徐航：医疗地产双领域传奇，千亿资本偿债挑战

云阿云智库•粤港澳大湾区项目组

导读：：徐航缔造迈瑞医疗与深圳湾一号，跨界医疗、地产成传奇。现质押股权超 85 亿偿债，鹏瑞集团财务状况引关注。全文共12700字，由云阿云智库•粤港澳大湾区项目组提供。

“深圳湾一号”背后的顶级富豪

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01

夜幕下的深圳湾，华灯初上，一座巍峨的摩天大楼在海岸线闪耀着璀璨的灯火。

这便是深圳湾一号——深圳最繁华富庶的地标之一，而它的缔造者正是徐航。

2014年的一个夜晚，徐航静立在深圳湾一号顶层的落地窗前，俯瞰着脚下这座自己一手投资开发的豪宅项目。

此刻的他，早已不再是那个在展会上租不起整展台的小公司老板，而是一位手握千亿资产、横跨医疗与地产的传奇企业家.

窗外灯火辉煌，他却出神地望向远处波光粼粼的海面，思绪仿佛穿越回二十多年前。

彼时，他还只是深圳一家医疗器械公司的普通工程师，为了争取一点经费绞尽脑汁。

而今天，这栋高楼每一寸昂贵的水泥和玻璃，都凝结着他这些年在商海浮沉的财富和心血。

万丈高楼平地起，正如徐航跌宕起伏的人生。

从医疗设备领域的白手起家，到开发深圳最贵的豪宅项目，徐航的人生轨迹如同深圳湾畔的潮水般起落，一路激荡着时代的命运。

深圳湾一号落成开盘时，有统计称当年深圳单价超过三千万的豪宅成交中，一半都来自这里。

在这栋大楼光鲜的背后，徐航清楚地记得，自己的梦想并非始于此。

高楼之巅，他仿佛又听见了纽约证券交易所那记洪亮的钟声，回想起2006年迈瑞医疗上市时的激动人心场景。

更想起1991年创业初期签下第一笔订单时，那因兴奋而颤抖得几乎握不住笔的双手。

甚至更早，那年他29岁，在一家名为“安科”的国企办公室里郑重地递上辞呈，决然转身离去……

一幕幕往事交织，在他脑海闪回。

良久，徐航轻叹一声，转身走回空旷奢华的顶层会客厅。

身后，深圳湾的海风拍打着高楼的玻璃，仿佛在低语诉说一个时代弄潮儿的壮阔命运。

02

1962年出生的徐航，生于广东一个普通家庭，祖籍湖南常德。

1977年，伴随着高考的恢复，15岁的徐航眼中燃起希望——通过知识改变命运。

这一年，他埋头苦读，在千万知识青年的激烈竞争中脱颖而出。

17岁那年，徐航考入清华大学电子工程系计算机专业。

清华园里的岁月，他如饥似渴地汲取知识，不仅攻读计算机专业课程，还出于对生命科学的兴趣辅修了生物医学相关方向，一路读到了硕士研究生。

这个在旁人看来有些“不务正业”的决定，却为他日后投身医疗器械领域埋下了伏笔。

硕士毕业后，徐航也踏上了南下的列车。

彼时的深圳，百废待兴，却机遇无限。

1987年，25岁的徐航来到了深圳安科高技术股份有限公司，这是一家由中科院背景创办不久的高科技医疗器械公司，被誉为中国医械界的“黄埔军校”。

安科聚集了一批国内顶尖的科研人才，徐航的到来正逢其时。

初入安科实验室时，徐航个子不高、神情严肃，却才华出众，引起了公司总经理陶笃纯的注意。

不久，这位赏识人才的老板便派徐航赴美国深造一年，学习最前沿的医疗设备技术。

在异国实验室里，徐航亲眼见识了国际顶尖医疗仪器的水平，也更加感受到国内技术的差距。

一年后回国，他被提拔为安科超声科的副经理，负责带领团队研发彩色B超等新产品。

凭借清华扎实的工科功底和留学归来的见识，徐航很快在安科崭露头角。

不到两年，他就成为安科的技术骨干，主持开发出了中国第一台彩色B超超声诊断仪。

这个成果在当时引起了业内瞩目——一个年轻的工程师，带领团队攻克了进口设备垄断的高端技术。

这让徐航更加确信，中国自己的医疗设备一定可以走出一条路来。

然而，国企的体制和资源限制也逐渐让心怀大志的徐航感到束缚。

他投入彩色B超项目研发，眼看就要有更大突破，却迟迟无法拿到继续研发所需的资金批准。

理想与现实的矛盾在他心中激烈博弈：是按部就班留在安科，还是跳出体制自己闯荡？

恰在此时，安科内部人事频繁更替，诸多骨干相继出走，公司前景变得扑朔迷离。

那些日子，徐航常常在夜深人静的实验室一边调试着仪器，一边陷入沉思。

