2020年03月13日来源：21世纪经济报道

原标题：全球暴跌50万亿，A股却强势反弹！任泽平：4大因素支撑！比特币遭血洗：24小时跌49.6%

导读：不可否认的是，目前A股仍是全球股市中较为抗跌的市场，这背后也是国内抗疫进展顺利，以及经济秩序有序恢复作为基础。那么，对于目前A股应该怎么看？支撑着A股背后的积极因素有哪些？未来是否还有隐患？

来 源丨21世纪经济报道（ID：jjbd21）

记 者丨谷枫,周莹,冯帆,翟少辉,张赛男

编 辑丨李新江,辛灵,黎雨桐

美股腥风血雨，A股风景独好？

亚太主要股市全线暴跌，日本、韩国、港股、A股、澳大利亚无一幸免，日本股市盘中触及10%跌停，澳大利亚跌8%，韩国股市跌超8%熔断后跌幅扩大到超12%，印尼股指跌5%熔断。

算上今天亚太，几天之内，包括美国在内至少11国股市触发熔断。不算今天，就3月11日、12日两天，主要的美股、港股、A股市值损失高达46万亿人民币；算上欧洲市场跌幅10%左右，全球市场市值损失至少超50万亿人民币。

海外股市巨震，恐慌情绪传导至A股，三大指数今日齐齐低开，半日即下跌逾3%，创业板指失守2000点关口，但午盘开始A股出现了强势反弹。

A股探底回升，北向资金全天净流出147.27亿创历史新高

截至收盘，沪指跌1.23%报2887.43点，深成指跌1%报10831.13点，创业板指跌0.75%报2030.58点。

盘面上，土地流转概念股掀涨停潮，15股涨停，农业种植、光刻胶等概念板块涨幅居前；口罩、化纤等板块跌幅居前。

北向资金方面，净流出额达147.27元。其中，沪股通净流出105.54亿元，深股通经历流出41.73亿元。

这是自2014年11月沪港通开通以来，北向资金净流出的单日最高值。这也是短短一周以内，北向资金净流出额再创新高，此前的最高值是在3月9日，北向资金净流出额为143.19亿元。

任泽平：四大积极因素支撑A股

近期，全球股市震荡加剧，对此，多数机构认为，美股暴跌对A股的影响是短暂的，A股目前并不具备大跌的基础条件。

环顾周遭，今日上午多国股市“接力”熔断，日韩股市大幅低开，韩国综指盘中跌幅达8%；盘中大宗商品中，油价、黄金纷纷亦下跌。

近期A股在外围市场的影响呈现了罕见的大震荡行情，行情震荡背后，也体现了市场观点的冲突和投资者对市场理解存在分歧。

但不可否认的是，目前A股仍是全球股市中较为抗跌的市场，这背后也是国内抗疫进展顺利，以及经济秩序有序恢复作为基础。

那么，对于目前A股应该怎么看？支撑着A股背后的积极因素有哪些？未来是否还有隐患？

带着这些问题21世纪经济报道连线了恒大集团首席经济学家兼研究院院长任泽平，他从多个维度分析了对当下A股的看法。

《21世纪》：近一段时间海外市场普遍出现了暴跌的情况，尽管A股也出现了跟随式的下跌，但整体来看，A股目前的走势仍是全球股市中跌得最少的，对此您怎么看？

任泽平：疫情它只是一个导火索，暴露了美国、欧洲也包括全球经济、金融以及社会的脆弱性。

它脆弱在哪里？在过去的这些年，也就是说2008年金融危机到现在的这12年，全球主要依赖于低利率、货币的量化宽松等政策，导致了全球债务杠杆的上升，资产价格的上涨，还有社会阶层的撕裂，收入差距的拉大，我觉得这都是脆弱性的表现。疫情只是一个导火索，所以你看到隔夜美联储紧急降息投放流动性，市场出现了暴跌，我觉得这是一个值得反思的地方。

然后看中国的情况，我觉得相对好一点，主要有这几个原因：

第一，中国在疫情防控方面确实有举国体制的优势。现在欧美更像我们1月底的情况，我们1月底还在一个蔓延、扩散、恐慌的过程。更重要的是，欧美国情不一样，所以目前还难以采取像中国迅速的扑灭或者遏制疫情的这种比较有效，也相对有一些代价的手段。

