曾几何时，当欧美股市节节高攀，沪指却在2200点上下徘徊，如今风水轮流转，近期海外股市因油价暴跌引发股价重挫，只有A股独善其身，不跌反涨，昨日，沪指更是在银行股带领下坐稳3000点大关并逼近前期高点，成为全球主要市场唯一的风景线。不知不觉间，年初还在为2000点能否守住而揪心的股民陷入了另一个困惑：在经济基本面尚未改善和全球股市低迷不振的现状下，A股涨幅傲视全球正不正常，独立上涨行情又能持续多久？ 

创业板

在全球股市纷纷下挫的大环境下，中国股市却能够走出独立性的上涨行情，确实令人感到意外。确实，经过7年的熊市行情，投资者的熊市思维已经根深蒂固。此刻，中国股市的持续飙升，却唤醒了沉睡多年的股票账户。而从过去的“谈股色变”到如今的“全民炒股”，也预示了中国股市的投资信心正不断地回暖，只是，脱离基本面的暴涨能持续多久，令人担忧。

市场表现：外围股市集体低迷 A股走出独立行情

外围股市集体低迷

英国富时100指数受困于油价暴跌以及市场对新一轮欧元区危机的担忧，上周单周跌幅超过6%，创2011年8月以来单周最大跌幅。

在最近半年时间内，因受国际原油价格大幅暴跌的影响，近期俄罗斯股市的表现却相当糟糕，累计跌幅超过了50%。

同样，在经历上周大跌后，美国三大股指本周一继续下行，道琼斯指数下跌0.58%、标准普尔500下跌0.63%、纳斯达克指数则下跌1.04%。

回到亚太市场，昨日，日经225指数和韩国首尔综指分别下跌2.08%和0.85%，恒生指数则同样低开低走，下跌1.55%，报收于22670.5点，创近半年的收盘新低。沪港通开通以来，A股市场累计涨幅已经超过30%。但港股市场不涨反跌，恒指累计下滑逾4%。 

A股走出独立行情

分析人士认为，A股在外盘下跌背景下独立上涨，有两大原因。

首先，从美股运行看，仍处于历史高位。反观A股市场，从2009年下半年开始背离美股和海外市场，一直处于长期熊市之中，常年围绕2000点震荡。当一系列放松的财政政策以及经济转型改革政策不断推出后，自然会引起投资者的关注，并推动相对“低价”的A股市场上涨。

另一方面，本轮A股上涨并非主要由境外资金推动，而是股市自身运行需要，以及投资者对国内深度改革存在良好预期所致。受益于国家经济新政策，新兴成长与改革双轮驱动格局已经形成。长期红利的释放决定了主板市场中长期走好的基础正逐渐形成。

大时代下的A股：全民炒股

“一万年太久，只争朝夕”。这句周星驰电影中的经典台词如今成了狂热股市的真实写照，或许这也是长期处于煎熬的中国股民的最大期盼；长期以来，“万点论”一直是A股市场上经久不衰的冷笑话，但这一次，深成指已提前将万点踩在脚下了，沪指也大涨站上3000点。

上周（12月1日至5日），沪深两市新增开户数一跃攀升至59.38万户，较前一周增长61.75%。这一数据创下64个月以来的新高。这也意味着每个交易日有超过10万人开户入市。与此同时，买矿炒房资金跑步进股市。

大摩认为，如果明年沪指市盈率达到上海A股10年峰值，即71.4倍，那么，到2015年12月，上证综指有望涨至16785点，较目前涨450%以上 。

牛市真相：A股是如何实现翻盘的？

四大因素致A股秒杀全球股市

近半年来，中国股市的表现明显强于全球主要地区的股票市场。至于中国股市为何能够傲视全球，主要存在以下几大因素。

一、油价暴跌实质上加速了中国的经济转型，同时也为中国的经济发展带来了诸多的好处，股市也不例外，对于中国股市而言，在油价持续暴跌的大背景下，实质上加快了央行降息降准的时间 ，也为股市的炒作创造出更多的预期。

二、人民币国际化大趋势已经到了不可逆转的阶段。人民币国际化提速当属时下最热门话题之一，要想提升人民币国际化，就必须把股市推向全球，并以此作为宣传点，提升我国的国际影响 力。显然，在人民币国际化加速推进的进程中，中国股市的表现无疑成为全球市场关注的焦点， 而慢牛式的股市也将会为中国的国际形象增加不少分数。

三、随着全球股市表现的分化，中国股市逐渐成为全球资金新的避风港。不可否认，近半年来，大宗商品期货价格暴跌、全球股市整体表现不佳等问题深刻影响着全球投资者的投资方式，至此，寻求新的避风港已成为全球资金不可回避的问题。