他想起自己求学时立下的愿望——“要做点真正改变现状的事”，难道就要这样被现实磨灭吗？

徐航并不是唯一一个有此想法的人。

在安科的同事中，还有一位比他年长11岁的前辈李西廷，同样心有不甘。

李西廷1951年生于安徽砀山，是中科院武汉物理所出身的物理学家，曾赴法国留学深造。

他在1987年来到安科，任办公室主任，属于公司管理层。

李西廷学识渊博又有海外眼界，但在安科也遇到了大展拳脚的瓶颈。

03

1991年的春天，南方的改革开放浪潮风起云涌。

29岁的徐航做出了人生中最勇敢也最艰难的决定：离开安科，下海创业。

临别前，他对过去的领导和恩师陶笃纯表达了感激，但也坦言：“如果当时给我500万，让我有项目做，我肯定不会离开……可是我的申请迟迟批不下来”。

言语中既有无奈，也饱含执着。

送别宴上，李西廷拍拍徐航的肩膀：“我们一起干吧！”

就这样，李西廷也毅然从安科辞职，选择和徐航并肩踏上一条未知却充满希望的道路。

与他们一同离开的，还有安科超声科另一名骨干成明和，以及其他几位志同道合的同事。

成明和是上海交大培养的生物医学工程硕士，比徐航年长几岁，在市场和管理上颇有见地。

这一年，几个雄心勃勃的年轻人聚在深圳，一拍即合，共同创办了迈瑞医疗。七位创始人全都是安科旧部，人称“迈瑞七君子”。

其中，李西廷、徐航、成明和三人因为在创业中最为核心，又被誉为“迈瑞三剑客”。

没有豪华的办公室，也没有雄厚的资本背书，他们有的只是留在身上的实验服和心中的一团火。

迈瑞成立之初，公司只有不足十人，没有正式的研发部门，启动资金更是捉襟见肘。

为了生存，他们不得不从贸易代理业务做起，替国外厂商代理销售医疗器械，以赚取微薄的差价维持运营。

李西廷临危受命，担任公司总经理，既要当指挥又要跑市场；徐航是技术出身，却也得客串销售，和成明和一起到处找客户。

一切都从零开始：几个人在深圳租了一间简陋的办公室，白天各处拜访医院推销设备，晚上挤在一起研究产品说明书、讨论创业规划，常常忙碌到深夜才打地铺休息。

那段日子虽然清苦，年轻的创业者们心中却燃着激情。

第一次参加北京医疗器械展览会时，资金紧张的迈瑞只租得起半个展位。

徐航和同事亲自上阵当推销员，在嘈杂的展厅里向来往的客户介绍他们代理的监护仪产品。

展会的最后一天，他们终于等来了梦想已久的时刻：一家医院的采购负责人被他们的执着和产品性价比打动，决定下单采购。

一纸合同金额高达36万元！

当徐航拿起笔准备签字时，激动得手直发抖，竟一不小心把合同纸都撕坏了，只得尴尬又兴奋地重新换纸签署。

那一刻，握在笔杆上的手心全是汗水——这可是迈瑞成立以来第一笔大订单！

正是凭借着这股闯劲和一往无前的韧劲，创业第一年迈瑞靠代理业务赚到了上百万元的利润。

第一桶金的取得让公司站稳了脚跟，也让合伙人们看到了更远大的前景。

他们深知，代理只是权宜之计，中国有无数代理商能赚钱，但如果想成就一家伟大的公司，必须有自己的核心技术和产品。

就这样，赚到钱后的迈瑞没有选择安稳地继续做贸易生意，而是毫不犹豫地将大部分资金投入到自主研发中去。

04

投身研发意味着更高的风险和更长的回报周期，这对当时的迈瑞来说无疑是一次背水一战。

徐航毅然决定由自己牵头负责新产品开发。

他反复权衡后，把第一个攻关目标锁定在病人监护仪上。

尽管他本人擅长的是超声技术，但他深知超声设备投入大、周期长，不适合现阶段的迈瑞；而监护仪市场需求量大、技术门槛相对较低，是一个以小搏大的理想切入点。

公司决定首先研发血氧饱和度监护仪——这是一种用于监测患者血氧水平的仪器，当时国内医院全靠进口设备，每台售价高达十万元。

徐航立下雄心：要以外国几分之一的成本，造出中国人自己的监护仪！

说干就干。徐航带领几名工程师日夜奋战在不足几十平米的简陋实验室里，从电路板设计到传感器调校，每个细节都反复推敲测试。

公司几乎砸上了全部的利润投入研发，经费依然拮据，大家只能省吃俭用。李西廷更是把“省钱”贯彻到极致：办公室的灯和空调没人时必须随手关，他自己每次离开办公室前都会一个房间一个房间检查是否关灯，甚至出门开会时还不忘打电话回来嘱咐行政把空调关掉。

