【豪门世族全球视野Ÿ跨境资本专题导读：该项政策作为支持中国企业“走出去”一系列配套措施中的重要组成部分，为中国企业发行离岸人民币债券简化审批流程、放开发行渠道，同时有利于促进人民币国际化的进程。】

国企跨境投融资将放开地域限制

央行货币政策司二司副司长郭建伟透露，央行与有关部门就金融机构支持中国企业“走出去”制定相关政策，目前已报送国务院，预计将于近期出台。该政策旨在拓宽中国企业跨境投融资渠道，简化中国企业海外投融资手续的审批流程。今后国有企业跨境投融资地域将放开限制，国企不单单可以选择在港发行离岸人民币债券，任何离岸市场都可自主选择。与此同时，金融机构离岸人民币债券发行有望实行备案制，并实行余额管理，这将大大缩短海外发债的前期准备时间，帮助发行人把握有利发行时点。

此前内地非金融机构发行离岸人民币债券只能选择在香港挂牌交易，而所谓的“宝岛债”、“狮城债”、“伦敦债”目前只有银行业金融机构发行。2012年发改委发布《关于境内非金融机构赴香港特别行政区发行人民币债券有关事项的通知》，放开内地非金融机构在港发行人民币债券。不过，国企赴港发行点心债准入门槛高、审批条件严。其中，央企需向发改委提交申请，发改委进行个案审批；而地方国有企业则需先向地方国资委提交申请，再由地方国资委上报国务院国资委。

相比之下，民营企业发行离岸人民币债券则常选择“内保外债”的形式进行融资，即在港注册一家壳公司，境内银行或母公司提供担保，由壳公司在港发行人民币债券；或者以香港子公司为离岸人民币债券的主体发行人发债。

因此，该项政策作为支持中国企业“走出去”一系列配套措施中的重要组成部分，为中国企业发行离岸人民币债券简化审批流程、放开发行渠道，同时有利于促进人民币国际化的进程。

国家发改委利用外资和境外投资司国外贷款处处长李俊元表示，境内外融资成本平均相差2个百分点，因此，今年发改委将从7大功能工程和6大消费工程着手，重点支持国内企业境外低成本融资：7大功能工程主要涉及电网、矿产、环境、养老等领域；6大消费工程是指信息、绿色、住房、旅游、教育文化以及适应中国老龄化项目。发改委将重点发力上述领域，加大企业境外融资力度。同时，今年发改委将积极会同相关部门研究解决境外募集资金回流问题。（华尔街见闻）

上海跨境投融资便利政策扩散

3月17日，广东、天津、福建三个新设自贸区的总体方案以及上海自贸区深化改革方案均已报送国务院。毫无疑问，三大自贸区的启动将为中国企业跨境并购及境外融资提供便利的新通道，而上海自贸区也将继续利用其先试先行的优势在跨境投融资优惠政策方面领跑全国。自上海自贸区成立以来，跨境投资备案制的实行及境外本外币融资的启动，从很大程度上助力上海自贸区成为中国企业“走出去”的窗口。与此同时，个人境外投资的进一步放开意味着上海自贸区在资本项下自由兑换的改革正逐步深入。

外投备案制便利中企跨境并购

2013年9月29日，中国（上海）自由贸易试验区正式挂牌成立。在自贸区成立前，企业跨境并购需要在包括发改委、商务部及外汇管理局在内的多个部门办理对外投资审批登记，而国企还需先经过国资委，整个流程通常耗时半年之久。

上海自贸区成立后，区内企业对外投资实行备案制，企业只需在管委会递交申请材料，发改委和商委的职能均在管委会内部进行流转，整个流程缩短至5个工作日。而企业在7天左右即可拿到“企业境外投资证书”，随即可直接通过银行备案结汇汇出资金，时间成本大幅降低。

