全球化”的格局。对中国而言，防范稳定币对金融打压的同时，积极做好“数字人民币国际化”的应对策略。全文共66300字，由北京云阿云智库国家化债项目组原创供稿。

云阿云智库国家化债项目组成员名单：

作者：李桂松 | 北京云阿云智库平台理事长

作者：李富松 | 北京云阿云城市运营管理有限公司副总裁

作者：李嘉仪 | 北京云阿云智库平台金融院长

作者：段小丽 | 北京云阿云智库平台公共关系总裁13811016198

云阿云智库全球合作

公共关系总裁：段小丽

联系电话：13811016198

联系邮箱：duanxiaoli2005@163.com

官方网站： http://yayqq.com

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报告发布日期：2025 年 12 月4日

研究团队：云阿云智库国家化债项目组

报告关键词

数字经济化债、稳定币、美债、人民币国际化、数字人民币、美元霸权、数字经济、区块链、金融安全、货币主权

云阿云智库核心观点

美国正通过稳定币将债务数字经济化，构建"美元-稳定币-美债"新循环体系，本质上是利用金融创新转嫁债务风险、维护美元霸权。中国需以数字人民币为核心，打造自主可控的跨境支付网络，构建"数字人民币+智能合约+穿透监管"的创新体系，实现人民币国际化与金融安全的双重目标。中美在数字经济领域的竞争已上升为货币主权博弈，中国应把握数字人民币先发优势，通过多边央行数字货币桥等多边合作项目，推动国际货币体系多元化变革。

目录

一、引言

二、美国债务现状与传统化债手段分析

三、美国数字经济化债的背景与理论支撑

四、美国数字经济化债的方案架构与实施路径

五、数字经济赋能下的美债管理

六、美国数字经济化债对中国的挑战

七、中国应对美国数字经济化债的战略路径与具体措施

八、未来发展前景与政策建议

附：美债危机下数字人民币的应对预案与政策建议

八、未来发展前景与政策建议

（二）数字经济与化债的长期展望：效率革命与公平重构

数字经济不仅是 “技术工具升级”，更是对美国“债务转嫁型化债模式” 的系统性对冲。数字人民币通过 “效率提升降低交易成本、主权信用保障支付安全、多元场景打破美元依赖”，推动全球金融体系向 “更公平、更高效、更安全”转型。

1. 全球金融基础设施升级：从“代理行模式”到“分布式清算”

传统以 环球银行金融电信协会+纽约清算所银行同业支付系 为核心的基础设施，本质是 “美元主导的中心化清算网络”，存在 “效率低、成本高、易被操控” 三大痛点。数字人民币与人民币跨境支付系统 的协同，正在推动基础设施的 “代际升级”：

效率革命的量化成效：传统 环球银行金融电信协会 跨境支付需 1-3 天，手续费 0.1%-0.5%；数字人民币通过人民币跨境支付系统 实现 “秒级清算”（平均 15 秒），手续费降至 0.03%-0.05%。2025 年，中越电子零部件贸易采用 “数字人民币智能合约 + 人民币跨境支付系统” 模式后，企业结算成本平均降低 2.3 个百分点，资金周转效率提升 40%，带动贸易额增长 12%。

基础设施的“去中心化重构”：多边央行数字货币桥 项目采用 “多边分布式账本”，摆脱对单一国家清算节点的依赖，2025 年新增的 “多边净额清算” 功能，使三国间三角贸易的资金占用量减少 70%。这种模式正在替代 “美元作为中间货币” 的传统路径，例如中泰马三国的橡胶 - 机械 - 棕榈油三角贸易，已实现 “数字人民币直接兑换泰铢 / 马币”，避免了美元汇兑损失（约 1.2%）。

2. 数字货币促进国际货币体系公平性：中小国家的“去美元化”工具

美国通过“美元霸权 + 环球银行金融电信协会 制裁” 对中小国家实施 “金融霸权”，数字人民币的出现为其提供了“非霸权化”的替代选择，核心价值在于 “降低依附成本、保障支付自主”：

