城投公司转型的十种模式之九

转型为资本资产运营商之路

原创白万纲 云阿云智库城投项目组

导读：本文将深入剖析城投公司转型的动因、模式、面临的挑战及应对策略，并通过十个典型案例全面展示转型过程与成效，为城投行业的转型提供全面且具有实践指导意义的参考，共16000字，由云阿云智库城投项目组提供。

前言

今天我们谈谈城投转型的第九种模式，城投转型为资本资产运营商之路。 在市场经济不断发展和金融体系日益完善的背景下，城投公司面临着业务结构调整与可持续发展的新挑战。向资本运作、资产管理型集团转型成为众多城投公司探索的重要方向。通过有效整合资产、优化资本配置、创新资本运作模式，城投公司能够提升资产运营效率、拓展盈利渠道、增强市场竞争力，更好地服务地方经济发展。本文将深入剖析城投公司转型的动因、模式、面临的挑战及应对策略，并通过十个典型案例全面展示转型过程与成效，为城投行业的转型提供全面且具有实践指导意义的参考。   

一、城投公司转型的动因

（一）市场环境变化的推动

随着城市化进程进入新阶段，传统基础设施建设市场逐渐饱和，城投公司依赖政府项目和土地资源的发展模式面临瓶颈。同时，资本市场的不断发展为企业提供了更多融资渠道和投资机会，促使城投公司寻求向资本运作领域转型，以适应市场环境的变化，实现从资产持有型向资本增值型的转变。

（二）地方经济发展的需求

地方政府在推动经济结构调整、产业升级和城市综合竞争力提升过程中，需要城投公司发挥更积极的作用。转型为资本运作、资产管理型集团后，城投公司能够更有效地整合地方资源，引导资金流向战略性新兴产业、基础设施建设和公共服务领域，促进地方经济的高质量发展，助力区域经济结构优化和创新驱动发展战略的实施。

（三）自身可持续发展的要求

城投公司在发展过程中积累了大量资产，但资产运营效率不高、盈利能力有限等问题逐渐凸显。通过转型，城投公司可以优化资产结构，盘活存量资产，提高资产的流动性和收益率。同时，借助资本运作手段，拓展新的业务领域和盈利增长点，增强自身造血功能，实现可持续发展，降低对政府财政支持和土地出让的依赖。

（四）政策导向的引领

国家出台了一系列政策鼓励国有企业深化改革、提高资本运营效率，推动国有资本做强做优做大。城投公司作为国有企业，积极响应政策号召，转型为资本运作、资产管理型集团，有助于其在政策框架内实现机制体制创新，提升国有资本的运营效能，更好地履行社会责任，为地方经济社会发展提供有力支撑。

二、城投公司转型的模式与路径

（一）资产整合与优化

1. 梳理存量资产

城投公司对现有资产进行全面清查和分类，包括土地、房产、基础设施、股权等各类资产。明确资产的权属、质量、收益情况等关键信息，为后续的整合与优化提供基础数据。例如，某城投公司通过详细清查，发现部分闲置土地和低效房产资产，为资产盘活提供了目标。

对资产进行价值评估，采用科学合理的评估方法，如市场法、收益法、成本法等，确定资产的公允价值。这有助于准确把握公司资产规模和价值，为资产整合和资本运作决策提供依据。

2.整合优质资产

将具有较高盈利能力、发展潜力或战略价值的资产进行整合，组建专业的资产管理子公司或业务板块。例如，整合旗下盈利性较好的供水、供电、供热等公用事业资产，成立公用事业资产管理公司，实现专业化运营管理，提高服务质量和效率，增强盈利能力。

对同类资产进行归集合并，优化资产配置。如将分散的多个商业房产项目整合为一个商业资产运营平台，统一进行招商、运营和管理，提升资产的整体价值和市场竞争力。通过整合，降低管理成本，实现规模效应，提高资产的运营效益。

3.剥离不良资产

识别和评估资产质量较差、盈利能力弱、与公司战略发展方向不符或存在潜在风险的资产，如长期亏损的子公司、闲置且难以盘活的土地资产等。

采取出售、转让、清算等方式对不良资产进行剥离。例如，将一家经营不善且不符合公司未来发展规划的建筑施工子公司进行股权转让，优化公司资产结构，减少不良资产对公司整体业绩的拖累，降低经营风险。

（二）资本运作策略

1. 多元化融资渠道拓展

积极利用资本市场工具进行融资。发行企业债券、中期票据、短期融资券等债务融资工具，根据市场情况和公司资金需求合理确定发行规模、期限和利率，优化债务结构，降低融资成本。例如，某城投公司成功发行了期限为 5 年、利率为 [X]% 的企业债券，筹集资金用于城市基础设施建设项目。

开展股权融资，引入战略投资者。通过出让部分股权，吸引具有资金、技术、管理经验等优势的战略投资者加入，不仅可以获得资金支持，还能借助战略投资者的资源提升公司治理水平和市场竞争力。如与一家知名投资机构合作，对方以股权形式投资城投公司，共同推动公司在新兴产业领域的投资布局。

探索资产证券化融资方式，将具有稳定现金流的资产，如收费公路、污水处理厂等基础设施收费权进行证券化，发行资产支持证券（ABS）或资产支持票据（ABN），提前回笼资金，提高资产流动性。例如，将一条运营稳定的收费公路未来的收费收益权进行证券化，成功发行了资产支持证券，为公司新项目开发提供了资金支持。