同事们笑称李总为“抠门的灯管长”，正是在这种近乎严苛的成本控制和锲而不舍的钻研下，迈瑞在1992年底研制出了第一款自主产品——国内首台单参数血氧饱和度监护仪。

很快，他们又成功开发出MEC-509多参数监护仪，于1993年推向市场，这意味着迈瑞在监护仪领域实现了从0到1的突破。

然而，新产品问世只是万里长征第一步，更大的挑战在于如何打开市场。

当时的中国医疗器械市场几乎被清一色的跨国巨头垄断，本土创新产品往往不被医院信任。

面对强手如林，徐航和李西廷选择了一条“农村包围城市”的差异化路线：他们把迈瑞监护仪的价格定到仅为进口产品的一半不到，每台4万元，以超高性价比先从资金有限的二三线医院切入市场。

对于广大的县市医院甚至乡镇卫生院来说，进口货太昂贵，而迈瑞的产品性能稳定、价格亲民，正好填补了需求。

一时间，迈瑞带着他们的监护仪设备，深入河南、四川等内地省份，搭建起覆盖全国的销售网络。

这一系列灵活务实的策略，使得迈瑞的监护仪很快在国内市场占据领先地位，市场占有率节节攀升，在中小医院领域一骑绝尘。

迈瑞由此赢得了一个响亮的名号——“低价杀手”，仿佛中国医疗界的一股新锐力量，以平实之姿向洋品牌发起挑战。

到1995年左右，迈瑞凭借代理+自主产品双线作战，年营业额已达到数千万元规模。

其中国内自主产品的销售额节节高升，占据了将近一半。

徐航欣喜地看到，公司正在一步步实现他当初“要做点事情”的梦想：用中国自己的技术，改变医疗设备被进口垄断的格局。

然而，快速扩张也带来了问题。新产品的持续开发远比想象中艰难，到了1996、1997年，迈瑞在研的几个项目迟迟没有突破，反而大量资金源源不断地投进去。

公司账上的盈利很快被烧得所剩无几，一度资金链岌岌可危。

看着财务报表上巨额的研发开支和尚未盈利的新产品线，团队内部开始出现了不同声音。

理想主义的激情在现实残酷的冰水中渐渐冷却，创业伙伴间产生了裂痕。

最终有人做出了决定：1998年，包括成明和、张巨平、严萍宜在内的三位创始人选择离开迈瑞，另起炉灶创办了深圳雷杜公司，从事他们各自看好的业务。

迈瑞创业团队就此经历了第一次“分家”。

同一年，国际风投华登国际看中了迈瑞的潜力，向徐航抛来了橄榄枝，愿意投资一笔风险资金。

这笔钱对当时陷入困境的迈瑞来说无异于雪中送炭，它不仅解了燃眉之急，更重要的是让徐航看到了外界对自己道路的认可。

很快，迈瑞推出了拥有完全自主知识产权的PM-9000系列多参数监护仪，接着又相继研制出BC-2000全自动血液分析仪、全数字B超诊断仪、全自动生化分析仪等一系列高端医疗设备。

这些新品一经上市，凭借可靠的性能和适中的價格迅速打开市场，订单纷至沓来。

到1999年，迈瑞自主产品年销售额突破1亿元人民币。

对于当时的中国医疗企业来说，这是一个令人瞩目的成就。

事实证明，他赌赢了。

 

05

迈瑞渡过了创业最艰难的时期，迎来了新阶段的蓬勃发展。

进入21世纪，中国加入WTO，市场更加开放，徐航敏锐地意识到：如果想让迈瑞走得更远，必须走向国际，在全球市场上与跨国巨头同台竞争。

2001年前后，他开始筹划迈瑞的国际化布局。

恰在此时，离开迈瑞数年的成明和决定回归团队。

昔日并肩的战友再度联手，令徐航既感慨又欣喜。

他明白成明和在市场营销方面的才能和经验正是公司出海所需要的。

于是，成明和归队担任销售与市场执行副总裁，全权负责海外业务拓展。

他曾留学美国，对国际市场规则和客户需求谙熟于心。

一上任，成明和就马不停蹄地奔赴欧洲、中东各地拜访代理商和医院客户。

他特别重视每一条来自国际客户的意见，常常深夜给研发团队发来邮件，反馈白天听到的改进建议，并督促尽快升级产品。

徐航则坐镇后方，为国际化升级内部体系。

他着手按照国际标准完善公司的研发、制造和质量管理流程，以确保迈瑞产品能符合各国的认证要求。

技术上，他带领团队针对发达国家高端市场开始研发更先进的产品，比如数字化X光机、高性能彩超等。

同时，徐航没有忽视知识产权布局的重要性。他时常与成明和讨论欧美竞争对手的专利壁垒，例如了解到美国早在十几年前就布局了一项奇特的彩超专利——禁止他人制造重量低于10磅的彩超，否则就要付专利费。