对冲美元流动性冲击：2025 年，斯里兰卡因美元储备不足无法进口粮食，通过 “中斯本币互换协议” 获得 50 亿元数字人民币额度，快速完成粮食采购结算，避免了 “美元短缺导致的人道主义危机”。类似案例已在巴基斯坦、阿根廷等 12 国复制，推动这些国家的人民币结算占比平均提升 6 个百分点。

摆脱“制裁工具化”的美元依赖：伊朗因美国制裁被排除在环球银行金融电信协会 之外，2025 年通过 “数字人民币 + 石油贸易” 实现对华出口结算，数字人民币在伊朗对华贸易中的占比从 2024 年的 15% 升至 35%，使伊朗石油出口收入的美元依赖度从 80% 降至 50%，削弱了美国制裁的杀伤力。

3. 技术与监管平衡：中国 “主权信用 + 穿透监管” 框架的全球价值

数字货币的发展若脱离监管，可能沦为 “洗钱工具、投机载体”（如美元稳定币的监管套利问题）；若过度监管，则会抑制创新。中国构建的“技术创新与安全防控平衡” 框架，为全球提供了“可复制的主权数字货币监管范式”：

框架核心：“三原则 + 全流程管控”：以 “无损性、互通性、穿透性” 三原则为核心，通过 “智能合约限定场景（无损性）、环球银行金融电信协会 报文转换（互通性）、数字标识溯源（穿透性）”，实现 “创新不越界、监管不缺位”。2025 年，该框架下的数字人民币跨境交易可疑识别准确率达 98%，但未发生一起 “过度监管抑制合规交易” 的案例，验证了其有效性。

全球适配性：从“中国方案”到“国际参考”：巴西、南非等新兴市场国家已借鉴中国的 “穿透式监管” 模式，建立本国数字货币监管体系；反洗钱特别工作组 在 2025 年《稳定币监管指引》中，吸纳了中国 “链上数据与线下身份关联” 的反洗钱经验，使中国监管理念首次纳入全球顶级金融规则。

（三）对中美数字经济与货币主权博弈的展望：长期博弈下的“有限合作”

中美博弈的核心是“数字金融主导权” 的争夺，体现在技术标准、基础设施、货币主权三个维度。这种博弈将是 “长期、动态、非全面对抗” 的，在 “风险防控、标准互认” 等领域存在有限合作空间，但竞争仍是主流。

1. 技术标准之争：从“协议排斥”到“生态割据”

技术标准的竞争本质是 “生态话语权” 的争夺，中美正分别构建 “封闭排他” 与 “开放兼容” 的标准体系：

美国：“专利壁垒 + 立法强制” 锁定标准：Circle 在 2025 年申请 “跨链稳定币结算专利” 12 项，试图垄断核心技术；《天才法案》要求 “合规稳定币需采用美国主导的协议”，实质是将数字人民币排除在全球主流支付网络之外。截至 2025 年，全球 80% 的交易所、钱包适配 ERC-20/TRC-20 协议，形成 “美元稳定币生态壁垒”。

中国：“兼容适配 + 多边共建” 破局：上海数字人民币国际运营中心推出 “跨链互通平台”，实现数字人民币与以太坊的适配，结算效率对标美元稳定币，打破协议垄断；主导的 IEEE P3127 联邦学习标准，已被俄罗斯、巴西等 15 国采纳，形成 “非美元标准联盟”。未来 3 年，标准之争将聚焦 “ISO/TC 68 数字货币通用规范” 的制定，中国若能争取 2/3 以上国家支持，将实现标准话语权的突破。

2. 金融基础设施竞争：“纽约清算所银行同业支付系统 + 稳定币” vs “人民币跨境支付系统 + 数字人民币”

两大体系的竞争是“存量替代” 与“增量构建”的较量，中国的优势在于“实体经济场景绑定”，美国则依赖“加密生态惯性”：

美国体系：加密生态为核心，效率优先但风险突出：Visa 的稳定币直接结算系统 2025 年处理量达 5 万亿美元，依托加密资产交易场景快速扩张，但因缺乏穿透式监管，成为洗钱、资本外逃的重灾区（2025 年全球 40% 的洗钱资金通过 SDS 流动）。