其四、两融规模暴增，P2P配资火爆加速了股市的上涨。截至目前，沪深两市的两融规模已经超越9500亿的规模。股市持续升温的背景下，结合国内融资融券偏高的准入门槛，却为部分P2P平台的配资行动创造出良好的环境。

牛市真相：财富从房产转移到股市

过去15年是我国房地产高速发展时期，房产成为居民财富的主要表达工具，它的市价总值大约300万亿，相对而言，股票总市值只有20多万亿，连房产的10%都不到。由于15年来房价规模大、持续涨，投机规律使得泡沫机制被强化，财富向地产集中，股市自然走熊。

随着老龄化时代的来临，房价拐点出现，房产作为财富表达工具的功能终于结束。国民表达财富只能选择另一个工具——股票。今年三季度以后的行情，正是这种表达工具转移的具体表现。

有人说很多股票市盈率超过50倍了，风险很大。但是，比起房地产的零收益率来，风险还是偏小的，除非房价止跌，我们另说。因此，不论美国怎么紧缩，境外如何调整，中国的股市回调就是买点，而选择什么股票，就要看你的视野和想象力。

A股称霸全球股市纪录

截至12月5日，中国股市最具代表性的上证综指逼近3000点大关，年内累计上涨38.83%，领跑全球各主要股指。同时，A股还缔造两项璀璨纪录：成交额破万亿创世界纪录；总市值超越日本成全球第二大股市。

从单日成交7000亿元到万亿巨量，A股不过耗时5天。12月5日，沪深两市单日成交量达到10740亿元，再度刷新世界纪录，将美国股市保持的纪录远远甩在了身后。

伴随股指快速抬升，A股总市值已经超越日本，跃居全球第二大股市。据上交所数据显示，截至2014年12月5日，沪市总市值报220548.78亿元，流通市值报197995.73亿元；深市总市值报130039.87亿元，流通市值报95894.57亿元，两市总市值达350588.65亿元。

业界热议：长期走牛or昙花一现

社科院：中国股市正站在长期牛市边缘

“2015年国内证券市场出现缓慢牛市的概率较大，目前我们正站在牛市的边缘。” 社科院15日发布的《经济蓝皮书：2015年中国经济形势分析与预测》指出，考虑到无风险收益率趋势性下降、有政府信用背书的城投债未来将“进博物馆”，2015年从中期看债市的牛市可能确定性较强。

蓝皮书指出，在中速经济增长常态化的情况下，依然看好中国证券市场的理由有三：第一，无风险利率下行会带来风险资产价格上升。第二，房地产行业价格拐点的到来，使得其投资价值逐步丧失，近十年来的资金堆积将逐步从这一领域退出，投入其他实体行业。随着资本市场赚钱效应凸显，相当一部分资金会在资本市场上寻找新的增长点，从而推动证券市场在2015年迎来一个一定级别的缓慢牛市。第三，在经历了2008年金融危机之后，国际经济增长虽有反复，但恢复增长的势头正逐步明朗。

券商预测明年牛市：沪指最高涨至3500点

尽管各家券商为了年终策略用尽心思，但几乎每年末都有投资者发现，不少券商的预测是市场反向指标。今年伴随着各家陆续出台的年度策略报告，出现了久违的高度一致：看涨明年股市。

明年点位预测游戏中，沪指点位主流区间在2200点至3500点。目前最为乐观的是信达证券，点位上限定在3600点，对上限相对谨慎的国联证券则认为3300点的历史关键点位在明年较难逾越。

就点位而言，越晚出台的年度策略报告点位上限普遍相对越高。11月中旬出台的券商年度策略中，有的点位上限在目前就已突破，由此也可看出此轮行情的进展速度的确出乎很多机构预期。[详细]

盛世危言：A股暴涨是否昙花一现

新华网报道称，股市的火爆让这个冬天不太冷。不知不觉间，年初还在为2000点能否守住而揪心的人们陷入了另一个困惑：这样一天一纪录的上涨还能持续多久？沪指真能上5000点吗？

在过去最疯狂的两周时间里，上证综指十个交易日上涨450点，涨幅高达18%，深证成指涨幅24%。虽然对于“牛市”没有严格指标定义，但是如此涨幅俨然已经在这段时间内构成了牛市行情。

对此，证监会警示：坐庄、操纵股价等违法违规行为有所抬头，不要被市场上卖房炒股、借钱炒股言论所误导。比起新高和天量，站在3000点上的投资者们显然更加关注，在资金持续涌入的推动下，极度亢奋的A股将走向何方？A股暴涨是否只是昙花一现。[详细]

后市猜想：人造牛市藏隐患 牛市能走多远

A股单挑全球股市胜算几何？

近期美股在历史高位出现大幅震荡，欧洲股市出现长期低迷，受其经济面和股市估值影响，不排除会出现阶段性调整，但欧美股调整并不会影响A股，相反A股更容易在全球市场脱颖而出，走出一波独立的牛市行情。