2. 产业投资与并购重组   

基于地方产业发展战略和市场前景，制定产业投资规划，聚焦战略性新兴产业、高新技术产业、现代服务业等领域，筛选具有投资价值的项目和企业进行投资。例如，投资一家专注于新能源汽车研发的企业，助力地方新能源汽车产业发展，分享产业成长带来的收益。

 通过并购重组实现快速扩张和产业整合。并购上下游企业或同行业优质企业，延伸产业链，获取技术、品牌、市场渠道等资源，提升公司在产业链中的地位和竞争力。如并购一家具有先进技术的环保企业，增强公司在环保产业领域的实力，实现协同发展。在并购过程中，注重对目标企业的尽职调查、估值分析和整合规划，确保并购成功并实现预期效益。

3. 设立产业投资基金   

联合政府引导基金、金融机构、社会资本等共同发起设立产业投资基金，根据不同的投资方向和阶段，设立创业投资基金、成长型基金、并购基金等多种类型基金。基金规模根据投资目标和各方出资能力确定，一般在数亿元到数十亿不等。例如，与地方政府引导基金和一家商业银行共同发起设立了规模为 10 亿元的新兴产业创业投资基金，专注于投资当地初创期的新兴产业企业。

建立专业的基金管理团队或委托专业基金管理机构管理基金，制定科学合理的投资决策机制和风险控制体系。基金管理团队负责项目筛选、尽职调查、投资决策、投后管理等工作，运用专业的投资分析工具和方法，对投资项目的技术创新性、市场前景、团队实力等进行全面评估，确保投资决策的科学性和准确性，有效控制投资风险。

（三）资产管理创新

1. 资产证券化与金融创新应用   

深入挖掘可证券化的资产资源，除了传统的基础设施收费权外，还包括应收账款、租赁债权、商业物业租金收益权等。通过资产证券化，将未来现金流提前变现，提高资产的周转效率。例如，将公司的应收账款进行证券化，发行应收账款支持证券，改善公司资金状况。

积极探索金融创新产品和服务，如参与金融衍生品交易、开展融资租赁业务、设立信托计划等，丰富资产管理手段。在风险可控的前提下，利用金融衍生品进行风险管理和套期保值；开展融资租赁业务，为企业提供设备租赁服务，获取租金收益；与信托公司合作设立信托计划，为特定项目或资产提供融资支持或进行投资运作。

2. 数字化资产管理平台建设   

搭建资产管理信息化系统，实现资产信息的集中管理和实时监控。系统涵盖资产登记、评估、运营、维护、处置等全生命周期管理功能，提高资产管理的效率和透明度。通过信息化系统，实时掌握资产的状态、收益情况等信息，及时发现问题并采取措施解决。

运用大数据分析、人工智能等技术对资产数据进行深度挖掘和分析，为资产管理决策提供数据支持。例如，通过大数据分析预测资产的市场价值变化趋势、评估投资项目风险等，优化资产配置和投资策略，提高资产管理的科学性和精准性。

3. 精细化资产运营管理   

制定完善的资产运营管理制度和流程，明确资产运营目标、职责分工、操作规范等。加强对资产运营过程的监督和考核，确保资产运营活动按照制度规范执行，提高运营管理水平。

针对不同类型资产采取个性化的运营策略。对于经营性资产，如商业房产、酒店等，注重提升市场竞争力和服务质量，通过优化招商策略、加强市场营销、提高客户满意度等措施，提高资产收益；对于基础设施资产，加强维护管理，确保资产安全稳定运行，同时探索多元化经营模式，如在桥梁、隧道等基础设施上开展广告业务等，增加资产附加值。

（四）风险管理与内部控制

1. 建立健全风险管理体系   

构建全面风险管理框架，涵盖市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险等各类风险。明确风险管理目标、原则和流程，建立风险识别、评估、监测、控制和应对的全过程管理机制。例如，通过风险矩阵等工具识别投资项目面临的各种风险因素，并进行量化评估。

设立风险管理部门或岗位，配备专业的风险管理人员，负责风险管理工作的组织实施和日常监控。风险管理部门与业务部门密切协作，共同制定风险管理制度和应对措施，确保风险管理工作贯穿公司业务活动的全过程。

2. 强化内部控制制度建设   

完善内部控制制度体系，包括财务控制、审计监督、合规管理等方面的制度。建立健全财务审批流程、资金管理制度、财务报告制度等，加强财务风险防范；加强内部审计工作，定期对公司财务状况、经营成果、内部控制制度执行情况等进行审计监督，发现问题及时整改；建立合规管理体系，确保公司经营活动符合法律法规和监管要求。

加强对内部控制制度执行情况的监督检查，建立内部监督评价机制，定期对内部控制制度的有效性进行评估和改进。通过内部监督检查，确保各项制度得到有效执行，防范内部舞弊和违规行为的发生。

三、城投公司转型的案例分析

（一）唐山城投

1. 转型思路

以 “政府战略、市场化运作” 为坚守方式，立足京津冀，旨在实现全国范围优质资源配置，收益反哺区域。依托资源禀赋，以 “旅游 + 战略新兴产业 + 金融投资” 为核心主业，创新发展模式、管理体制和运营机制，目标是打造具备投行、综合投资与经营能力的国有资本运营平台，整合 “产业 + 金融” 资源，实现互动共赢 。

2. 转成过程综述

 2014 年 6 月开启市场化转型，起初在金融板块寻求突破，投资唐山银行、唐山港集团、中原银行等上市公司。2018 年 11 月成功并购康达新材，布局产业类板块，此后在多地建立园区延伸产业链。期间，唐山市政府持续给予支持，2020 年 4 月无偿划拨冀东发展集团 45% 股权，2022 年 4 月又划拨唐山北方瓷都陶瓷集团有限公司 100% 股权，不断壮大集团实力.