中国体系：实体经济为根基，安全与效率兼顾：人民币跨境支付系统 2025 年处理跨境支付 175 万亿元，其中数字人民币占比 15%，主要服务于能源、基建、跨境电商等实体经济领域。中哈油气贸易通过 “人民币跨境支付系统 + 数字人民币” 实现 “计价 - 结算 - 兑换” 闭环，2025 年节省汇兑成本超 4 亿元，体现了 “实体经济适配性” 的核心优势。未来，竞争焦点将是 “东盟、中东等新兴市场” 的基础设施渗透率，谁能绑定更多实体经济场景，谁就能掌握主动权。

3. 货币主权博弈：“美元霸权续命” vs “多元体系构建”

美国通过稳定币将“美元信用” 渗透至数字领域，中国则通过数字人民币推动“货币主权平等”，二者的博弈将长期存在，但不会走向 “全面脱钩”：

美国的“霸权巩固策略”：将稳定币储备资产与美债绑定（美元币 80% 储备为美债），2025 年通过稳定币新增美债需求 1.2 万亿美元，实质是 “用全球数字资本为美国债务买单”；通过 G7 “稳定币互认框架” 排斥数字人民币，试图维持美元的垄断地位。

中国的“多元突破策略”：在“一带一路”沿线推动“数字人民币 + 本币互换”，2025 年与 45 国签署互换协议，总规模 3.8 万亿元；通过金砖国家数字货币合作，推动 “数字人民币 - 卢布 - 雷亚尔” 直接兑换，2025 年金砖国家内数字人民币结算占比达 12%。

有限合作的可能：在跨境反洗钱、量子加密技术标准等 “非核心利益领域”，中美存在合作空间。例如，2025 年中美联合开发 “跨境可疑交易数据共享平台”，通过联邦学习技术实现 “数据不出境、模型共训练”，破获跨国洗钱案件 3 起，涉案金额 28 亿元，体现了 “竞争中求合作” 的可能性。

（四）政策建议：“三步走”战略下的具体落地路径

基于上述研判，中国需采取“区域锚定→多边合作→全球推广” 的三步走战略（2025-2035），将政策建议细化为 “可量化、可执行、可评估” 的具体举措，确保数字人民币的先发优势转化为长期竞争力。

第一阶段：区域锚定（2025-2026）：聚焦 区域全面经济伙伴关系协定 与 “一带一路” 核心区，实现场景突破

核心目标：区域全面经济伙伴关系协定区域数字人民币跨境结算占比达 20%，“一带一路” 基建项目数字人民币支付占比超 50%，境外数字人民币资产持有规模突破 3000 亿元。

第二阶段：多边合作（2027-2030）：深化 mBridge 与金砖合作，构建规则联盟

核心目标：多边央行数字货币桥项目覆盖 30 国，金砖国家数字人民币结算占比达 30%，主导 2 项以上全球数字货币国际标准，境外数字人民币资产持有规模突破 1 万亿元。

第三阶段：全球推广（2031-2035）：成为全球支付体系重要组成，实现多元共治

核心目标：数字人民币在全球支付中的占比达 15%，成为仅次于美元、欧元的第三大支付货币；境外储备规模突破 5000 亿美元，形成 “美元 - 欧元 - 人民币” 三足鼎立格局。

核心保障措施：技术、监管、生态三位一体

技术创新持续突破：2026 年前实现量子加密技术全系统适配，密钥安全性较传统算法提升 10^6 倍；2028 年前完成“自主公链” 研发，摆脱对以太坊等美国公链的依赖；2030 年前将数字人民币交易吞吐量提升至 50 万笔 / 秒，超越 Visa（4.5 万笔 / 秒）。

监管框架动态完善：修订《中国人民银行法》，明确数字人民币 “跨境支付法定地位”；建立 “全球数字人民币监管协作网”，与 30 国签署监管合作协议；开发 “链上 - 线下” 联动的反洗钱系统，可疑交易处置时间缩短至 1 小时内。

产业生态协同赋能：支持蚂蚁、腾讯等企业在境外推广 “数字人民币 + 本地钱包”，2030 年前覆盖 10 亿境外用户；推动华为、中兴等企业将数字人民币技术嵌入跨境支付终端，全球市场占有率达 30%。