这令他深受震动：原来技术尚未达到的领域，人家已抢先卡位。

在内外齐心的努力下，迈瑞海外业务节节攀升。

2003年，徐航带领管理团队来到贵州娄山关脚下召开战略会议。

他引用先辈长征突破娄山关的典故，号召大家坚定信念，实现迈瑞的二次飞跃。

会上，他提出未来的“三步走”规划：短期以监护仪、血球分析仪等优势产品打入更多国家；中期通过并购获取高端技术和渠道；长期则要建立全球研发体系，引领行业创新。

随着业务拓展的需要，迈瑞开始寻求新一轮融资。2005年，徐航代表公司与多家国际投行接触，最终选择了高盛作为战略伙伴。

在高盛的协助下，迈瑞加速了上市进程。

2006年夏天，徐航和李西廷共同做出了一个具有里程碑意义的决定：登陆美国纽约证券交易所。

对于一家中国本土培养的医疗设备公司来说，赴美上市在当时尚无先例。

这意味着更高的融资平台和国际知名度，也意味着要接受全球投资者的检验。

徐航深知风险与机遇并存，但他相信迈瑞26年的努力值得向世界证明。

同年9月，迈瑞医疗顺利在纽交所挂牌上市，成为中国首家在海外上市的医疗器械企业。

敲钟仪式上，李西廷和徐航并肩站在交易所的大厅，望着电子屏上跳动的股票代码“MR”，两人眼中都泛起泪光。

那一刻，他们的思绪万千：从深圳的狭小实验室一路走到纽约的资本殿堂，这其中的艰辛与荣耀唯有彼此最懂。

因为就在这一年，他们的老东家安科公司由于主要股东经营不善，已陷入困境，股权被迫转让，几近走到崩溃边缘。

物是人非，安科的兴衰仿佛冥冥中映衬着迈瑞的腾飞，命运的巨轮无声地展示着它的无情与神奇。

上市后，迈瑞一跃成为全球医疗设备行业一支不容忽视的力量，公司募得2.7亿美元资金。

徐航立即部署将这笔资金用于提升品牌和并购扩张。

2008年，迈瑞斥资2.09亿美元收购了美国Datascope公司旗下的病人监护业务。

通过这次并购，迈瑞在全球监护仪市场的占有率一举达到10%，成为仅次于飞利浦、GE的世界第三大监护设备厂商。

随后几年，迈瑞又相继并购了多家海外和国内企业。

伴随着业务的腾飞，公司的团队也迅速壮大，到2010年前后，迈瑞在全球建立了30多个子公司，产品销往190多个国家和地区。

06

时光流转，站上国际舞台的迈瑞也不可避免地经历着新的挑战。

2010年前后，全球金融危机余波未平，中国医疗行业竞争加剧。

在美国上市多年的迈瑞发现，自己在华尔街并未得到应有的估值认可：公司业绩稳步增长，但美股市场给予的市盈率却远低于国内同行平均水平，常年不足30%，明显被低估。

徐航和李西廷意识到，或许是时候调整资本战略。

2012年，迈瑞管理层开始酝酿私有化退市的计划，以便将公司带回国内资本市场寻求更高发展。

正是在这一年，徐航的人生轨迹也迎来了新的转折点。

作为联合创始人和联席CEO，徐航在迈瑞奋斗了整整21个年头。

他从未真正停下过忙碌的脚步。

然而到了2012年，年近五旬的徐航渐渐有了不同的想法：迈瑞已进入稳健发展的轨道，公司管理团队日臻成熟，也到了考虑交棒和个人转身的时候了。

那一年，他郑重提出辞去联席首席执行官的职务，退出公司日常管理，将更多管理职责交给更年轻的高管团队。

这个决定在公司内部引起不小震动，员工们依依不舍，毕竟徐航是一路带领大家打江山的灵魂人物。

让所有人意外的是，离开医疗一线的徐航转身投入了一个与医疗毫不相关却同样波澜壮阔的行业——房地产。

原来，徐航这些年在深圳目睹城市高速发展和地产繁荣，对建筑和城市运营也产生了浓厚兴趣。

此外，多元的投资布局也能为他带来新的财富增长点。

带着这样的考虑，他出任了鹏瑞地产董事长一职，开启了创业生涯的“第二春”。

鹏瑞地产旗下最引人注目的项目，正是开篇提到的“深圳湾一号”。

这个总投资额数百亿的顶级综合体项目，包括超高层写字楼和豪华公寓，以定位奢华和创新设计闻名。

徐航全程参与了项目的规划和建设，从设计方案审核到营销策略制定，都倾注了大量心血。

据说在项目施工高峰期，他几乎每天都要到工地现场察看进展，白天戴着安全帽穿梭于钢筋混凝土间，晚上回到家还伏案研究建筑图纸。

事实证明，徐航的跨界选择取得了巨大成功。