3. 转型重大投资项目

战略投资唐山银行：增强在金融领域的影响力和资源整合能力.

定增唐山港：拓展港口物流等相关产业的布局，提升区域经济影响力.

定增中原银行：进一步扩大金融业务版图，优化金融资产配置.

收购康达新材：实现对上市公司的实际控制，布局新材料产业，推动产业集群发展.

冀东发展集团股权划拨：接收唐山市政府无偿划拨的冀东发展集团 45% 股权，壮大集团实力，助力当地产业发展.

唐山北方瓷都陶瓷集团股权划拨：获得市政府划拨的该集团 100% 股权，有利于做优做强当地陶瓷产业.

 4.转型举措

4.1业务多元化拓展：在巩固传统城投业务基础上，积极布局金融服务、产业投资等多元业务领域，涵盖银行类战略性金融投资、产业基金、资产管理、商业保理、融资租赁、担保等.

4.2市场化融资渠道开拓：开拓银行授信、非标授信、企业债、公司债、境外债以及银行间产品等多种融资渠道，并积极尝试 REITs 等创新产品.

4.3资源整合与协同发展：通过股权划拨等方式整合当地优质国有资产，实现产业与金融资源的互动协同，提升集团整体竞争力，如接收冀东发展集团和唐山北方瓷都陶瓷集团股权

4.4构建经营性金融服务平台：在香港、深圳、上海、北京、天津、成都等地搭建平台，拓展业务范围和市场空间，提升金融服务能力和资源配置效率.

4.5产业延伸与集群发展：以收购上市公司为契机，在多地建立园区，延伸产业链，形成产业集群，如并购康达新材后组建新材料产业园.

4.6科技引领业务创新：构建以科技引领的四大业务功能板块，包括金融科技、旅游科技、住宅科技、电商科技板块，以科技创新驱动业务发展和转型升级.

5.转型成效

业务规模与收入增长：截至 2021 年 12 月 31 日，唐山金控集团总资产 332.31 亿元，总负债 186.78 亿元，所有者权益 145.43 亿元，2021 年实现营业收入 39.47 亿元，利润总额 11.08 亿元.

金融服务能力提升：形成了较为完整的金融产业链条，在银行类战略性金融投资、产业基金、资产管理等主要金融服务领域具备了较强的专业能力和市场竞争力.

产业整合与带动：成功并购上市公司并建立产业园区，推动了当地新材料等产业的集聚发展，创新了资本招商模式，实现区域内涵式发展.

融资渠道拓宽：多元化的融资渠道为集团发展提供了充足的资金支持，增强了资金流动性和抗风险能力

 信用评级提升：2023 年 6 月 27 日，唐山城发集团主体信用等级由 aa + 提升至 aaa，有助于降低融资成本，提升市场形象和投资者信心.

6.转型启示

6.1明确战略定位与规划：清晰的战略定位和长远规划是转型成功的基础，要结合自身优势和市场需求，确定符合企业发展的转型方向和目标。

 6.2政府支持的重要性：在转型过程中，政府的大力支持，如资产划拨、政策扶持等，能够为企业提供关键的资源和发展机遇，加速转型进程。

6.3业务多元化与协同发展：通过多元化业务布局和产业金融协同，实现资源共享、优势互补，提升企业综合竞争力和抗风险能力。

6.4创新驱动转型：积极探索创新业务模式和金融产品，如科技金融、产业投资基金等，以创新驱动企业转型升级，适应市场变化和经济发展新趋势。

6.5市场化运作与管理提升：建立健全市场化的运作机制和现代企业管理制度，提高企业运营效率和管理水平，是实现可持续发展的关键。  

（二）保定城投

1.转型思路

资料中未明确体现其如唐山城投般详细且系统的转型思路，但从其一些项目及发展来看，可推测其转型思路是围绕城市建设与发展需求，以基础设施建设和市政工程业务为基础，逐步向资本运作及资产管理方向拓展，通过对项目的投资、管理和运营，实现资产的增值和企业的可持续发展

2.转成过程综述 

保定市城投市政工程有限公司成立于 2015 年 5 月 29 日，以从事建筑业为主。从其发展历程来看，早期主要专注于市政道路工程、园林绿化工程等传统市政工程业务。随着城投转型趋势，逐渐开始涉足一些带有资本运作和资产管理性质的项目，如产业园建设项目等，但整体转型进程相对较为缓慢，仍处于不断探索和深化的阶段.

3.转型重大投资项目

3.1保定市城投项目建设管理有限公司产业园建设项目：投资建设产业园工程，包括管线、室外道路、综合楼、图书馆等工程项目，涉及占地面积 1734 亩，通过建设和运营产业园，实现土地增值和产业导入.

