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中国的首富们，何其脆弱

炎热的八月，是雷阵雨突如其来的季节。对中国商界来说，这也是充满不确定的季节。步入 2019，首富们日益忐忑，在悬崖边缘徘徊。

河南首富朱文臣>>

2012、2013年，朱文臣连续两年以76亿和80亿财富在胡润富豪榜上位列河南首富，其手上的上市公司辅仁药业为河南龙头药企，宋河酒业则是当地名酒。

今年 7 月 26 日，辅仁药业被证监会立案调查。此前辅仁药业账面有 18 亿货币资金余额，却拿不出 6000 万分红，震惊资本市场——公司未受限金额只剩下 377.87 万。辅仁集团自身 100% 的股份都被冻结。7月30日，宋河酒业欠款2865万元未归还，郑州中院因朱文臣“有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务”，将其列为失信被执行人。

云南首富赵兴龙>>

因“赌石”发家的赵兴龙，曾经两度问鼎云南首富。旗下东方金钰作为“中国翡翠第一股”，在A股并无对标公司，因而被各路资本疯狂追捧。从2005年低点到2015年牛市顶点，东方金钰涨幅60多倍。

在2017年被认为与“赌神”徐翔暗度陈仓后，东方金钰股价一路下跌，加上玉石市场不稳定，截至目前公司负债率高达90%，7月29日，东方金钰公司及全资子公司被债权人申请合并破产重整。

宁波首富熊续强>>

熊续强曾是宁波当地数一数二的地产商。他通过股权交易，名下实控3家上市公司。2016年，他带领银亿集团以120多亿元的价格，收购了三家国外汽车零部件制造商——美国的ARC、日本的艾礼富和比利时的邦奇。

熊续强创造了从成为首富到破产的最快世界纪录：从2018 年以 295 亿元的身家被评为宁波首富，到2019年6月银亿集团及其旗下上市公司ST银亿申请破产重整，仅仅用了 247天。

作为宁波最大的房地产企业，银亿破产震惊全国。在短短一年的时间里，银亿的市值从 2018 年年中的 400 多亿元，缩水至现在的不到 70 亿元，跌幅超过 80% 。

青海首富肖永明>>

2018年，“钾肥大王”肖永明家族以210亿元财富摘得青海首富。旗下藏格股份主营钾肥，是国内第二大氯化钾生产企业；巨龙铜业为肖永明旗下又一重要资产。

仅过数月，肖永明家族就被爆出债务高达221亿元人民币，一年内到期债务达90亿元人民币。今年6月20日，证监会决定对藏格控股进行立案调查。

山西首富姚俊良>>

姚俊良是山西焦炭大王姚巨货的继承人，其掌舵的美锦能源集团常年是山西最大民营企业。2006年，美锦能源实现借壳上市。今年发布的新财富500富人榜上，姚俊良家族以102.3亿元财富居榜单第231位，蝉联山西首富。

2015年，美锦能源亏损3.64亿元。为了融资，姚俊良开始质押股票，截至2019年一季度，美锦集团已经质押了99.99%的股票。今年6月，美锦能源董事长姚俊良先后2次被法院列为被执行人，离“老赖”仅一步之遥。

浙江女首富周晓光>>

上世纪90年代，周晓光靠义乌一个首饰品摊位起家，10多年前进入房地产行业，打造了当地地标性建筑义乌世贸中心、义乌香格里拉大酒店等项目。周晓光身价一度高达 800 亿，成为浙江女首富，其创业故事还被改编为电视剧《鸡毛飞上天》。

2016年，公司成功借壳上市。随后，她便走上了大举发债的道路。截至2019年3月22日，新光集团及其合并范围内子公司未能清偿的金融机构债务余额超过122亿元，未能清偿到期债券的余额103.1亿元，两者合计225亿元。2019 年 4 月新光控股和 3 家子公司向法院申请了破产重整。

丈量从首富到“首负”的距离

失利不仅是一个结果，还是一个过程。

在2019年过半的当下，总结诸位首富的至暗时刻，如果用“首富魔咒”的宿命论来解释，那是敷衍了事。

从令人仰望的首富，变成今天的“首负”，并非偶然，有太多值得中国企业家们反思和镜鉴的地方。国是金融改革研究院院长刘胜军在《丈量从首富到首负的距离》一文中，对首富陷入危机的原因进行了深入解读。

首先是客观方面：

1.次贷危机后，中国经济步入 “再平衡”、新常态，经济增速持续放缓。

2.中国金融结构不合理，资本市场发展严重滞后，导致企业过度依赖债务融资。

3.不少企业过去的成功靠的是把握先机，成功后热衷于多元化、追逐概念，并未建立核心竞争力。当高增长的台风过去，很多 “会飞的猪” 自然跌落。

4.最近两年 M2 增速放缓，影子银行受限，民企融资成本激增，融资难、融资贵问题加剧。

近年来，国内债券市场信用风险的持续暴露导致银企关系更加紧张，银行抽贷、压贷、断贷现象更加突出和普遍，导致公司资金链中断，同时也影响了民间投资的积极性。

当然，再多的客观原因也只是借口，真正的问题还在于企业自身。

1.好大喜功是最可怕的心魔

经济兴衰是有周期的，在下行期，就应该保持好的心态，积蓄力量。

很多企业家耐不住寂寞和冲动，希望能够在事业上“开疆拓土”，以世界 500 强为 “奋斗目标”。想干事的心情可以理解，但人性的弱点之一就是好大喜功。这很容易导致企业盲目扩张、蒙眼狂奔。