2013年至2014年间，深圳湾一号项目的顶级公寓一经推出便引发市场追捧，售价屡创新高。

据统计，那两年全深圳成交的总价3000万元以上的豪宅中，有一半来自深圳湾一号。

徐航以开发商的身份，再一次站到了聚光灯下，成为深圳地产界炙手可热的人物。

媒体称他为“科技圈转投地产的传奇”，“医疗大佬造楼记”一时传为佳话。

07

不过，徐航并未放弃自己一手创立的迈瑞医疗。

2015年，迈瑞管理层正式启动私有化，徐航作为大股东之一参与了这一重要决策。

通过与投资机构合作，迈瑞耗资33亿美元完成了从美股退市的交易，为登陆国内资本市场铺平道路。

从提出要约、股东投票，到最终退市，用了一年多时间，终于功德圆满。

随后，迈瑞加紧筹备A股上市事宜。

2018年，迈瑞医疗在深圳创业板挂牌上市，上市仅三天市值即突破1000亿元人民币，成为名副其实的“中国医疗器械一哥”。

重回本土资本怀抱后，迈瑞的发展更是如虎添翼，公司业绩和市值齐飞扬。

随着迈瑞股价飙升，徐航的个人财富亦水涨船高。

他从曾经那个抱着第一张订单欢呼的年轻人，成为了登上胡润百富榜前列的企业家。

据统计，2018年，徐航的身家已接近300亿元人民币；到2020年初，随着疫情期间迈瑞呼吸机、监护仪等产品全球热销，他的财富更是激增，一度达到千亿元量级。

媒体称其为“湖南新首富”“呼吸机之王”。

如今，徐航早已不再每日奔波于实验室和市场一线。

但他依然密切关注着医疗科技的发展动态，乐于提携后起之秀。在不少行业论坛上，人们还能见到他分享创业心得的身影。

谈及成功，他常说：“时代给了我们机会，我们才能走到今天。”

在深圳湾一号顶层那间宽敞明亮的办公室里，墙上挂着一幅特别的照片——那是1991年迈瑞创立时七位创始人在深圳蛇口工业区的一张合影。

照片中，徐航站在中间，身旁是意气风发的李西廷和成明和，其他伙伴围绕左右。

那时的他们也许想不到，这段携手创业的旅程会如此精彩纷呈。

冥冥之中，每一个选择、每一次分合，都推动着命运之轮滚滚向前。

千亿富豪徐航的资本腾挪

质押迈瑞医疗股权市值超80亿，鹏瑞偿债压力几何？

黄嘉祥 云阿云智库•粤港澳大湾区项目组

在这轮房地产周期下，千亿富豪徐航质押股权偿还债务。

3月12日，迈瑞医疗（300760.SZ）公告称，控股股东Magnifice（HK）Limited（下称“Magnifice（HK）”）解除质押股份1010万股股份。不过，Magnifice（HK）仍有3467万股迈瑞医疗股份处于质押状态，对应目前市值超85亿元。Magnifice（HK）的实控人正是徐航。

左手医疗，右手地产。徐航是迈瑞医疗创始人、实控人之一，还一手缔造了深圳顶级豪宅“深圳湾一号”，在地产界声名鹊起。此后，徐航旗下鹏瑞集团的业务重点逐渐从科技投资转向地产，频繁现身土拍市场，即便在房地产进入下行周期的2021年也逆市拿地扩张。

如今，鹏瑞集团发展成为一家集健康产业、商业运营、物业管理、PE投资、公益事业等多元业务为一体的综合型企业。徐航的财富也水涨船高，在《胡润百富榜》中，从2018年的350亿元，涨至2020年高峰的1200亿元。2024年，徐航以1100亿元财富，入选胡润全球富豪榜。

只不过，跨界“豪赌”地产所需资金庞大，随着房地产市场调整，徐航也面临偿债压力。

这期间，Magnifice（HK）持续质押迈瑞医疗股份，最初主要用于”自身投资经营”。2022年之后，鹏瑞停止拿地，此后Magnifice（HK）质押股份次数逐渐增加，今年1月也质押了470万股份，质押用途主要是“偿还债务”。此前，Magnifice（HK）质押迈瑞医疗股份的市值一度超110亿元。

不仅如此，徐航近年来还通过旗下持股平台减持迈瑞医疗股份；而鹏瑞集团2023年以来，还通过股权出质、租金质押贷款等方式融资，也减持持有上市公司股份套现。这些引起了外界对鹏瑞集团去化降债的关注。

近日，鹏瑞集团回应时代周报记者称，鹏瑞的各项财务指标优良，公司运营稳健。截至目前，Magnifice （HK）公司质押股份用于自身正常的经营，所有债务还本付息正常，不存在偿债风险。