3.2其他潜在项目：鉴于公开资料有限，虽未明确其他重大投资项目，但可推测其可能在城市基础设施建设、公共服务设施建设等领域有一定的投资布局，如污水处理设施建设、城市防洪设施建设等，以提升城市综合承载能力和资产价值

4. 转型举措

4.1业务拓展与延伸：在保持传统市政工程业务优势的基础上，向产业链上下游延伸，如参与项目的前期规划、后期运营管理等，提高项目附加值和企业盈利能力。

4.2项目投资与管理：加强对各类项目的投资决策和管理能力，优化项目投资组合，提高项目投资回报率，同时注重项目风险控制，确保资产安全。

4.3资源整合与合作：积极整合内外部资源，与政府部门、金融机构、企业等建立合作关系，拓宽融资渠道，获取项目资源和技术支持，共同推动项目实施和企业发展。

4.4资产管理优化：建立健全资产管理体系，加强对存量资产的管理和运营，提高资产利用率和收益率，通过资产证券化等方式盘活存量资产，实现资产的流动和增值。

4.5人才队伍建设：注重引进和培养具有资本运作、项目管理、金融投资等专业知识和经验的人才，提升企业整体专业素质和管理水平，为转型提供人才保障。

4.6信息化建设：利用信息化技术提升企业管理效率和决策科学性，建立项目管理信息系统、财务管理信息系统等，实现对项目和资产的动态监控和精细化管理。

5.转型成效

在城市基础设施建设和产业园区发展方面取得了一定成果，如产业园建设项目的推进，有助于促进当地产业集聚和经济发展，同时也为企业带来了新的业务增长点和资产增值空.

6.转型启示 

6.1立足基础，稳健转型：充分发挥自身在传统业务领域的优势和经验，以现有业务为基础，稳步推进转型，避免盲目跟风和过度扩张，降低转型风险。

6.2加强项目管理与运营：提高项目投资决策的科学性和项目管理的精细化水平，注重项目运营管理和效益提升，确保项目能够实现预期收益和资产增值。

6.3积极探索创新模式：在转型过程中，要敢于尝试新的业务模式和盈利模式，如公私合营模式（PPP）、资产证券化等，以创新驱动企业发展，提高市场竞争力。

6.4强化合作与协同发展：加强与各方的合作与协同，形成发展合力，共同应对转型过程中的各种挑战，实现互利共赢。

6.5持续优化企业管理：不断完善企业治理结构和管理制度，加强人才队伍建设和信息化建设，提升企业管理效率和运营水平，为转型提供有力支撑 。

（三）杭州城投

1.转型思路

围绕杭州数字经济创新发展和城市建设需求，以数字化转型为契机，通过整合资产、创新资本运作、拓展资产管理业务，转型为数字经济时代的资本运作、资产管理型集团，助力杭州打造全国数字经济第一城，提升城市数字化治理水平和综合竞争力。

2.转型过程综述

杭州城投在转型过程中，对资产进行全面梳理和整合，将与数字经济相关的资产进行归集，如数据中心、智慧城市基础设施等。在资本运作方面，积极拓展融资渠道，发行企业债券、中期票据等融资工具，为数字经济项目投资和企业发展筹集资金。同时，加大对数字经济产业的投资力度，设立数字产业投资基金，投资了一批数字经济领域的创新型企业，如大数据分析、人工智能、云计算等企业。此外，积极推进资产管理数字化转型，建设数字化资产管理平台，利用物联网、大数据、人工智能等技术实现资产的智能化管理和运营。

3.重大投资项目与业务举措

3.1数字经济产业投资与项目建设：投资建设了杭州某大型数据中心项目，配备了先进的服务器设备、高效的冷却系统和安全可靠的网络设施，为企业提供云计算、数据存储、数据处理等服务。同时，投资了一家专注于大数据分析的企业，助力其研发大数据分析平台和应用解决方案，并推动其与政府、企业等客户的合作，促进了大数据技术在智慧城市建设、智能交通、智慧医疗等领域的应用。

3.2数字化资产管理平台建设与应用：建设了数字化资产管理平台，对城市基础设施资产、房产资产等进行实时监测和管理。通过物联网传感器采集资产运行数据，如桥梁的结构安全数据、路灯的能耗数据等，利用大数据分析技术对资产状况进行评估和预测，提前发现潜在问题并进行维护。同时，平台实现了资产的全生命周期管理，包括资产登记、评估、运营、维护、处置等环节，提高了资产管理的效率和透明度。

3.3资本运作与合作项目：与一家知名互联网企业合作，共同发起设立了规模为数十亿的数字经济产业投资基金，专注于投资杭州数字经济领域的初创期和成长型企业。通过合作，杭州城投借助互联网企业的技术和资源优势，提升了自身在数字经济领域的投资能力和项目筛选能力。同时，积极参与杭州城市大脑建设项目，为项目提供资金支持和数据中心等基础设施服务，推动了杭州智慧城市建设的发展。

4.转型成效

数字经济产业投资项目的实施推动了杭州数字经济产业的发展，数据中心项目为企业提供了优质的数字服务，促进了数字经济企业的集聚。数字化资产管理平台的建设提高了资产管理效率和质量，降低了运营成本，保障了城市基础设施的安全运行。资本运作和合作项目的开展增强了杭州城投在数字经济领域的影响力和竞争力，为杭州打造全国数字经济第一城做出了积极贡献。

5.转型启示

抓住数字经济发展机遇，整合相关资产，加大对数字经济产业的投资，推动产业发展。建设数字化资产管理平台，实现资产智能化管理，提高管理效率和决策科学性。积极开展合作，借助外部资源提升自身能力，拓展业务领域。