第二个就是，在过去这几年，尤其是2016年以来，中国已经在坚定的进行金融去杠杆、供给侧改革，化解相关的风险，其实在全球制造泡沫提升估值的过程中，A股一直也在调整，所以A股的抗跌性会更强一点。

第三个是中国经济的基本面。世界经济都不是太好的情况下，去年中国GDP增速6.1%创历史新低，但在全球来看仍然是比较高的，仅次于越南。所以说我觉得一些基本面的因素，加上最近央行一行两会也采取了一些手段，对支撑市场的信心都是有帮助的。比如说我们鼓励正常开市，发挥市场的作用，以及鼓励并购、发债，包括对一些行业、一些受灾地区的企业提供一些短期的流动性支持，专项贷款续贷也稳定了市场预期。

我觉得最后也是最重要的是，最近党中央国务院在发力新基建，新基建短期有利于扩大需求，稳增长稳就业，长期也是中国转型创新的发展方向。

市场对这一块比较认可，新基建相关的主题也是一枝独秀，带动了市场的人气和投资者信心的恢复。所以说A股在全球相对而言更抗跌，或者说配置价值更明显。

《21世纪》：也有市场观点提出，目前情况下A股是否可以成为资产避险之地？您同意这种说法吗？

任泽平：就我前面提到的几个因素，我觉得相对而言，A股的风险目前来看是比较小的，考虑到中国经济基本面、对疫情的有效控制、新基建投资预期的支撑等。

当然也要警惕。毕竟在全球化的今天，金融市场之间是交叉传染的，全球化之下，通过贸易、通过产业链，经济之间也是相互传染的。如果海外失控，美国、欧洲经济需求大幅衰退，那么不排除中国面临疫情二次输入的风险，以及对我们经济和金融市场传染的风险。

所以说我觉得要做好相关预案，相关预案核心是两条：首先就是疫情的防控，这个还不能大意，要兼顾生产的恢复和疫情的防控。第二条就是尽快出台以新基建为主，包括减税为主的一系列稳增长的措施。

《21世纪》：去年以来A股国际化进程加速，金融市场不断开放，在此背景下，外资也不断涌入A股，您觉得目前新冠疫情会影响这样的趋势吗？

任泽平：我认为不会。

因为我在金融市场投行干了7年，也跟很多的海外投资者交流，我觉得确实在过去几十年，海外投资者对中国出现严重的误解，很多海外投资者错失了中国发展的红利，过去经常有各种唱空，说中国经济要崩溃的言论，但过去40年中国是全球表现最好，给投资者带来回报率最高的新兴市场。

我觉得现在包括我们在新冠疫情的应对、在中美贸易摩擦当中，中国表现的是大国的风范，这种开放的勇气，我相信更加坚定了海外投资者对中国的信心，深化了对中国的认识。如果能够以第二次入世的勇气推动新的一轮改革开放，如果能够推动以新基建为主的兼顾稳增长和增加有效供给的这些改革方案、改革的措施，我相信海外的投资者会把中国选择为他的投资的重要市场。

《21世纪》：从中长期的角度该如何来理解A股的配置价值？

任泽平：有人讲股票市场是经济的晴雨表，我觉得这样讲是不准确的。我觉得股票市场是经济信心的晴雨表、经济预期的晴雨表、或者说是人心的晴雨表。比如我们最近的经济受疫情的冲击不是太好，但是我们股票市场，尤其是新基建主题一枝独秀，它就是一个预期，包括我们正常开市以后A股并没有出现明显的暴跌，而是快速的稳住了。

而且我们现在来看，显然欧洲、美国的股市甚至比中国跌的还要多，所以我没有那么悲观。我觉得最重要的，短期取决于我们对疫情的有效防控，长期取决于通过改革开放，通过新基建等一系列的措施，让中国开启所谓新的周期、新的时代。如果我们能做到这些的话，未来最好的投资机会就在中国。不仅包括我们A股市场，我们的产业链投资、绿地投资、FDI投资，包括我们中国的以人民币为代表的各类大类资产，应该都具备投资价值。