在产业兴衰沉浮的浪潮中，63岁的徐航将如何带领这家位于深圳的多元化集团穿越周期？

01 从清华学霸到资本大佬

徐航的骨子里有一股冒险精神，这种特质贯穿了他的商业生涯。

1979年，17岁的徐航在恢复高考的第二年，放弃了稳稳到手的中国科大，考入清华大学计算机系。

“填清华是有些冒险的。有些东西已经到手，却不是想要的，也不要去要。”多年后，徐航如是解释这场冒险。

本科毕业后，徐航又跨学科进入清华大学电机系生物医学工程专业攻读硕士。1987年，硕士毕业后，徐航来到深圳安科工作，这里正是后来被称为中国医疗器械的“黄埔军校”。其间，他主导了中国第一台彩色B型超声诊断仪的研制开发工作，在29岁时获得国家科技进步二等奖。

1991年，徐航放弃了安科超声部技术负责人的职位，与李西廷等人在深圳创建迈瑞医疗，他担任董事长及联席首席执行官，带领迈瑞医疗从代理进口设备起家，逐步打破外资品牌在高端医疗器械领域的垄断，创造了诸多中国医疗器械的第一：第一台准全自动血液细胞分析仪、第一台多参数监护仪等。

2006年，徐航带领迈瑞医疗登陆纽交所，成为中国首家在纽交所上市的医疗设备企业。

“创新需要冒险精神”。徐航曾表示，迈瑞的战略就是以最根本的市场需求为驱动，创新采用新技术，能够敢于冒险、大胆投入。

2016年，由于估值偏低，迈瑞医疗以33亿美元完成美股私有化退市；2018年，迈瑞医疗回A上市。据最新财报，徐航通过Magnifice（HK）持有迈瑞医疗24.49%股份，他还与李西廷通过持股平台持有部分股权，目前担任迈瑞医疗董事。

近日，胡润研究院发布了《2024胡润中国500强》榜单，迈瑞医疗以3280亿元的企业价值位居医疗健康行业榜首，在总榜中排名第21名。

徐航的野心不止于医疗。2007年，徐航从医疗行业跨界进入房地产，创办了鹏瑞地产（后更名为“鹏瑞控股”）。次年，正值全球金融危机，徐航逆市入局，拿下深圳后海一块总面积约48万平方米的土地，即现在的深圳湾1号。

当时的徐航对房地产认识不深，他对时任华侨城地产董事长陈剑说：“我做不了，我只要一栋楼。”

陈剑建议他拿下，“这是不可多得的一块宝地，我帮你做”。这给了徐航很大的信心。

2010年起，徐航逐渐退出迈瑞医疗的日常事务管理，2012年辞任迈瑞联席CEO，全面投身于豪宅生意。

徐航曾在接受媒体采访时表示，转做地产，主要是好奇心和对梦想的追求。“我想看看我做的东西，和别人做的有什么区别，希望把我对经济领域的了解，进行融会贯通。”

接下来的十年，在打造深圳湾1号中，他近乎偏执地追逐极致，宣称“从来不在乎成本，在乎的只是质量”。

这个楼盘的规划方案经历了38次推倒重来，光设计费就花了3.5亿元。

2013年开盘时，深圳湾1号最高定价17万元/平方米，突破了当时深圳高层住宅的房价天花板。

最终，深圳湾1号让徐航赚得盆满钵满。2017年鹏瑞地产净利润达38亿元，超过同期迈瑞医疗的25.89亿元。

这一战，让徐航的名字从医疗圈跃入地产江湖。

02 逆市“豪赌”地产

深圳湾1号大获成功后，徐航改变了“今后将不会在房地产领域系统性发展”的想法。

鹏瑞集团自2018年开始加码地产，招兵买马，逆市拿地扩张，还在这一年成立了鹏瑞城市更新投资（深圳）有限公司，规划三年内拓展新项目土地面积约300-600万平方米。

时代周报记者梳理发现，2019—2021年，鹏瑞集团斥资约200亿元在大湾区及上海拿地。尤其是在2021年地产行业进入调整期，鲜有民营房企大手笔拿地，但鹏瑞集团却豪掷百亿元在广州、佛山、深圳、上海等城市拿地，在各地“复制深圳湾一号”，还一度拿下华夏幸福南方总部10个旧改项目。

徐航曾表示，办企业就是要永远过六一，永远乐观，永远充满希望；要有vision（眼界），看别人所看不到，还要有risk taking（冒险）的胆量。

鹏瑞集团方面对时代周报记者称，鹏瑞的湾区布局同样秉承高品质、高品位的信念，所布局城市的产品皆受到市场认可。

徐航不仅想要复制更多的“深圳湾1号”，更想超越它。

2021年，鹏瑞以49.58亿元拍下广州金融城地标项目，折算后的楼面地价仅约1.8万元/平方米，打造鹏瑞1号。

在徐航的地产版图中，广州鹏瑞1号是首次采用“鹏瑞”二字作为项目案名，希望全面超越深圳湾1号。

这个项目为城市综合体，位于广州第二CBD——国际金融城一线临江板块，占地约5.42万平方米，总投资不低于160亿元，涵盖顶奢公寓、奢华酒店、艺术中心、顶级会所、高端定制商业等。