结论：数字人民币引领的全球货币体系新秩序

美国数字化化债是“旧霸权的数字包装”，其通过稳定币转嫁债务风险、巩固美元垄断的本质，已引发全球尤其是新兴市场国家的警惕。中国以数字人民币为核心的应对策略，不仅是 “维护自身货币主权” 的防御性举措，更是 “推动全球金融体系公平化、多元化” 的建设性实践 —— 通过 “主权信用支撑安全、技术创新提升效率、多边合作凝聚共识”，数字人民币正在打破 “美元霸权不可撼动” 的神话。

未来 10 年，全球货币体系将从“美元单极主导” 走向“多元共治”，美元稳定币与数字人民币的双轨制将长期并存，但数字人民币代表的 “主权数字货币 + 实体经济绑定 + 多边共治” 模式，更符合全球经济发展的底层需求。中国需把握 “区域锚定 - 多边合作 - 全球推广” 的战略节奏，将技术优势转化为规则优势，将场景优势转化为生态优势，最终在数字经济时代实现 “货币主权自强” 与 “全球秩序共建” 的双重目标。

附：美债危机下数字人民币的发展前景预案与政策建议

云阿云智库核心研判：美债规模突破 37 万亿美元创历史新高，股市化债依赖 “企业回购 - 股价上涨 - 抵押融资” 的脆弱循环，2025 年已出现 “美债收益率倒挂加剧 + 外资减持规模扩大” 的风险预警信号。美国通过稳定币将 80% 储备资产与美债绑定（如 美元币 储备中 80% 为美债），实质是“用全球数字资本为债务买单”，这种 “美元霸权数字续命”模式将在 2026-2027 年美债违约风暴中彻底破局。数字人民币需以危机为契机，通过“风险隔离 — 场景替代 — 规则主导” 三阶段演进，完成从“双轨并行” 到“单极引领” 的跨越，构建全球货币新秩序。

（一）前景预案：基于美债危机演进的三阶段转型路径

美债危机的爆发节奏将成为货币体系变革的核心变量，数字人民币需精准匹配 “预警 - 爆发 - 重构” 三阶段，实现从 “被动防御” 到 “主动引领” 的战略升级。

1. 第一阶段：风险预警期（2025-2026Q1）—— 双轨制下的 “风险隔离与能力储备”

阶段特征：美债付息压力突破 GDP 的 3%，标普下调美国主权信用评级至 AA+，外资单月减持美债超 1000 亿美元，美元稳定币储备资产（美债）开始出现估值缩水，但全球支付仍以美元为主（占比 58%），双轨制呈现 “美元主导、人民币渗透” 格局。

数字人民币定位：“风险对冲工具 + 场景试验田”，在核心领域建立 “美元替代缓冲区”。

核心目标：

数字人民币跨境支付规模突破 25 万亿元（较 2025 年增长 150%），占人民币跨境收付总额的 30%（2025 年上半年人民币跨境收付 35 万亿元）；

完成与 10 个大宗商品出口国的数字人民币结算试点，能源贸易结算占比提升至 18%；

构建 “人民币跨境支付系统 + 离岸市场” 的风险隔离体系，阻断美元稳定币风险向境内传导。

关键推演：2025 年底，某中东产油国因美债持仓浮亏超 200 亿美元，主动提出将 10% 的对华原油贸易转为数字人民币结算，通过香港离岸市场完成 “数字人民币 - 本币” 兑换，规避美元资产波动风险，成为 “危机前替代场景” 的典型案例。

2. 第二阶段：风暴爆发期（2026Q2-2027）—— 双轨制向 “人民币主导” 加速切换

阶段特征：美债实质性违约引发 “美元抛售潮 + 稳定币信用崩塌”，美元币 等稳定币因美债储备资产缩水触发挤兑，市值较峰值暴跌 60%；环球银行金融电信协会系统因美元流动性枯竭出现结算拥堵，全球金融市场陷入 “美元信任危机”。