（四）济宁城投

1.转型重大投资项目

1.1投资设立济宁长龙钢丝绳有限公司：与华勤集团共同投资，推动钢丝绳行业细分领域产品技术改造升级，成为德国大陆集团等世界 500 强企业的核心供应商，提升济宁在高端制造业领域的竞争力。

参与济宁文化中心三期项目：该项目集文化、商业、办公等多功能于一体，通过投资建设运营，提升城市文化品位，实现资产增值和多元化经营。

1.2建设济宁新天地国际商务中心：打造高端商务综合体，吸引众多企业入驻，推动区域经济发展，同时提升自身资产运营管理水平。

1.3投资新能源产业项目：布局光伏发电、新能源汽车充电设施等领域，为城市可持续发展提供支撑，拓展新的利润增长点。参与济宁老旧小区改造项目：运用资本运作和资产管理模式，整合资源，提升老旧小区的居住品质和资产价值。

1.4建设济宁智慧物流园区：打造集物流、仓储、配送、信息服务于一体的现代化物流园区，提高物流效率，降低物流成本，推动区域经济发展。

2.重大转型举措

2.1优化资本结构：通过多种方式筹集资金，如发行债券、引入战略投资者等，优化资产负债结构，降低融资成本，提高资金使用效率。

2.2加强产业投资团队建设：引进和培养一批具有丰富资本运作和产业投资经验的专业人才，提升团队的投资决策能力和项目管理水平。

2.3建立健全风险管理体系：制定完善的风险管理制度和流程，加强对投资项目的风险评估和监控，确保资产安全和稳健运营。

2.4推进信息化建设：搭建资产管理信息平台，实现资产的动态监控和精细化管理，提高运营效率和决策科学性。

2.5深化与金融机构合作：与银行、证券、基金等金融机构建立长期稳定的合作关系，拓展融资渠道，创新金融产品和服务，为资本运作提供有力支持。

2.6开展资产证券化业务：将优质资产进行证券化，盘活存量资产，提高资产流动性，实现资产价值最大化。

3.转型成效

资产规模持续增长：通过资本运作和产业投资，不断扩大资产规模，提升企业综合实力。

业务多元化发展：成功切入先进制造业、新能源、文化旅游、物流等多个领域，实现业务多元化布局，降低经营风险。

盈利能力显著提升：新业务领域的拓展和资产运营效率的提高，带来了稳定的现金流和利润增长，增强了企业的盈利能力。

品牌影响力不断扩大：在转型过程中，积极履行社会责任，参与城市建设和产业发展，提升了企业的品牌形象和社会影响力。

4.转型启示

明确战略定位：结合自身优势和市场需求，确定清晰的转型战略定位，为企业发展指明方向。

强化资本运作能力：加强资本运作团队建设，提高资本运作水平，通过并购、投资等方式实现快速扩张和产业升级。

注重资产管理：建立健全资产管理体系，提高资产运营效率和价值，实现资产的保值增值。

创新发展模式：积极探索创新业务模式和盈利模式，适应市场变化和经济发展新趋势。

加强人才培养：引进和培养专业人才，为企业转型提供智力支持。

深化合作共赢：加强与政府、金融机构、企业等各方的合作，实现资源共享、优势互补，共同推动企业转型发展。

（五）泰安城投

1.转型思路

以服务泰安城市发展为使命，以市场化、专业化、多元化为导向，通过整合资源、优化资产配置、拓展业务领域，打造集资本运作、资产管理、产业投资于一体的综合性企业集团，为泰安经济社会发展提供有力支撑。

2.转成过程综述

泰安城投早期主要从事城市基础设施建设和土地开发等业务。随着市场环境变化和企业发展需求，逐步调整业务结构，加强资本运作和资产管理能力建设。通过整合内部资源，成立专业的资产管理公司和投资公司，开展资产收购、处置和产业投资等业务。同时，积极参与泰安重大项目建设和产业发展，提升企业在区域经济中的影响力。

