【豪门世族全球视野Ÿ地方债专题导读：面对地方经济建设的可持续资金需求及实现城镇化战略的需要，债券融资成为地方政府的必然选择。与其他融资方式相比，债券融资更加规范、公开、透明。因此，推动发展我国地方政府债券市场发展具有重要意义。】

有利于推进国家治理现代化

财政是国家治理的基础和重要支柱，财税体制在国家治理中发挥着基础性、制度性的作用。发展地方政府债券市场既是财税体制改革的突破口，也是理顺中央和地方财政关系的一个切入点。在债务融资成为必然选择的情况下，一些无序的地方政府债务融资行为，增大了地方政府的债务负担和偿债风险。与之相比，发展地方债券市场，有利于实现“一级政府、一级财政”，为地方政府提供稳定、可持续的资金来源，实现财权与事权的统一，向现代化的国家治理转型。

有利于促进地方政府信用体系建设

允许地方政府自主发行地方政府债券，能够促使地方政府加大信息披露力度，使其财政支出透明化，从而迫使其更好地利用筹得的资金。目前，财政部已发布相关规定，要求地方政府债券发行试点地区应及时披露其经济运行和财政收支状况等指标，在发债定价结束后应及时公布债券发行结果。这在一定程度上有利于增强地方政府投融资的透明度、规范性和约束力，有利于增强社会对政府行为的监督，进而有利于控制风险。

有利于完善地方政府融资机制

就发债融资而言，城投债是近年来地方政府采取的主要方式，但是，融资平台公司负债易导致政府信用与企业信用界限不清。一方面使企业信用异化，增大企业信用风险转为地方财政风险的可能；另一方面会导致地方政府债务规模、偿债能力等信息缺失或者碎片化，使地方政府债务缺乏硬约束，加剧个别地方不计成本融资和藏匿、转移负债的冲动，蕴藏着较大的治理风险。相比较而言，发行地方政府债券这种融资机制更加规范，有利于地方政府债务的规范管理，是具有可持续性的融资渠道。

有利于推动多层次债券市场建设

近些年，债券市场作为我国金融市场的重要组成部分，规模稳步扩大，二级市场交易量逐步增加,投资者群体也在不断壮大。进一步完善地方债管理制度，建立培育一个完善的地方债市场，不仅可以在国债和信用债之间，为境内外投资者提供一个安全性较高和收益稳定的投资品种，还有利于进一步促进金融市场开放、规范发展，健全金融体系。

有利于控制地方政府债务风险

目前，我国地方政府债务融资仍以贷款为主，发债融资占比较低。一旦出现违约，风险就可能在银行系统内快速传导。与其他融资方式相比，地方政府债券更有利于风险控制。首先，发债融资可缓解债务风险过度集中于银行体系内的压力。地方政府债券面向不特定的多个投资者发行，能够在一定程度上分散风险，并且受到公众监督。其次，作为标准化的债务性融资工具，债券融资具有更强的透明度和约束力。最后，地方政府发行债券在融资期限、金额和利率等发行条件上的自主性更强，债券较强的流动性对投资者也更具吸引力。

有利于维护金融稳定

近年来，随着银行信贷收紧及土地财政收入的减少，借助融资平台进行融资，使地方政府债务风险更加隐蔽化，个别地方也存在一些不合规的融资行为，这在一定程度上增大了地方政府偿债风险。通过地方政府发债的融资形式，可使地方政府融资走向正轨，提高资源配置效率，有效降低地方对中央的债务依存度和风险集中度，降低风险在金融系统内传导的可能性，维护金融稳定。作者：钟寨