数字人民币定位：“全球流动性安全网核心载体 + 支付体系替代者”，填补美元真空。

核心目标：

数字人民币全球支付占比突破 20%，超越欧元（预计降至 18%）成为第二大支付货币；

多边央行数字货币桥项目覆盖 50 国，处理全球 35% 的非美跨境支付，清算成本较 SWIFT 降低 60%；

境外机构持有数字人民币资产规模突破 3 万亿元，80% 的 “一带一路” 基建项目采用数字人民币结算。

关键推演：2026 年 Q3，美债违约后，印度、巴西等新兴市场国家因美元储备不足无法进口能源，中国通过 “数字人民币 + 本币互换” 机制提供 400 亿元流动性支持，要求其将铁矿石、大豆出口贸易转为数字人民币计价结算，推动数字人民币在大宗商品领域的定价突破。

3. 第三阶段：秩序重构期（2028-2030）—— 人民币单极引领的全球货币新秩序成型

阶段特征：美元全球支付占比降至 40% 以下，美元稳定币退守加密资产交易等灰色场景；全球形成 “数字人民币主导、区域货币补充” 的多元体系，数字人民币成为贸易结算、资产定价、外汇储备的核心货币。

数字人民币定位：“全球货币体系锚点 + 金融治理规则制定者”。

核心目标：

数字人民币全球支付占比达 35%，境外储备规模突破 1.2 万亿美元（占全球外汇储备 10%）；

原油、铁矿石等核心大宗商品的数字人民币定价占比超 20%，替代美元成为亚太地区贸易主要计价货币；

主导 3 项以上全球数字货币核心标准，“主权信用 + 穿透监管” 框架成为全球通用范式。

关键推演：2030 年，IMF 将数字人民币在特别提款权 货币篮子中的权重提升至 15%，超过日元与英镑之和；G20 峰会通过《全球数字人民币使用指引》，120 国签署 “数字人民币跨境支付互认协议”，标志着人民币单极引领格局正式形成。

（二）分阶段政策建议：危机响应与战略突围的双重行动框架

第一阶段：风险预警期（2025-2026Q1）—— 筑盾：风险隔离与能力储备

核心任务：防范美债风险向数字人民币体系传导，完成技术、场景、流动性的 “三储备”。

技术安全筑盾：构建“量子级”风险防御体系

由央行牵头，联合中科院在 2026 年前完成数字人民币系统 “量子加密全适配”，部署 10 条量子密钥分发专线连接香港、新加坡等离岸节点，密钥破解难度提升至传统算法的 10^8 倍，抵御危机期间的网络攻击风险。

开发“数字人民币 - 美元稳定币交易监测系统”，对境内企业使用 泰达币 结算的交易实施 “穿透式溯源”，将可疑交易识别时间从 48 小时缩短至 2 小时，2025 年底前实现对 10 万家跨境企业的全覆盖。

场景储备攻坚：锁定“美元薄弱领域”突破

针对东盟电子产业、中东能源贸易等 “美元汇兑成本高” 的领域，由商务部联合央行推出 “数字人民币结算补贴计划”：对采用数字人民币结算的企业给予 0.03% 的交易补贴，2026Q1 前实现区域全面经济伙伴关系协定 区域数字人民币结算占比达 30%（较当前提升 12 个百分点）。

依托香港离岸市场，推出 “数字人民币 - RWA 质押融资工具”，允许境外机构以大宗商品仓单、光伏电站收益权等资产质押获取数字人民币贷款，2026 年前实现质押融资规模超 500 亿元，强化数字人民币资产锚定能力。

流动性隔离：扩大“非美货币互换网络”

央行在 2025 年底前将双边本币互换协议总规模从 4.5 万亿元提升至 6 万亿元，新增与埃及、尼日利亚等 “美债持有量大” 的国家签约，协议中明确 30% 额度可通过数字人民币支取，提前储备应急流动性。

在上海自贸区试点“数字人民币跨境资金池”，允许跨国企业将境外数字人民币资金归集至境内，资金池规模上限放宽至 50 亿元，降低企业对美元跨境调拨的依赖。

第二阶段：风暴爆发期（2026Q2-2027）—— 破局：替代渗透与标准抢占

核心任务：抓住美元信用崩塌窗口期，实现数字人民币 “场景替代、资产替代、标准替代” 的三重突破。

应急流动性注入：打造“数字人民币安全网”

启动 “全球数字人民币流动性应急机制”，由央行向危机严重的国家提供 “数字人民币紧急贷款”，要求其将 50% 以上的对华出口贸易转为数字人民币结算；2027 年前累计投放流动性超 2000 亿元，覆盖 30 个国家。