2023年，广州鹏瑞1号入市。这个单套均价过亿元的豪宅项目，2024年曾以56万元/㎡的销售申报价，突破新房单价天花板。

今年1月，鹏瑞1号2024年销售冠军林艾在受访时透露，徐航对豪宅是“真爱”，全国甚至世界的豪宅都看了个遍，对豪宅的打造也颇有心得。看到好的设计，有了好的灵感，就会放在项目里。

2024年，豪宅市场回暖。据克而瑞CRIC监测数据，去年30个重点城市的新房和二手房中，3000万以上高端住宅分别成交4356套和1497套，同比分别增长65%和17%，亿元豪宅同比倍增144%。

鹏瑞1号扛起豪宅销售大旗。根据阳光家缘及克而瑞CRIC一手住宅网签显示，2024年广州·鹏瑞1号成交已网签2亿+大平层全国第一。成交已网签1亿+产品广州第一，占广州的82%，入市一年多，鹏瑞1号售价超过1亿元单位的网签数量甚至超越广州过去十年总和。

中原地产首席分析师张大伟对时代周报记者分析，“豪宅热”只是表面现象，实际只是少数稀缺资源、稀缺地段的“豪宅热”，大部分豪宅并没有，2025年依旧会保持这个趋势。

一位地产行业人士对时代周报记者表示，豪宅市场2024年以来有所回暖，但目前仍面临较大的去化压力，有实力购买豪宅的高净值人群在减少，为了去化，有的豪宅公寓甚至打五折促销，加上房企加码瞄准改善型市场，市场竞争愈发激烈。

实际上，广州鹏瑞1号仍面临着去化压力。广州市住房和城乡建设局官网显示，广州鹏瑞1号T1、T2、T3三栋公寓项目的预售套数合计为152套，截至2025年3月初，已售总套数36套，占比不足三成。

广州鹏瑞1号能否超越深圳湾1号，仍待市场检验。

鹏瑞集团认为，就高品质住房市场而言，随着经济的发展以及高净值人群数量的增长，对高品质居住环境的需求也在持续攀升。鹏瑞集团也会持续深耕高品质市场，顺应行业发展趋势，为市场带来更多优质的好产品。

03资金腾挪与还债

押注豪宅地产项目，打造商业综合体，面临着投资周期长、资金需要大、资金沉淀量大等挑战。从徐航旗下Magnifice（HK）质押迈瑞医疗股份的用途变化，可一窥其商业布局的资金腾挪。

在鹏瑞砸重金拿地扩张的2019—2021年，Magnifice (HK）多次质押迈瑞医疗股份，用于“自身投资经营”。

2019年9月24日、9月25日，Magnifice (HK) 分别向广东粤财信托和招商银行质押714.2万股和1000万股，用途是资金需求。同年11月和12月，其分别向南洋商业银行质押890万股、向重庆国际信托质押1000万股，用途是“自身投资经营”。

2020年和2021年，Magnifice (HK) 多次质押股权，用途主要是“自身投资经营”“自身一般经营性支出”，还有部分质押是“偿还债务及一般经营性支出”。

鹏瑞地产扩张的转折点发生在2022年，鹏瑞从这一年开始停止拿地，调整组织架构，缩减城市更新部门人员，转向“去化降债”。

企查查信息显示，2023年2月，鹏瑞集团旗下购得广州金融城地块的广州市鹏湾投资发展有限公司（下称“广州鹏湾”）将项目运营公司广州市铮玥投资有限公司股权分别出质于广发银行广州分行、农业银行广州华南支行、中国银行广州越秀分行，出质股权数额分别约为4.24亿元、4.24亿元、3.53亿元；加上另外2笔股权质押，广州鹏湾出质股权数额共计17亿元，当前处于有效状态。

此外，鹏瑞集团旗下几家子公司亦有出质股权的情况，如深圳市深恒达投资发展有限公司将东莞瑞冠置业有限公司股权出质给中国银行东莞分行，出质股权数额达2亿元。

人民银行征信中心动产融资统一登记公示系统显示，2023年6月，鹏瑞控股以深圳湾壹号广场房产中办公租金收入及酒店运营净收入，向民生银行深圳分行提供质押担保，贷款40亿元，登记期限为30年。

另一方面，2022年和2023年，Magnifice (HK）多次质押迈瑞医疗股份，用途主要转变为“偿还债务”，进入2024年后，其质押频率提高，全年质押了9次，其中6次是用于偿还债务，2次用于补充流动资金，一次用于再融资。