首先，由于前几年美股市场高歌猛进之际，A股市场持续调整，因此无论从市值还是从估值角度而言，A股市场都具备安全边际。

其次，前几年国内在美国实施宽松货币政策的同时，实施的是反向调控的偏紧货币政策，就在当前美国经济面临潜在通胀威胁的时候，国内经济调控的政策手段远远多于美国，美国的房地产市场刺激手段几乎已经用尽，需要巴菲特喊话去鼓励大家买房，但是国内的楼市现在还仅仅是松动了限购政策。美国几乎已经无法再使用宽松政策去刺激经济，但国内经济仅需定向宽松就能够应对潜在的经济下滑风险，由于经济基本面因素的差异，外围市场的影响是短暂的，A股市场必将走出独立牛市行情。

人造牛市或暗藏隐患

牛市风起时，券商的8000亿融资盘令无数人担心，现在都9600亿了。券商的钱都是哪里来的？融资盘的好多资金可是券商从银行套出的。而银行用券商的两融信用债权打包，以理财产品的方式最终卖给银行储蓄老百姓，券商再到期回购。

牛市中，券商俨然已经成了发动引擎。按照游戏规则，以银行为首的场外资金是不能进入股市玩耍的，现在券商倒成为其向股市输血的绝佳通道。这既不违反游戏规则，又能让股市产生资金的虹吸效应。如此一来，不仅猪会飞，还会带动大象飞。进而对股市的板块轮动助力，毕竟资金进入都会找便宜的白菜买。

国家战略性牛市必须是形成板块轮动的慢牛。所以说证监会再造牛市，是站在一个国家高度的再造牛市，将股市变成资源配置的引擎，根据测算，如果新政策出炉，杠杆继续放大，融资余额上限则约近3万亿元，而目前是1.2万亿元，但问题是，这种杠杆牛市，却暗藏巨大风险。

由于此前市场估值水平较低，股市持续上涨带动了投资者情绪急剧飙升，这就产生了一个“人造”牛市，而随着明年经济“稳增长、调结构”效果显现，经济一旦回升，那么A股将向真正牛市阶段过渡。

“有质量的牛市”才能走得更远

股市长久低迷不是什么好事，但脱离基本面的暴涨同样令人担忧，虽说股市反映的是预期，而中国经济明年似乎也不会差，但在杠杆撬动和中小投资者新入市资金作用下的持续暴涨并不是市场应该期待的。

早在8月底，新华社就曾播发文章提出，中国需要“有质量的牛市”，并提出“有质量的牛市”应该具备三点：其一，市场上涨有坚实的经济基础；其二，股市的上涨具备较长时间的可持续性；第三，股市的投资氛围活跃，但不狂热。

如果仅仅是资金推动、击鼓传花式的上涨，那么，这样的行情必然不可持续，难免暴涨暴跌。到时候，伤害的是市场信心，受损的是最为弱势的中小投资者 。

盘点历史上五次让资金推动的牛市

第一次牛市：1991年至1993年，上证指数从100点攀升到1558点。增量资金来源：在赚钱效应的刺激下，全国各地的热钱蜂拥而至，投资者开户数量从0到几百万户，将当时仅有的几十家股票的价格，短时间推高到十倍以上，市场炒作登峰造极。

第二次牛市：1996年初到1997年5月，上证指数从512点涨到1510点，深圳成指从900点狂飚到6100点的高位。增量资金来源：计算机通讯技术快速进步，证券公司营业网点开始向全国扩张，股票买卖的地域从原来的上海、深圳扩展到各大城市，投资者开户数量从几百万户增加到2000万户，加上银行利率的大幅下降，储蓄资金大规模涌进股市。

第三次牛市：以1999的5.19行情为标志，上证指数自1000点启动，2001年上涨至2245点。增量资金来源：证券公司营业网点更加普及，投资者开户量从2000万户越升到6000万户。

第四次牛市：2005年6月至2007年10月，上证指数自998点上涨到6124点，深圳成指从2590点上涨至19600点。增量资金来源：2003年始，在管理层“超常规发展机构投资者”思想的指导下，基金的规模在短期内得到爆炸性增长，资产规模从1999年的576亿扩张到2007年的3万亿以上，同时投资者开户数量从6000万到1.3亿户，网络委托买卖得到普及，交易更加方便和快捷。

第五次牛市：2008年11月至2009年8月，沪指自1664点上涨到3478点，深圳成指自5577点涨到13943点。增量资金来源：管理层采取超宽松的货币政策，2009年1月至7月，新增贷款高达7.73万亿，而2007年和2008年两年新增贷款总额8.54万亿。同期新基金大量发行，总规模超2000亿。