扩容多边央行数字货币桥 项目“多边净额清算”功能，支持 15 种货币与数字人民币直接兑换，三国间三角贸易的资金占用量减少 80%，2027 年实现 多边央行数字货币桥年清算量突破 80 万亿元，成为全球主流清算渠道。

资产替代攻坚：瓦解美元储备货币地位

由财政部牵头，2026Q3 起发行 “3 年期数字人民币计价国债”，年发行量达 8000 亿元，通过香港离岸市场向全球央行发售，承诺 “本息以数字人民币兑付 + 挂钩中国国债收益率”，首年吸引境外认购超 3000 亿元。

推动上海原油期货、大连铁矿石期货的“数字人民币结算通道” 全覆盖，对采用数字人民币结算的境外投资者减免 50% 的交易手续费，2027 年前实现大宗商品期货数字人民币结算占比达 25%。

标准话语权抢占：主导全球规则重构

联合金砖国家、东盟在 2026 年底前发布《全球数字货币安全标准》，将 IEEE P3127 联邦学习标准、中国 “穿透式监管” 框架纳入核心条款，争取 100 国签署采纳，形成对美国主导标准的替代。

推动 ISO/TC 68 “数字货币通用技术规范” 投票通过，将数字人民币的 “双层运营体系”“智能合约安全标准” 写入国际规范，打破美元稳定币的协议垄断。

第三阶段：秩序重构期（2028-2030）—— 立规：引领全球货币新秩序

核心任务：将场景优势转化为规则优势，巩固数字人民币的单极引领地位。

全球监管共治：建立“数字人民币主导的治理联盟”

发起 “全球数字货币监管论坛”，由中国央行担任轮值主席，吸纳 120 国参与，制定《跨境数字人民币监管协作公约》，明确反洗钱数据共享、风险处置联动等机制，2030 年前实现可疑交易跨境处置效率提升至 1 小时内。

与 IMF 合作设立“数字人民币储备货币培训中心”，为发展中国家央行提供技术支持与人才培训，推动人民币纳入外汇储备的国家数量从 80 个增至 150 个。

储备货币功能强化：构建“数字人民币资产生态”

扩容数字人民币计价资产体系，推出“数字人民币 交易型开放式指数基金”“跨境 房地产投资信托基金” 等产品，2030 年前实现离岸数字人民币资产规模突破 5 万亿元，成为全球主权基金的核心配置资产。

推动 特别提款权 货币篮子调整，联合欧盟、金砖国家游说 IMF，将数字人民币权重提升至 15%，超过欧元（预计 12%），确立其第三大储备货币地位。

生态壁垒巩固：打造“不可替代的数字人民币生态”

支持华为、蚂蚁等企业向境外输出“数字人民币支付终端 + 钱包解决方案”，2030 年前实现全球终端覆盖率达 40%，境外用户超 20 亿，形成 “硬件 - 软件 - 场景” 的全链条生态优势。

建立“数字人民币创新实验室”，联合全球 100 所高校研发 “可编程货币”“跨星球支付” 等前沿技术，保持技术代际领先，遏制美元稳定币的技术反扑。

结论：美债危机下的货币主权突围战

美债违约引发的 2026-2027 年金融风暴，本质是“美元霸权透支信用后的必然坍塌”，而非偶然风险事件。美国试图通过稳定币转嫁债务风险的做法，只会加速全球对 “美元替代工具” 的需求。数字人民币的战略机遇，在于以“主权信用为锚、技术安全为盾、多边合作为桥”，在危机的不同阶段精准发力：预警期筑盾防风险，爆发期破局抢份额，重构期立规定秩序。

这一路径并非 “零和博弈”，而是以数字人民币的 “安全性、高效性、公平性” 替代美元体系的 “脆弱性、垄断性、工具化”，为全球金融提供 “非霸权化” 的新选择。到 2030 年，当数字人民币成为全球 35% 跨境支付的载体、10% 外汇储备的配置、20% 大宗商品的定价货币时，一个 “人民币单极引领、多元货币补充” 的全球货币新秩序将正式成型，而这一切的起点，正是对美债危机的精准预判与主动应对。

数据来源：北京云阿云智库・国家化债数据库