3.转型重大投资项目

3.1泰安旅游经济开发区基础设施建设项目：投资建设道路、桥梁、管网等基础设施，提升旅游经济开发区的承载能力，促进区域经济发展。

3.2泰安高铁新区商业综合体项目：打造集购物、餐饮、娱乐、办公等多功能于一体的商业综合体，提升城市形象和商业氛围。

3.3泰安新能源产业园区项目：投资建设新能源产业园区，吸引新能源企业入驻，推动泰安新能源产业发展。

3.4泰安城市更新项目：参与老旧小区改造、棚户区改造等城市更新项目，提升城市居住品质，实现资产增值。

3.5泰安文化旅游项目：投资开发泰山文化旅游项目，如泰山古镇、泰山演艺等，丰富泰安旅游产品，提升旅游产业竞争力。

3.6泰安智慧城市建设项目：参与泰安智慧城市建设，推动城市信息化、智能化发展，提高城市管理效率和服务水平。

4.重大转型举措

优化组织架构：根据转型需求，调整企业组织架构，设立资产管理部、投资发展部等专业部门，明确职责分工，提高运营效率。

加强人才队伍建设：引进和培养资本运作、资产管理、产业投资等方面的专业人才，提升企业核心竞争力。

拓展融资渠道：通过发行债券、银行贷款、股权融资等多种方式筹集资金，为企业转型发展提供资金保障。

推进资产证券化：将优质资产进行证券化，盘活存量资产，提高资产流动性和融资能力。

建立合作联盟：与金融机构、投资机构、产业企业等建立合作联盟，实现资源共享、优势互补，共同推动项目实施和企业发展

加强风险管理：建立健全风险管理体系，加强对投资项目的风险评估和监控，确保资产安全和稳健运营。

5.转型成效

资产规模不断扩大：通过整合资源和资本运作，资产规模持续增长，企业综合实力显著提升。

业务结构更加优化：实现了从传统的基础设施建设向资本运作、资产管理、产业投资等多元化业务的转变，业务结构更加合理，抗风险能力增强。

盈利能力逐步提高：新业务领域的拓展和资产运营效率的提升，带来了稳定的现金流和利润增长，企业盈利能力逐步提高。

服务城市发展能力增强：通过参与重大项目建设和产业发展，为泰安城市发展提供了有力支撑，服务城市发展的能力不断增强。

6.转型启示

立足城市发展需求：紧密结合城市发展战略和需求，找准转型方向和切入点，为城市发展贡献力量。

坚持市场化运作：遵循市场规律，建立现代企业制度，提高企业运营效率和市场竞争力。

注重资源整合：整合内部资源，优化资产配置，提高资源利用效率，实现企业可持续发展。

加强风险管理：建立健全风险管理体系，加强对投资项目的风险评估和监控，确保企业稳健经营。

持续创新发展：不断创新业务模式和管理机制，适应市场变化和经济发展新趋势，推动企业持续发展。

（六）潍坊城投

1.转型思路

以服务城市建设、助力潍坊经济发展为导向，立足潍坊，通过投资控股、产业升级等方式，整合资源，创新发展模式，目标是打造全国一流城市综合运营服务商，实现从传统城投公司向多元化的资本及资产运营商转变

2.转成过程综述

积极探索多元化业务布局，在巩固传统城投业务基础上，不断拓展新领域。如 2019 年对富华游乐园进行改造升级，投资 4 亿元打造省内高品质游乐设施，推动潍坊现代服务业发展 。近年来收购控股上市公司亚星化学，助力其数字化转型，实现降本增效，同时在民生服务等领域加大投入，推进数字化建设，提升企业综合实力

3.转型重大投资项目

3.1富华游乐园改造升级：投资 40 亿元引进 30 多个顶尖游乐项目，重塑富华品牌，打造集观赏性和趣味性于一体的精品游乐园，推动潍坊旅游产业升级，满足市民精神文化生活需求，成为鸢都城市形象新地标.

3.2收购控股亚星化学：通过收购控股上市公司，进入化工领域，助力其进行数字化转型，降低生产成本，提升生产效率和产品质量，增强企业在化工行业的竞争力，同时也为集团带来了新的利润增长点

4.转型举措

4.1业务多元化拓展：除传统城投业务外，涉足旅游、化工、民生服务等多个领域，如打造富华游乐园项目，控股亚星化学，开展供水、供热等民生服务业务，实现业务多元化发展，降低对单一业务的依赖.

4.2数字化转型推进：积极推进 “数字城投” 建设，将数字技术应用于实体产业、民生服务、企业治理等领域，如建设数字化基础设施，引入智能化设备和系统，打造数字城投综合应用平台，提升企业运营效率和管理水平.

4.3人才强企战略实施：实施人才强企战略，通过组织结构扁平化、干部管理体系化、人才引进战略化、人才培育精细化、人事业务流程化、薪酬管理市场化 “六化” 建设，吸引和培养高素质人才，为企业转型发展提供人才支撑.

4.4资源整合与协同发展：整合内部资源，优化业务布局，加强各业务板块之间的协同合作，实现资源共享、优势互补，提升企业整体竞争力，如将旅游产业与城市建设、文化传承相结合，打造具有潍坊特色的城市品牌.

5.转型成效

5.1业务规模与收入增长：通过多元化业务布局和数字化转型，企业业务规模不断扩大，收入持续增长。如 2024 年上半年，潍坊城投集团实现营业收入和利润总额同比均实现大幅增长，资产负债率保持在合理水平 。

5.2服务能力提升：在旅游、供水、供热等民生服务领域的服务质量和效率得到显著提升，为潍坊市民提供了更加优质、便捷的公共服务，增强了企业的社会责任感和品牌影响力.

5.3产业带动与升级：推动了潍坊旅游产业和化工产业的升级发展，促进了当地经济结构调整和新旧动能转换，为潍坊经济社会发展做出了积极贡献.

5.4创新能力增强：数字化转型激发了企业的创新活力，在技术创新、管理创新、商业模式创新等方面取得了一系列成果，提高了企业的核心竞争力.

6.转型启示

紧跟城市发展需求：城投公司转型要紧密结合城市发展战略和市场需求，找准定位，明确发展方向，以服务城市建设和经济社会发展为己任，实现企业发展与城市发展的良性互动。

重视数字化转型：数字化是企业转型发展的重要驱动力，要积极拥抱数字经济，加大数字化投入，推进数字技术与业务深度融合，提升企业运营管理的数字化、智能化水平，创造新的发展机遇和竞争优势

强化人才支撑：人才是企业转型成功的关键因素，要树立人才第一资源的理念，加强人才队伍建设，建立科学合理的人才培养、引进和使用机制，吸引和留住高素质人才，为企业发展提供强大的智力支持.