2014年3月，上海现代设计集团通过自贸区跨境并购美国威尔逊室内设计公司，从而成为自贸区内企业跨境并购的首例——从递交材料到资金汇出用时仅一星期。

基于跨境并购投融资方面的便利性，2014年，国家发改委、商务部及外管局陆续出台政策，简政放权，对外投资除非涉及敏感国家及地区、敏感行业需国务院主管部门核准，其余不论金额，一律采取备案制。

开放境外融资 降低中企融资成本

今年2月，央行上海总部发布了《中国（上海）自由贸易试验区分账核算业务境外融资与跨境资金流动宏观审慎管理实施细则（试行）》，在上海率先全面放开本、外币境外融资。

企业通过上海自贸区进行境外融资，首先需在自贸区内注册自由贸易账户（FT账户），为企业跨境投融资带来极大程度的便利。FT账户可以用于在国际市场上融资，钱可以进入FT账户，FT账户使用相对来说比较便利。不用FT账户的话资金进出国境还是有跨境监管，相对来说比较严格。另外，FT账户还在进一步往前推，将来外汇也可以进来，而且账户里的外汇和人民币会先行一步可自由兑换。

2月13日，在工行上海市分行和新加坡分行的联动下，中海油轮运输有限公司成功获得了1000万美元外汇流动资金贷款，成为上海自贸区内企业的外币境外融资业务首单。该笔1000万美元的贷款融资成本尚未超过2%，而目前企业人民币融资成本也至少在5%以上。

面对上海的成功经验，深圳前海深港合作区紧随上海自贸区步伐，决定于今年3月允许区内企业跨境外币融资。

3月6日，国家外汇管理局深圳市分局印发《深圳前海深港现代服务业合作区外债宏观审慎管理试点实施细则》。细则公布三天后，前海怡亚通、首创环境、五矿供应链、华讯方舟等4家试点企业与工、农、中、招商、中信五大银行合作，办理了首批外债试点业务，签约金额共1.3亿美元。

虽然前海境外融资政策晚于上海发布，但不论从资金使用期限还是从资金具体用途来看，前海政策的开放程度并未超越上海，反而略低于上海自贸区境外融资政策的开放程度。

上海将推金融“新51条” 试点个人境外投资

3月14日，上海市金融服务办主任郑杨表示，正在制定上海自贸区和上海国际金融中心联动的方案，内容约在51条。其中特别提到，自贸区将启动个人境外投资试点。

个人资本项下的账户今年肯定会开通，但必须符合开FT账户的要求。他称，对外投资今后除了对外直接融资，还可以打通资本项下可兑换，而这也是中国对外投资的一个大突破。

个人跨境投资除了直接投资，还可对证券等其他金融资产进行投资。具体操作细则可能会包括：给企业的钱进出会有更大的自由度、适用范围更加放宽、可以自由对海外各类经营资产进行投资等。

三大自贸区蓄势待发：中资跨境投融资增添新渠道

面对上海自贸区在跨境投融资领域的成功经验，据报道称广东、福建、天津三大自贸区均将对境外投资项目实行备案管理、推进人民币跨境使用及外汇管理制度改革。而三大自贸区在创新及改革力度方面是否会超越上海现有模式，则成为被广泛关注的焦点。

从深圳前海出台的境外外币融资政策可以看出，虽然深圳政策的出台时间要晚于上海，但政策的革新力度却要弱于上海自贸区。这从一个侧面体现出，其他三大自贸区很难在跨境投融资政策的创新性及开放力度上超越上海自贸区。不过，上海自贸区的现行政策会不断在三大自贸区得到推广普及，而三大自贸区开放程度的不断跟进，也可能倒逼上海自贸区在资本项兑换及人民币国际化方面做出更大程度的变革。从地理覆盖来看，随着自贸区的普及，更多企业将可被囊括进自贸区体系，从而使便利的自贸区跨境投融资政策在更大程度上帮助中国企业“走出去”。来源：21世纪经济报道  作者：任波 徐维维