【豪门世族全球视野Ÿ金融证劵专题导读：给香港讲讲A股的故事，恒指30000点应该不是梦。】

一夜春风，逐利的资金纷纷南下，以各种方式涌入港股。港股通每日105亿的额度连续两日被扫光；场内外的一批港股QDII基金被打了4、5个涨停；更生动的是，银华恒生中国企业指数分级证券投资基金4月8日被巨额申购，打爆了其QDII（合格境内机构投资者）额度，只得在当日晚间紧急公告对所有申购“全部予以拒绝”。

“大陆人南下扫港股，就正如大陆土豪们进入欧洲、美洲狂扫当地房产类似，港股低估+国内货币宽松，天量资金必定要冲向港交所”用来形容当下资金南下的状况十分贴切。

而这所有的一切仅仅只是开始。

“港A化”吹响集结号

4月9日，港股再飙涨，盘中恒生指数一度逼近28000点。截止收盘，恒指涨2.70%报26944.39点，主板成交额为2915.29亿，再次创出历史新高。

值得关注的是，港股通105亿额度截至今日13点45分全部用完，港股通当日额度已连续两日全部用完。

广发策略分析师陈果最新的观点认为，这波港股行情，从空间上，港股尤其是中小盘依然存在较大机会，从估值差距看，目前港股市场仍然存在上行空间，尤其是港股中小盘指数，其相比创业板与新三板，依然具备相当的吸引力。

事实上，截止到4月8日，三个交易日内，恒生小盘股指数涨幅15.32%，确实在港股市场各指数中居于遥遥领先的位置。

回溯这次港股的突发行情，国泰君安将H股牛市跟涨逻辑简单梳理为三要素：一是A股大牛持续拉升A/H溢价，H股迎来低风险套利机会；二是公募御风沪港通，打破原有市场结构，吹响资金集结号；三为市场情绪存在正反馈加强效应，有望获得持续发酵。

兴业策略分析师张忆东认为，暴涨的港股仅仅是开始。首先看估值，港股目前整体11倍市盈率，相较A股和MSCI新兴市场均有一定程度的折价，两地挂牌的H股平均折价更高达37%。其次从流动性角度，若把A股比作湖泊，则港股是池塘，湖泊能够显著影响池塘的水位，来自国内海量资金涌入的预期以及港股普涨行情的赚钱效应将继续吸引场外资金，短期港股上行的动能不减。

民生策略李少君指出，目前流行给港股讲A股的故事，后续的空间仍值得想象。他推测南下资金在港股市场将先扫货对A股折价的金融、国企等蓝筹板块，再杀入高科技板块。但从节奏上看，港股市场从低估值蓝筹到科技板块的轮动将快于A股市场，一方面是由于没有单日涨跌幅限制导致低估值蓝筹修复速度更快，另一方面是来自创业板的资金对科技板块的天然偏好。

但目前，南下资金的状况已经不能用寻宝去形容，简直是恐慌性入市。有交易员表示，港股A股化，意味投机资金会趁升市抢到尽，不似散户与基金经理慢条斯理等位入市。

“从时机来讲，目前的确是布局时刻，因为公募基金要投向港股，还要修改基金合同里面规定的投资范围，真正的‘解放军’还没来，本周港股的暴动只不过是‘地方民间武装’作用，因此现在就要冲过去，等待解放军！尽管现在已是良机，但若撤的太快，有可能错失A股下半场的盛宴”。部分港股交易员也有这样的忧虑。

设“法”入港花样多

如此火爆的行情，惹得公私募机构与个人投资者竞相设“法”入港。

简单而言，目前个人投资者参与港股投资有三种渠道，一是通过投资港股的ETF间接参与，标的有恒生B(150170)、H股B(150176)、恒生ETF(159920)、恒生H股（160717），可通过个人账户直接买入；二是通过港股通参与，仅限于机构投资者及投资金额不低于50万元的个人投资者，且目前只能投资于港股通的标的，买不到部分优质的科技股；三是直接开港股账户，可买入全部港股标的。

二级市场上，投资香港区域的场内外QDII基金也颇受追捧，频频上演集体涨停。统计显示，南方中国中小盘、南方恒指ETF、嘉实恒生H股、恒生H股多只基金连续4个交易日，短期涨幅高达30%以上。

但值得注意的是，交易价格的飙升使得部分H股基金溢价率水涨船高。截至9日，集思录的数据显示，两只H股分级基金的B份额溢价明显，其中汇添富恒生B的溢价率高达47.42%，银华H股B溢价率也达到54.38%。

业内人士指出，目前多只场内港股基金二级市场均有较大幅度溢价，建议投资者以净值申购，降低投资成本。部分有意套利者也可通过按净值申购按价格卖出的方式进行套利，但需要注意交易过程中溢价空间变动的风险。

此外，伴随着这波火热的港股行情。今年一季度，QDII基金基本处于净赎回状态得到彻底改变。自4月2日开始，QDII基金进入了净申购阶段。多家基金公司透露，近几日，QDII基金净申购持续放量，幸福来的太突然。

景顺长城、博时等多家公募基金公司纷纷设计定制产品对接沪港通直投港股，且募集火爆。与传统的QDII基金和A股基金相比，公募新发的沪港通基金可通过沪港通直投港股，并为即将开通的深港通预留了入口。

私募们玩得比较开放，一私募人士表示：“港股通的额度太小了，散户比较适合，一旦拥挤起来机构就买不进去。”深圳东方平昇投资管理有限公司研究总监尹国红告诉记者，一些投资港股的私募在设计产品时就没有考虑用港股通的额度，而是直接去香港开户”。（作者：成邦）