投行报告_ 投行_ 北京云阿云互联网技术服务有限公司

远川研究所：中国VC流派的前浪、后浪和破浪

2020-9-27

导读：中国VC投资人的名录上绘满了传奇，10倍、100倍、1000倍回报的故事层出不穷，而在VC支持下的产业巨头们也披荆斩棘，挤进了全球科技企业第一梯队。但VC投资人们的历史成就有多大，未来挑战就有多大……

任泽平：从“超级星期二”看美国社会撕裂和中美关系

2020-3-28

3月3日美国总统党内初选的“超级星期二”结果逐渐公布，民主党内拜登领先，但桑德斯紧随其后，共和党内特朗普获胜毫无悬念。下一任美国总统将在此三人中决出，他们的政治主张关乎美国未来执政方针与中美关系。

投行报告|任泽平：中美世界500强实力对比

2020-3-26

2019年世界500强中国企业上榜数量首次超越美国，成为全球拥有大企业最多的国家。《财富》世界500强见证了大国兴衰，从日本“经济腾飞”到“失落二十年”，从美国“克林顿时代繁荣”到如今“500强企业数量退居第二”。在肯定中国经济和企业发展壮大的同时，也要客观分析差距和不足。本文研究1996-2019年《财富》世界500强榜单中美上榜企业数量、行业分布、区域分布以及财务数据的变化规律。

投行报告|5G时代：新基建，中美决战新一代信息技术

2020-3-26

4G的领先地位累计为美国带动1万亿美元的产出、每年为美国GDP增长贡献4750亿美元，为美国巩固科技霸主地位贡献巨大。未来5G将以万亿级美元的投资拉动十万亿级的下游经济价值，成为大国竞争的关键，中美将在此决战新一代信息技术之巅。

任泽平：我们正站在全球金融危机的边缘

2020-3-15

截至3月12日，疫情蔓延至全球121个国家和地区，全球超过10万多人次。全球金融海啸，2月下旬以来油价最大下跌超过30%，美股两次触发熔断，欧美股市进入技术性熊市。我们正站在新一轮全球经济金融危机的边缘，疫情全球大流行只是导火索，根源是全球经济、金融、社会的脆弱性。从金融周期的角度，这可能是一次总的清算，该来的迟早会来。

全球历次大瘟疫：起源、影响、应对及启示

2020-3-11

瘟疫历史是一部灾难史，也是一部人类文明发展过程中危机四伏的曲折历史。3千年前就存在天花流行，而当前超级新冠疫情正向全球蔓延。即使在医学高度发达的今天，疫情席卷近百个国家和地区，堪称百年一遇。从几千年的历史视野看，为什么大瘟疫反复上演，甚至一度差点演化成人类的灭顶之灾？人类历次战“疫”有哪些经验教训？我们该如何战胜这一次疫情危机？

任泽平：新基建、减税，钱从哪来？

2020-3-9

面对疫情冲击、中美贸易摩擦和经济下行，我们旗帜鲜明倡导减税和新基建（参考《是该启动“新”一轮基建了》《疫情对中国经济的影响分析与政策建议》等）。但是，在当前财政形势严峻的情况下，钱从哪来？公共财政赤字率能否突破3？我国真实赤字率是多少？在全球高不高、风险大不大？应该怎样实施积极财政政策？

任泽平：我为什么旗帜鲜明倡导“新基建”，而不是四万亿重来

2020-3-6

“新基建”正在成为朝野共识，是应对疫情和经济下行的最简单有效手段，是中美贸易摩擦下大国竞争和改革创新的胜负手，不是“四万亿重来”“重走老路”。

中国独角兽报告：2019

2019-12-18

2018年全球资本市场风起云涌，独角兽势力大洗牌。有些独角兽融资困难，光环不再；有些独角兽却获得资本追捧，大放异彩；有些甚至大有超越老牌互联网企业之势。继《中国独角兽报告：2018》轰动市场之后，2019年独角兽榜单有哪些重大变化？透露出哪些科技趋势和投资机会？

中国及世界经济未来如何演进？

2019-12-3

如今，近代社会以来的第三次“马尔萨斯陷阱”，将以贸易战、科技战、金融战、民粹主义、政治运动、货币超发及经济危机等方式呈现。值得注意的是，在马尔萨斯陷阱3.0时代，国家干预主义抬头，以货币超发的方式掠夺财富。货币超发其实是一种假以公共利益为名的存量争夺。过去十年，世界已进入了人类历史上规模最大的公开的存量财富掠夺。

投行报告|中国上市公司质量报告：2019（下）

2019-12-2

在《中国上市公司质量报告：2019》上篇，我们从经济质量、社会质量和合规质量三大维度构建上市公司质量评价体系，发现当前A股上市公司质量较2000年有明显提升，但企业盈利下行压力加大，结构性问题凸显。下篇中，我们将分析具体原因、国际经验和提高上市公司质量的12种措施。

