原创： 鸿评论  宋鸿兵观天下

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北京时间6月20日凌晨，美联储公布了2019年6月议息决议，维持目标利率2.25%-2.50%不变，并且如市场预期释放了降息信号。

本次决议内容最关键的一点是删除了“耐心”'一词。今年一季度以来，包括美联储主席鲍威尔在内的公开市场委员会（FOMC）成员多次强调美联储要对加息保持“耐心”，这实际是将继续加息，至少是不会降息的信号。但美联储此次表示，不确定因素有所增加，将密切监控未来收到的信息，采取适当行动。

这是一个非常明显的信号，放弃“耐心”，意味着美联储对经济的看法发生了质变。下一步不仅不会加息，反而可能降息。

虽然6月美国金融市场尤其是股票市场一路走高，但有人已经嗅到了危机的味道。

经验丰富的投资人已经开始改变资产配置，大量配置债券类的防守型资产。大量资金从股市撤出流入债券，受此影响，美债价格上涨收益率普跌，10年期美国国债收益率更是自2016年以来首次跌至2%以下。

有经验的投资人开始撤退，这是经济即将恶化的典型征兆。之所以现在仍有不少人在鼓吹后市还将继续繁荣，完全是“走夜路唱歌——给自己壮胆”，不过这只是自欺欺人，为的是驱赶对未来不确定性的不安。

其实从公开数据已经可以看出美国经济即将陷入衰退的明显迹象了。

6月初公布的美国5月Markit制造业PMI指数创2009年9月份以来新低，产出指数创2016年6月以来新低，新订单指数自2009年8月份以来首次陷入萎缩区间。

这是PMI自2008年经济危机以来最严重的的单月下跌，而该指标对预测经济衰退具有强烈的代表性和预见性，它的恶化表明经济危机很可能即将到来。

此外，美国运输业的相关指数代表了社会经济的活力，是美国经济典型的先导性指标，而该指标也出现了经济危机以来最严重的下跌。FTR货运指数已回落至十年来最低水平，卡斯运费指数自2018年以来持续下行，自2016年以来首次转为负值。

诸多征兆都预示着美国经济已经行走在危机的悬崖边上，现在美国市场从上到下所有人的心态，用一句话来形容就是“风声鹤唳草木皆兵”。

6月18日（美国当地时间17日），中国国家主席习近平应约与美国总统特朗普通电话，表示“重视美中经贸合作，希望双方工作团队能展开沟通，尽早找到解决当前分歧的办法。相信全世界都希望看到美中达成协议。”美国股市当日应声大涨。

中美贸易战悬而未决，两国领导人一通电话就足以刺激股市大涨，这说明了什么？并不是市场对后市前景有多么乐观。

而是恰恰说明了市场对对当下经济的预期，处在一种高度脆弱的敏感情绪下。任何一点风吹草动都容易被过度解读，引发大涨大跌。

为什么市场现在如此敏感？如此脆弱？

因为中美贸易战已经发展到了将危及美国绝大多数人切身利益的地步。13日，600多家美国公司在一封公开信中敦促美国总统特朗普解决与中国的贸易争端，指出加征关税损害美国企业和消费者的利益。17日，美国就拟对3000亿美元中国商品加征关税举行听证会，相关行业协会和企业反对加征关税，认为这将令美国企业、消费者和工薪家庭受到冲击。

17日的听证会上，对继续贸易战的反对声浪远超以往所有的听证会。因为继续加征关税，不仅将直接危害千家万户的消费者，据美国“全球贸易伙伴”咨询公司估测，还将导致超过200万个就业岗位流失。

继续和扩大贸易战在美国引发了强烈反弹，将直接影响2020年总统大选，使白宫感受到了强烈的民意压力，这是促使特朗普主动通电话的直接原因。

美国经济状况已经危如累卵，而美联储手中掌握着最全面的经济数据，他们已经感知到了市场前景堪忧的显著征兆，所以才会在议息决议中修改了方向性的用词——“耐心”。

这是美联储货币政策方向的重大转变，反应了其对经济后续发展的判断出现了反转。

但是美联储改变货币政策方向，很可能无法阻止危机的爆发，反倒有可能弄巧成拙触发危机。历史上，降息对拉动经济并无显著的效果，反倒是历次经济危机都伴随着降息过程。

因为美联储开始降息的时机往往为时已晚，而且会传递给市场一个明确的信号：危机来了。这种信号非但不能刺激经济复苏，反倒会使大家确信危机已经来临，从而改变人的资产配置倾向，从扩张性的投资转向防守型的资产，进而强化危机的范围与强度。

但是作为货币当局，美联储又不能不降息，因为通过货币政策调控通胀与就业率是美联储的责任，而面临经济衰退风险却不降息，这就会给人留下“不作为”的口实，要冒政治风险。

所以一旦美国经济开始失速，美联储就要考虑降息，而降息又会使人确信危机真的来了，然后人们就会改变行为方式，把危机从想象里带到现实中。可以发现，这个过程就是一个经济危机的“自我实现预言”，在美国经济即将恶化的现在，一场危机恐怕是难以避免的了。