坚持创新驱动：创新是企业发展的永恒主题，要不断探索创新业务模式和运营管理机制，积极开展技术创新、产品创新、服务创新等，以创新驱动企业转型升级，提高企业的市场竞争力和可持续发展能力 。

（七）泉州城建

1.转型思路

立足泉州，以城市建设为核心，顺应建筑行业工业化、数字化发展趋势，通过科技引领、创新驱动，整合建筑产业链上下游资源，打造集投资、建设、运营为一体的综合性城市建设运营服务商，实现从传统建筑企业向现代化的资本及资产运营商转变.

2.转成过程综述

泉州城建在传统建筑业务基础上，积极探索转型升级路径，加大科技研发投入，引入智能建造技术和设备，推动建筑施工向智能化、工业化方向发展。近年来，在多个项目中应用智慧工地系统、住宅造楼机等新科技，提高施工效率和质量，同时拓展业务领域，向城市基础设施建设、房地产开发等领域延伸，提升企业综合实力.

3.转型重大投资项目

3.1智慧工地建设：在泉州市海丝金融中心等项目中投入大量资金建设智慧工地，引入人工智能、传感技术等，构建 “智慧工地” 管理体系，实现对施工现场的实时监测和智能化管理，提高施工安全和效率，打造建筑行业数字化转型的标杆项目.

3.2住宅造楼机应用：在城建・满堂里项目中应用住宅造楼机，实现四天一层楼的施工速度，大幅提升施工效率，降低人工成本，同时提高工程质量和作业安全性，推动建筑工业化发展.

4.转型举措

科技引领创新：积极引入和应用新技术、新工艺、新材料，如 BIM 技术、物联网、大数据、机器人等，推动建筑施工的智能化、工业化变革，提高企业的生产效率和产品质量，增强企业的核心竞争力.

业务拓展与延伸：以建筑施工为基础，向上下游产业链延伸，拓展城市基础设施建设、房地产开发、物业管理等业务领域，实现多元化发展，提高企业的抗风险能力和盈利能力

合作与联盟：加强与科研院校、上下游企业的合作，建立战略联盟，共同开展技术研发、项目建设等，实现资源共享、优势互补，提升企业在建筑行业的影响力和话语权 。

品牌建设与市场拓展：注重品牌建设，通过打造优质工程、提供优质服务，树立良好的企业品牌形象，提高企业的知名度和美誉度，积极拓展市场份额，实现企业的可持续发展 。

5.转型成效

业务规模与收入增长：随着业务领域的拓展和项目的增加，企业业务规模不断扩大，收入持续增长。如 2024 年上半年，泉州城建集团实现营业收入和利润总额同比均实现了较快增长，市场份额进一步扩大 。

行业影响力提升：通过科技引领创新和项目示范作用，在建筑行业内的影响力和知名度不断提高，成为泉州乃至福建省建筑行业数字化转型的领军企业，为推动行业发展做出了积极贡献

工程质量与效率提升：智能建造技术和设备的应用，有效提高了工程质量和施工效率，缩短了项目建设周期，降低了施工成本，为企业赢得了更多的市场机会和客户资源.

可持续发展能力增强：多元化的业务布局和创新驱动的发展模式，为企业的可持续发展奠定了坚实基础，使企业在激烈的市场竞争中具备更强的抗风险能力和发展潜力 。

6.转型启示

把握行业发展趋势：城投公司转型要密切关注行业发展动态，把握市场趋势和政策导向，提前布局，找准转型方向和切入点，以科技创新为引领，推动企业转型升级，适应市场变化和经济发展新要求

加强科技研发投入：科技是第一生产力，要加大科技研发投入，加强与科研院校的合作，建立产学研用相结合的创新体系，提高企业的自主创新能力，推动技术成果转化和应用，为企业发展提供技术支撑.

拓展业务领域：要突破传统业务局限，积极拓展业务领域，向产业链上下游延伸，实现多元化发展，降低企业经营风险，提高企业盈利能力和综合竞争力 。

强化品牌建设：品牌是企业的核心竞争力之一，要注重品牌建设和市场拓展，通过打造优质产品和服务，树立良好的品牌形象，提高企业的知名度和美誉度，增强企业的市场影响力和客户忠诚度 。

四、城投公司转型面临的挑战与应对策略

一、面临的挑战

（一）资产整合难度大

城投公司资产种类繁多，包括土地、房产、基础设施、股权等，资产质量参差不齐，权属关系复杂。部分资产可能存在产权不清晰、手续不完善等问题，增加了资产整合的难度。例如，一些早期建设的基础设施项目，由于历史原因，相关审批文件缺失或不完整，在整合过程中需要耗费大量时间和精力进行梳理和完善。同时，不同类型资产的运营管理模式差异较大，整合过程中需要协调各方利益，制定统一的管理标准和流程，容易引发内部矛盾和管理混乱。

（二）资本运作风险高

资本市场波动频繁，融资环境不稳定。城投公司在发行债券、股票等融资工具时，可能面临市场利率波动、投资者信心不足等问题，导致融资成本上升或融资失败。例如，在市场利率上升期间发行债券，公司需要支付更高的利息费用，增加了财务成本。投资项目风险较大，尤其是新兴产业投资，技术更新换代快，市场竞争激烈，项目失败率较高。城投公司在产业投资过程中，可能由于对行业发展趋势判断不准确、项目评估不充分等原因，导致投资损失。此外，资本运作涉及复杂的法律法规和监管要求，公司如果合规管理不到位，容易引发法律风险和监管处罚。

