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导读：当前政策聚焦经营主体活力，也就是企业投资和居民消费的修复，这可能需要相对更久的时间，意味着货币宽松延续的时间也更长。这为债牛延续提供了货币政策环境支持。
在国内融资渠道持续收紧、融资环境显著恶化的背景下，地产美元债已成为地产企业的救命稻草，目前存量规模更是高达2100亿美元。不过受恒大等事件影响，地产美元债市场近期颇受关注，整体上看维稳信号较为明显。
中国购买美国国债和外资购买中国国债的性质完全不同，前者是美国维护美元霸权的需要，而后者则是外资破坏中国财政主权的行为。所谓的“中国生产，美国消费”的中美国殖民模式，如果没有外汇管理局的这种骚操作，我想根本不可能变成现实。
美国国债收益率近期的飙升，表明美国靠不断推高赤字和债务刺激经济和化解危机的套路，已经越来越难以持续。不管美国政客们如意算盘打得多精，也不管美联储官员如何喊话安慰市场，但市场自有本身的规律和逻辑，它会用自己的方式，以残酷和冰冷的现实，为美债的扩张划出最后的边界。
5月1日《华盛顿邮报》也曾报道，包括共和党参议员在内的多位美国高官正在讨论如何就新冠疫情造成的损失向中国索赔的问题。他们不但提出了巨额赔偿要求，而且还在法律层面提出要剥夺中国在美国的“主权豁免”权利，美国公民和地方政府因此可以就自己的损失在美国起诉中国政府。
美国持续对中国攻击，中国的反击迟早会来。而美国本来就在瞎折腾，所以美债危机可能会提早到来。大胆预测，2025年美国以汇率计GDP被中国超过，美债危机随之爆发。
美债危机如果真爆发了，最根本的原因，是进入21世纪后，美债体系指标总是得不到改善。剩余的安全空间，平时就被一点点吃掉。出了大事，就被快速吃掉。这么搞下去，总会耗尽安全空间，陷入彻底没救的崩盘区。情况还行就慢慢糟蹋，出了灾祸迅速败家，前人的余泽总有用尽之时。疫情是天灾，它只是加速了美债危机的到来。骄横的美国，一切早已注定。
暴跌25%，10年期美债收益率跌到0.76%！全球资金 正涌入国债市场避险，格林斯潘称美国或进入负利率，债王建议买黄金。3月7日，美联储前主席格林斯潘针对美国国债市场的惊人走势发出了警告。格林斯潘说，30年期美国国债的收益率可能会变为负值，加入全球超过14万亿美元负收益率债券的行列。
现在全球的负债是250万亿美元，是全球GDP的3.3倍，这意味着什么呢？那就是利率上升一个点，GDP要涨3.3%，才能算一年没有白干。不然的话，辛辛苦苦干一年，所得刚够还本付息。
但是，这仅仅是显性债务。美国更加严重的问题是隐性债务。据资产管理公司AB Bernstein发布研究报告称，美国实际的债务水平可能是其GDP的近19倍，确切地说是1832%。
日本国债，让全球投资者欲仙欲死的投资标的。和今天的美国股市、中国房地产一样，很多投资者都把日本国债作为做空标的，但是日本国债收益率从未出现一次大级别上行。就像中国的房地产市场一样，由于牛市跨度太长，以至于总有认为牛市将要结束而进行做空的投资者，但是结果非常让人遗憾。正如一位宏观策略对冲基金经理所说：在做空日本国债的道路上，尸骨累累。
2018年，美国平均每天要支付债务利息大约14.33亿美元，而其他6个国家加起来，每天支付的债务利息仅有3.38亿美元。其中最值得一提的是日本，其国债总额高达12.57万亿美元，在全球仅次于美国，但政府每天为如此庞大的债务所支付的利息仅为1300万美元……日本到底是如何做到这一条的呢？
7月29日，国家发改委网站公布了国家发展改革委、人民银行、财政部、银保监会联合印发的关于印发《2019年降低企业杠杆率工作要点》的通知。附：2019年降低企业杠杆率工作要点（全文）
尽管全球经济趋于放缓，但海外资本对人民币债券的投资热情丝毫没有减弱。当前海外机构持有人民币债券总规模接近1.95万亿元，离2万亿整数关口仅一步之遥。截至今年6月底，债券通渠道汇集1038家境外投资者，较2018年底的503家翻了一倍，
按照现在川普执政2.5年，美国国债增加2.2万亿的速度，如果川普执政8年，美国到时的国债总额应该在28万亿至30万亿之间，可能会是那时候美国GDP的120%-130%，达到现在意大利这种水平。而到那时候，美国国债年利息将达到7000亿美元一年。美国政府能不能还清，还真是个问题。
6月10日，庞大汽贸集团股份有限公司（以下简称“庞大集团”）董事长庞庆华对外界表示，该公司已于5月17日提交了方案为“债转股”的破产重整申请，目前正在等待审批。庞大集团（601258.SH）如今面临着经营困难、股权冻结和流动性危机等问题，资金紧张到连1700万借款也还不上，以致让债权人向法院提出了申请，对庞大集团进行破产重整。
在过去的50年间，一共发生过6次三月期美债收益率超越10年期美债收益率的情况，经济平均在利率释放倒挂信号后的311天后陷入衰退。1989年、2000年、2006年均发生过利率倒挂，而1990年、2001年和2008年经济均陷入了衰退之中。事实上，在进入2019年之后，越来越多的分析师提醒市场注意美债收益率倒挂及美国经济面临衰退风险的问题。
1995年4月，中央组成了以财政部、人民银行、证监会安全部等六大部委构成的联合调查组，对“327”事件进行了调查。该调查在持续了四个多月后，在9月21日《中国证券报》的头版头条上，公布了“327”事件的查处结果：“万国证券和辽国发负有直接责任，上交所监管不严，影响很坏。”在这份查处结果里，你看不到中经开的影子。
目前经济尚未企稳，企业的盈利水平可能将进一步恶化，部分企业面临市场出清风险，不排除未来信用利差继续上升的可能。2019年债市收益取决于信用风险的博弈。
2018年“人民币破7”无疑是市场上最大的担忧，殊不知2019年以来，人民币一度对美元暴涨近2%，目前涨幅也接近1500点，各界直呼看不懂——
格罗斯不但改写了债券的历史，还是唯一一位三次夺得晨星最佳固收基金经理的人，曾在30年间业绩跑赢股指。但最近几年他被自家基金驱逐、此后基金业绩频频跑输同行，遭遇客户大规模撤资，最终黯然宣布退休。究竟发生了什么？
汇率是政府和市场博弈的舞台，也是人民币资产价格波动的核心因素之一，每个人都逃不掉、躲不开、绕不过。而要弄清楚汇率的来龙去脉就必须要找到真正了解政策逻辑和市场思维的人。管涛，22年汇改经验，读懂人民币。
央行票据互换工具不是中国版QE。市场对此工具存在误读，与之前炒作的“央行炒股买债”类似，背后都是市场对央行直接参与信用扩张的自作多情。
瑞士再保险sigma报告显示，2018年全球灾害造成的总经济损失估计为1550亿美元，其中自然灾害损失1460亿美元，人为灾害损失90亿美元。在经济损失总额中，保险覆盖了790亿美元，占比超过50%，保险业对减轻巨灾风险作出了巨大贡献。
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