Magnifice (HK）最近一次质押是在2025年1月，质押了470万迈瑞医疗股份，质权人是平安银行深圳分行。

这期间，Magnifice (HK）也持续将部分股份解除质押，但截至目前，其质押的迈瑞医疗股份达3467万股，占其所持股份比例11.68%，占公司总股本比例2.86%，其所质押的股份对应目前市值超85亿元。迈瑞医疗称，上述累计质押的股份不存在冻结、拍卖或设定信托的情况。目前也不存在平仓风险。

不仅如此，2023年以来，徐航和李西廷旗下多个持股平台也大幅减持迈瑞医疗，这也一度引起市场热议。

此外，鹏瑞集团还减持海优新材（688680.SH）股份套现。鹏瑞集团曾是海优新材第五大股东，持有约298万股，截至2021年末参考市值为9.1亿元；2022年限售股解禁后，鹏瑞集团逐步减持，截至该年末，只剩下126万股，到了2023年退出前十大股东。

有业内人士对时代周报记者表示，鹏瑞集团近年来采取了多渠道融资、战略收缩等措施，当前政府部门持续用力推动房地产市场止跌回稳，鹏瑞的豪宅生意有望获益，但仍需面对市场的不确定性和资金回笼的挑战。

鹏瑞集团对时代周报记者表示，鹏瑞的财务状况健康，尤其是现金短债比指标相当优秀。集团在坚持品质化路线的基础上，以稳健经营为核心，平衡短期目标与长期发展，强化现金流管控，主动管理债务，优化债务结构，确保公司稳健经营。

04 多元化棋局

这些年，徐航还活跃于PE投资，通过投资构筑起鹏瑞集团多元化的商业版图。

在徐航的创业历程中，离不开风险投资的支持。创业初期，他推动迈瑞走上自主产品开发的道路，由于资金的投入巨大，研发一度陷入了困难，部分迈瑞创始人选择离开。

1997年，迈瑞医疗获得华登国际第一轮投资200万美元，帮助迈瑞走上自主研发道路。回忆起和华登国际的接触，徐航认为除了风险投资帮助迈瑞整理公司结构外，更重要的是“让我们认识到了公司真正的价值”。这也是徐航第一次和资本打交道。

后来，成为商业大佬的徐航，逐渐活跃于风投领域，还投出了海优新材等上市公司。

2001年，鹏瑞集团投资中心成立，此后在大健康、人工智能、芯片设计研发、新材料、文化娱乐等多个行业领域进行投资布局。目前在中美投资了超过60家相关企业和创新投资基金。

徐航在深圳商界地位颇高，他是深圳市同心俱乐部（下称“同心俱乐部”）常务副主席，鹏瑞集团还持有深圳市同心投资基金股份公司3.6232%股权。

同心俱乐部成立于2012年，现有企业家成员153人，皆是深港工商界知名人士及各行业标杆企业。同为俱乐部常务副主席的还有腾讯控股的马化腾、比亚迪的王传福、顺丰控股的王卫等。

在鹏瑞集团投资的创新投资基金中，亦有同创伟业、红杉中国、基石资本等知名创投的身影。

在大健康行业，鹏瑞集团投资了嘉宝康乐、力泰克、唯迈医疗等企业；在火热的人工智能领域，投资了商汤科技、探境科技、灵动科技、乐动机器人等企业；在芯片设计研发行业，投资了英韧科技等企业。

在徐航投资的企业中，目前多数尚未上市，近期有望收获一个IPO。2024年12月，英韧科技启动A股IPO， 进行上市辅导备案。企查查显示，鹏瑞集团旗下公司持有英韧科技2.1283%股权。

凭借迈瑞医疗以及鹏瑞集团，构建起徐航庞大的商业资本版图，他也成为富豪榜单上的常客。

在医疗及地产行业的沉浮中，徐航的财富在短短几年内翻了几倍，2021年之后又有所下滑。

在《胡润百富榜》中，徐航2018年以320亿元财富排在82位，名次提升180名；2019年，他的财富跃至700亿元，排在第30名；他在2020年跻身千亿俱乐部，以1200亿元的财富位列24名，超过万达的王健林和字节跳动的张一鸣；2021—2024年，他的财富分别为1180亿元、1110亿元、1000亿元、950亿元。

押注地产后的徐航颇为低调，较少公开露面，也鲜有接受媒体采访。

一个耐人寻味的细节是，2024年12月，鹏瑞集团的法定代表人由徐航变更为张楠，他从执行董事、总经理调整为董事。

这也是徐航创办鹏瑞集团20多年来首次发生法定代表人变更。之后，鹏瑞控股及多家子公司的法定代表人也陆续变更为张楠。接下来，徐航的跨界资本故事又将如何演绎？