避险属性被戳破！比特币惨遭血洗

3月12日晚至3月13日上午，比特币价格两度跳水。加密数字资产（也称“数字货币”）资讯平台CoinDesk数据显示，比特币价格从在7000美元之上到一路跌破了4000美元，24小时内跌幅一度达到49.6%。

尽管随后比特币价格开始反弹，但其一度被鼓吹的“避险属性”已饱受质疑。

一同遭遇“血洗”的还有整个加密数字资产市场。据数字货币数据平台Coinmarketcap数据，截至13日下午14点，整个数字货币市场的总市值跌去了700亿美元。在数字货币市场于13日上午短暂“回血”前，该数字曾一度达到960亿美元。

作为一种相对另类的“资产”，比特币被其拥趸视为“数字黄金”，认为它一定程度上具有和黄金类似的避险属性。这一观点的核心在于，比特币总量恒定，只有2100万枚；尽管在过去数年，以比特币为首数字货币市场几度暴涨，随后又剧烈波动、起起落落。

而近期，随着全球恐慌情绪的扩大和蔓延，处于“减半行情”之中的比特币依然暴跌，其“避险”属性似乎已被证明并不靠谱。

有着“末日博士”之称的纽约大学商学院经济学教授Nouriel Roubini长期看衰比特币。在目睹比特币及其他数字货币近两日的表现后，Roubini在其社交媒体主页上又一次写下：“垃圾币的垃圾表演。”

“数字货币不仅不能对冲股票风险，实际上它在此期间跌得更多。这些大量的垃圾币没有任何对冲价值。”Roubini表示。

不过，对于比特币能否避险，即使在币圈内也有着不同的声音。一家数字货币交易平台的分析师就在近日明确表示，比特币从来都不是避险资产。该分析师认为，至少从截至目前的情况看，比特币仍是一个波动率冠绝全球的、高风险的另类投资资产。

由于数字货币市场的规模仍然相对较小，且未被大规模纳入到全球机构投资者的资产配置池当中，通常传统资本市场的波动不太会直接影响到该领域。

而目前，受疫情等因素的冲击，资本市场迎来剧烈波动的背景下，流动性问题的异常严重必然促使资金从比特币等数字货币领域撤出，以寻求更安全、流动性更好的资产。该观点也得到了不少币圈投资者的认可。

一位在区块链领域颇有影响力的专家也对21世纪经济报道记者表示，在正常情况下，比特币的周期相对独立，和其他资产的相关性很弱，确实具有一定的避险属性，也因此被纳入到了一些国际上的基金投资组合中。

但是在他看来，这一次全球金融市场的波动实际上已堪比2008年：全球金融市场陷入了严重的恐慌，在这种情况下交易员可能会恐慌性抛售资产以获得现金，而现金的多少在当前阶段可能会决定机构的存亡。“投资基金的抛售很可能是比特币（价格）大幅下跌的重要原因之一。”他分析称。

“减半行情”结束？

币圈鼓吹“减半行情”已有一段时间。所谓的“减半行情”是指，随着比特币挖矿的进行，每隔一段时间单个区块产出的比特币奖励将会减少至上一个周期的一半。按照此前的预期，比特币将在2020年5月迎来第三次减半。

自2009年比特币的创始人中本聪挖出比特币第一个区块起，比特币已经经历过的两次减半。这两次减半分别发生在2013年和2017年，且均催生出了比特币的“牛市”。

正是因此，第三次的“减半行情”备受比特币投资者的期待。原本，减半的“利好”也确实带来了一波上涨，比特币价格在过去3个月上涨了40%，再次突破1万美元。

然而，在新型冠状病毒肺炎疫情、沙特阿拉伯与俄罗斯的原油之争等“黑天鹅”面前，“减半行情”不堪一击，倒是比特币的价格率先完成了减半。

币圈不仅没有迎来预期中的“大牛市”，而是迎来了堪比2018年末至2019年初“血流成河”之后的价格低点。这也让一些投资者开始怀疑，备受期待的“减半行情”是否已经结束了？

据几家区块链媒体13日报道称，一家数字货币研究机构的研究员表示，实际上比特币价格在2月末的走势已经预示着它进入了下降趋势。该研究员坦言，如果比特币投资者仍抱着“减半行情将带来价格上涨”的预期去投资比特币，他们未来仍要面临较大的市场风险。