（三）人才短缺与团队建设困难

资本运作和资产管理需要具备金融、财务、投资、法律等多方面专业知识和丰富经验的人才。城投公司原有的人才结构主要以工程建设、项目管理等专业为主，缺乏资本运作和资产管理方面的专业人才。人才引进难度较大，一方面，金融行业对人才吸引力强，一线城市和发达地区的金融机构能够提供更高的薪酬待遇和职业发展空间，城投公司在人才竞争中处于劣势；另一方面，公司所在地区的教育资源和人才储备有限，难以满足公司对高端人才的需求。内部人才培养需要较长时间和大量资源投入，且缺乏完善的人才培养体系和激励机制，员工提升专业能力的积极性不高，团队建设面临挑战。

（四）市场竞争压力大

随着金融市场的开放和国有企业改革的推进，越来越多的企业进入资本运作和资产管理领域，市场竞争日益激烈。城投公司不仅面临其他城投公司的竞争，还面临着金融机构、产业投资公司、民营企业等多元化竞争对手的挑战。这些竞争对手在资本实力、专业经验、市场渠道等方面各有优势，城投公司需要在激烈的市场竞争中寻找差异化竞争优势，提升自身核心竞争力，否则难以在市场中立足。例如，金融机构在融资渠道和金融产品创新方面具有优势，产业投资公司在行业研究和项目投资管理方面经验丰富，民营企业在市场灵活性和创新意识方面表现突出。

二、应对策略

（一）加强资产整合与管理

全面清查资产，理清资产权属关系，完善资产手续。对于产权不清晰、手续不完善的资产，积极与相关部门沟通协调，尽快解决历史遗留问题。制定科学合理的资产整合方案，根据资产类型、质量、收益等因素，对资产进行分类整合，组建专业的资产管理公司或业务板块，实现资产的专业化运营管理。建立健全资产管理制度和流程，加强对资产的日常监管和评估，定期对资产进行清查盘点，确保资产安全完整，提高资产运营效率。

（二）强化资本运作风险管理

加强对资本市场的研究和分析，密切关注市场动态，合理选择融资时机和融资工具。建立融资风险预警机制，对市场利率、汇率、股价等市场指标进行实时监测，提前预测市场变化趋势，制定应对预案。在投资项目决策前，进行充分的市场调研和项目评估，深入分析行业发展趋势、市场竞争格局、项目技术可行性和经济效益等因素，提高投资决策的科学性和准确性。加强合规管理，建立完善的合规管理制度和流程，加强对资本运作活动的合规审查和监督，确保公司各项资本运作行为符合法律法规和监管要求。同时，加强与监管部门的沟通协调，及时了解监管政策变化，积极主动适应监管要求。

（三）加大人才培养引进力度

制定具有吸引力的人才政策，提高薪酬待遇、提供股权激励、改善职业发展空间等，吸引资本运作和资产管理方面的专业人才加入。加强与高校、科研机构的合作，建立人才联合培养机制，定向培养公司所需人才。同时，积极开展内部培训和学习交流活动，邀请行业专家进行授课和经验分享，鼓励员工参加专业资格考试和培训课程，提升员工的专业知识和技能水平。建立完善的人才考核评价体系和激励机制，根据员工的工作表现和业绩贡献，给予相应的奖励和晋升机会，充分调动员工的积极性和创造性，打造一支高素质的资本运作和资产管理团队。

（四）提升核心竞争力与差异化发展

深入分析自身优势和市场需求，明确公司的战略定位和核心竞争力。例如，如果公司在城市基础设施建设和运营方面具有丰富经验，可以将其与资本运作相结合，开展基础设施领域的产业投资和资产证券化业务；如果公司所在地区具有特定产业优势，可以聚焦该产业进行投资和运营，打造产业特色。加强品牌建设，提高公司的知名度和美誉度，通过提供优质的产品和服务，树立良好的企业形象。积极创新业务模式和金融产品，如开展绿色金融业务、供应链金融业务、创新型资产证券化业务等，满足市场多样化需求，实现差异化发展，提高公司在市场中的竞争力。

五、写给未来的话

城投公司向资本运作、资产管理型集团转型是适应市场变化、实现可持续发展的必然选择。通过对多个案例的分析可以看出，转型过程中需要明确战略定位，以资产整合为基础，通过多元化融资渠道拓展、产业投资与并购重组、资产管理创新等手段，构建资本运作和资产管理的核心能力。尽管转型面临资产整合难度大、资本运作风险高、人才短缺、市场竞争压力大等诸多挑战，但通过采取加强资产整合与管理、强化资本运作风险管理、加大人才培养引进力度、提升核心竞争力等应对策略，城投公司能够逐步克服困难，实现向资本运作、资产管理型集团的成功转型。未来，随着市场经济的不断发展和金融体系的日益完善，城投公司在资本运作和资产管理领域将拥有更广阔的发展空间。在转型过程中，城投公司应不断学习和借鉴先进经验，持续创新，加强合作，为地方经济发展提供更加高效的资本运作和资产管理服务，同时也为自身创造更大的价值和发展机遇。政府部门也应加强政策支持和引导，为城投公司转型创造良好的政策环境和市场环境，共同推动城投行业的健康发展。