对于宁波银亿而言，2016 年豪掷 120 多亿收购了美国 ARC、日本艾礼富和比利时邦奇三家国外汽车零部件制造商，结果赌上了身家性命。

李嘉诚说，做任何事情先考虑失败。经营企业和打仗一样，都是九死一生的事，其实比打仗的胜算还低10倍，因为打仗就是两方打，不是你胜就是我胜。经营是，你不知道在跟谁打，任何事情都可能发生。不能总以为成功了就是自己伟大，失败了都归于环境。

企业家的趋利意识总是大于避害意识。主要是存有侥幸心理。赌一把，大不了重新来。但不是每个人都有史玉柱的命，很多人出局了就没法重来了，手里没牌了，拿什么入局？

所以先要避害，才能趋利。利没有了，明天可以再来，“害”却可能让企业输掉老本，彻底出局。

2.缺乏对现金流重要性的敬畏

真正决定企业生死的不是净资产，而是现金流。根据美国合众银行（US Bank）的一项研究，82%的企业都因为现金流问题而倒闭。

在现实世界中，“净资产” 是一个幻觉。很多企业虽然拥有上百亿的净资产，但依然难以逃脱破产命运。因为在企业面临危机的时刻，无法变现的资产是没有意义的。

尤其是房地产、金融、能源、电信、港口码头、航运、粮油加工和蔗糖加工等行业，无一例外的是靠充沛的现金流支撑，加上牌照或者高门槛的竞标（比如土地拍卖）圈起来的，只有少数人有资格成为玩家，而且是超级玩家。

3.坚信自己“大而不倒”

很多首富们有些“恃宠而骄”，他们认为在当地政企舞台上，自己是耀眼的经济支柱、纳税大户，是各级政府的座上宾，即使“闯了祸”，政府也会出来收拾“烂摊子”。

对于这一观点，马云在阿里巴巴年会上的一句话作了最好的回应，“这个世界没有大而不倒的企业，大而不倒只是幻想，只有好而不倒。”

虽然地方政府出于稳定地方经济和金融的需要，一般不会对大型企业见死不救。但时过境迁，如今随着经济持续下行、去杠杆和淘汰僵尸企业的政策导向，政府不会再是可靠的“救星”。

4. 缺乏对局势的清醒认知

很多企业家依然认为，中国经济增速放缓是暂时的，只要政府一刺激还会回到过去的好日子。这样的幻想，是支撑这些企业家 “加杠杆” 的底气。

事实上，中国经济正在经历从高速度向中高速的高质量发展转型，这一 L 型增长是基本趋势，是世界经济再平衡、中等收入陷阱、中美修昔底德陷阱等多重因素决定的规律使然。

现在是 “市场出清进行时”，企业对转型的艰巨性、L型增长的微观压力应该有充分的思想准备。疯狂加杠杆、玩命收购，与大势相悖，是不会有好结果的。

以房地产行业为例，商业观察者秦朔道出了杠杆的危险性，“如果中国的银行监管部门对首富们的贷款真的逐笔仔细追究，我敢说，条件和用途都合规、不骗贷、不内外勾兑的不会是多数。如果不是房地产价格一直向上攀升，很多疯狂扩张的首富恐怕已经被过高的负债率‘撑死’。”

事实上，很多公司始终没有进入正向的现金流，能够实现盈利的公司更是寥寥无几。这是泡沫时代的常态。

从现实的情况来看，泡沫时代在2018年彻底结束，接下来进入的是一个务实周期。这意味着烧钱不会解决实质性的问题，资本市场也进入寒冬，投资人更加谨慎，融资变得越来越困难。泡沫时代在今天已成历史，泡沫时代通行的那套法则在今天也已经真的行不通了。

与过去的方法论彻底告别，才有可能迎接新的时期。这种改变对很多公司来讲不亚于是二次创业，甚至相当于重新开始创业。

结语

这些老一代的首富幼年贫苦，凭借一身青春，在火热的上世纪90年代，到中流击水，混出天地。

打江山易，守江山难，自古以来便如此。但是，难，并不意味着不行。“机会与灾难总是相伴而生，有人把机会做成了灾难，也有人把灾难做成了机会。”

提速时，自然要奋勇向前，但不能忘记打好底子，夯实基础，少些浮躁。过度依靠资本游戏，往往难得其终，于己于国均无例外。

我们不愿猜测，在中国的首富阶层中，谁谁的命运会如何？但我们相信，中国企业家的未来一定会更好。正如人类良知和善念的力量，终将大过贪婪、投机和欺凌。

命运不只由某一个重大抉择而决定，命运总是藏在下一个抉择里。

参考资料：

1.丈量从首富到首负的距离（亚当斯密经济学）

2.“吃紧”的首富（吴晓波频道）

3.2019年那些翻车的首富们（格隆汇）

4.为何你有钱，也过不好这一生？ 一场名校同学会，结局发人深省（正和岛）

5.银保监会债委会 遏制银行随意停贷抽贷责无旁贷（开伟财经）

6. 2019年，首富们很难堪（正解局）

7.反思中国富豪十大错，“好人赚钱时代”正在到来（秦朔朋友圈）

8. 秦朔：中国商人何时能有真正的尊严？（秦朔朋友圈）

9. 马云：机会与灾难总是相伴而生，中国还有三次巨大机会（猎云网）