【豪门世族全球视野Ÿ理财专题导读：随着互联网金融的发展，传统意义上的“互联网金融”已经不存在。P2P模式、直销银行模式遍地开花，保险与娱乐产业，货币基金与支付行业跨界层出不穷。】

从银行拓展到券商，资管时代高门槛的阀门正在松开。传统证券被互联网改造之下，很快迎来平民时代。在海通证券支持下，91金融推出“岁月留金资管计划”，门槛降低的同时让收益增高;面向企业推出91增值宝业务，从个人和企业的角度，让互联网证券逐渐打破“空想”。

资管时代陷入“高龄困惑” 导致增长乏力

在高龄时代里，传统资管的矛盾与用户之间的矛盾逐渐公开化，躺着挣钱的时代变成过去式。传统信托类产品期限长、收益低，用户一定意义上只能被动选择。长期信托在短期信托压力面前，渐渐失去竞争力。另一种“高龄困惑”表现在衰老上，在互联网面前，一部分券商步伐缓慢，在互联网面前更多的只是投石问路。另一部分券商其互联网业务与门店业务同质化，相互竞争下导致后劲不足。

面对这种“高龄困惑”，路径选择就格外重要，一种是产品设计上，一种是产品思维上。91增值宝属于前者，100个中小企业，每个100万元，归集起来就是1亿资金，民生加银配合91金融做设计上的创新，通过合规的方式把100个账户变成1个账户。91资管推出的“岁月留金资管计划”属于后者，通过先申请牌照，然后再这个牌照的要求下设计产品，从而在监管与创新上找到了用户的痛点。

从91金融在互联网证券的实践来看，信息撮合走到交易撮合是必然趋势。逻辑何在呢？主要体现在产品的分成上。以91增值宝为例，作为一款和传统金融合作定制的产品。我们作为生产者，银行、保险、证券相当于渠道端，如果91金融想在合作中获得溢价，只能把产品做的更好一些。如果没有过硬的品牌和产品上的发言权，网站只负责信息撮合而销售部分依赖传统金融机构，在发言权上显然要受制于人。

在这种模式下，91增值宝和民生加银，泰康资管，海通证券、融通资本，91资管走向合作。自2013年12月20日上线以来，轻松斩获42亿交易额，5000家企业注册，这份成绩的取得，算是为解决“高龄困惑”问题做的有益尝试。

互联网证券变“逆生长” 将走进平民时代

在互联网时代，传统资管时代的两种人发生改变，一种是“基金经理”正在向“产品经理”转型，另一种是“高净值”客户的匮乏，主流获客渠道的转移。这就好比风口上有两种动物，一个是猪，另一个是鸟，台风来临之后，谁吹的更远？答案不是猪，也不是鸟，而是风速。互联网时代，谁的风速快就意味着谁吹的远。当互联网证券这股风来了之后，企业该怎么等风来呢？

从长期趋势上来看，一定是从高价时代向平民时代上过渡。海通证券作为互联网证券业务一个试点，和91金融全面战略合作之后，发生质的改变。因此，顺势而为上，创新的方向随之改变，表现在三种：一个是门槛，一个是收益，一个是期限。91资管的“岁月留金资管计划”在时间上把信托产品2年改为1年和6个月，在最低限额上，100万起投，5万元整数倍追加。在收益上，与同类理财产品相比，最高年化收益为12%。

从短期趋势上来看，获客方式从线下渠道端向移动端转移。什么是平民时代呢？简单说就是靠得住，看得见，买得起。在靠得住上，91资管“岁月留金资管计划”是一款在基金业协会备案的私募基金产品。在看得见上，91金融一方面和海通证券合作，在其线下营业点开合作体验店。另一方面积极开发适合移动场景的APP。把迁移的通道铺好之后，会在全国推进O2O战略。在买得起上，“岁月留金资管计划”在收益和门槛上做了倾斜，更偏向用户。

目前，在服务型资管时代来临，据91金融创始人许泽玮介绍，该资管项目是北京市政府、北京银行和91金融共同合作的“中小微企业成长基金”的重要组成部分，将为北京市的中小微企业提供新的融资渠道。一定意义上，是对传统券商的“逆生长”。

互联网证券或是买方市场  用户为上

如今，互联网证券是一个很大的市场，只是在玩法上各有各的道路。截至2014年12月末，银行业总资产168.2万亿元，各项存款余额117.4万亿元，增长9.6%;各项贷款余额86.8万亿元，增长13.3%。在互联网金融还处于上升期，发展潜力和转移银行存款的余额仍然存在巨大的利润空间。在互联网证券，互联网银行，互联网保险等各种概念下，海通证券等传统券商回归投行的本质，91金融等互联网金融企业回归中介的属性。

这种用户思维，给91金融带来品牌溢价。在2014年9月，91金融荣获融资中国•2014年度P2P理财产品奖;12月，当选北京市优秀创业项目十佳企业;12月12日，在2014中国互联网金融跨界变革峰会上，91金融荣获“最受欢迎互联网金融平台奖”;2015年1月，在“第八届中国电子金融年会”上，91金融斩获“2014年度中国互联网金融创新奖”等等。在资本看好与荣誉面前，创业之路将回归到解决用户“信息不对称性”的正轨上。

业内人士称，互联网证券市场，或会再次回到买方市场。在用户这一稀缺资源诱惑下，互联网金融公司与传统劵商会进行N轮的比价。目前，91增值宝，91资管等只是91金融和海通证券合作的初级阶段，未来很有可能涉及到券商的核心业务，比如券商自营业务、股票网上发行、买卖与推广、承销发行等等。值得一提的是，91金融已进入IPO实施阶段，海通证券作为承销商，极有可能成为互联网金融A股第一股。

最后，互联网金融与券商的合作模式，不断在深入发展，91金融是全国首家推出自营资管产品的互联网金融企业。目前，传统券商在产品的渠道端和制造端占据先天优势，包括线下网点的优势以及全牌照在产品设计上的话语权。在用户端，互联网金融企业的优势逐渐突出。91金融和海通证券走在一起，在端对端的碰撞下，互联网证券如星星之火，等风吹来，即会有燎原之势。