投行报告|中国上市公司质量报告：2019（上）

2019-12-2

上市公司作为资本市场的主体，代表了一国最优秀的企业群体，是国民经济的晴雨表，更是广大投资者收益率的来源。但是，过去几十年中国主要股指涨幅有限，与高速增长的中国经济完全不匹配，相比房市、债市给投资者提供的回报十分逊色。近年我国资本市场上市公司乱像频出，爆雷、股权质押风险、债务违约、转移资产、大秀财技……当前我国上市公司质量如何？为何不能成为优质企业的首选上市之地？怎么办？

投行报告|城商行何去何从？

2019-11-10

5月包商银行被接管后，市场对中小银行信用风险的担忧快速发酵，并直接导致流动性分层和中小银行负债端的收缩，甚至一度引发了结构化发行的风险。虽然在央行的预期管理之下市场的紧张情绪有所缓解，但中小银行的风险无疑已经暴露出来。

投行报告|区块链研究报告

2019-10-26

习近平总书记指出，区块链技术应用已延伸到数字金融、物联网、智能制造、供应链管理、数字资产交易等多个领域。目前，全球主要国家都在加快布局区块链技术发展。我国在区块链领域拥有良好基础，要加快推动区块链技术和产业创新发展，积极推进区块链和经济社会融合发展。

投行报告|中美贸易摩擦暂缓：原因、影响及展望

2019-10-22

我们始终要清醒地认识到贸易协定并非美方的底牌和诉求，美方试图通过贸易战收取关税利益并让制造业回流美国，通过科技战遏制中国创新活力，通过金融战获得更多打击中国经济的手段，通过地缘战搞乱中国及周边和平稳定的发展环境，通过舆论战混淆是非欺骗世界人民，最根本也是最本质的是遏制中国崛起、维护美国霸权，这就是底牌。

投行报告|中美大博弈：终极猜想

2019-10-10

中美贸易摩擦打打停停，但形势总体上持续升级。美方对华加征关税的商品规模不断扩大、税率不断提高，并且已经超出了贸易领域，升级至科技战、金融战、地缘政治战、舆论战等全方位博弈。本文全面展示美国从各领域对中国发起的战略遏制，结合历史和国际经验，推演中美博弈的大结局。

投行报告|“备胎”？鸿蒙背后的野心

2019-6-3

华为鸿蒙操作系统并非应对美国制裁而横空出世的“备胎”，而是早已针对5G+AI时代的AIOT终端变革的长期战略布局，是新一轮基础软硬件洗牌的历史性机遇。无论是其对标的谷歌下一代操作系统Fuchsia还是已经华为已经公开信息均表明，华为鸿蒙将是打通各类智能终端的统一平台操作系统，能全面兼容安卓应用，将成为国产软件生态弯道超车的重大机遇。

美国两党及内阁成员对华思想全景图

2019-5-6

美方认为中国是政治的威权主义，经济上的国家资本主义，贸易上的重商主义，国际关系上的新扩张主义。美国对华贸易摩擦向投资限制、技术封锁和人才交流中断全面升级，贸易逆差只是幌子，遏制中国的战略意图明显。

用系统思维思考中国经济的转型

2019-5-6

为什么系统总会带来意想不到的变化？为什么2008年发生的全球金融危机很少有人预料到？为什么会出现灰犀牛和黑天鹅？归根到底一句话，每个人对系统的观察都缺乏完整的信息，系统都是相互关联没有边界的，每个人对系统的理解都受到自己的认知局限和信息局限，所以预测明天容易，预测未来难。

投行报告|为什么要避开首“富”股？

2019-4-5

血淋淋的历史数据和案例告诉我们，长期系统性地买入这些首“富”股或者说龙头股，是很愚蠢的。不论是亚马逊、谷歌，还是阿里巴巴、腾讯，他们都有可能在10年后甚至更久的未来依然是全世界最伟大的公司之一，但是能否为投资人持续带来丰厚的股票回报要打一个非常大的问号，至少过去40年对于全球24个国家、12个行业的研究不支持这种乐观的预期。

投行报告|从日韩转型经验看中国下一个十年

2019-4-3

高速增长终结，“L”型的底在哪？回顾过去十年，中国经济增速从10年1季度的12.2%持续下滑至18年4季度的6.4%，高速增长已近尾声。展望未来十年，“L”型经济会在什么位置企稳？高质量发展阶段，增长中枢又在哪里？

安信证券：泛在电力物联网深度解码架构、场景及机会

2019-3-13

根据国网公司部署计划，中国到2024年将全面建成泛在电力物联网，实现业务协同、数据贯通和统一物联管理等。安信证券认为，国网系信通产业单元、电力二次设备企业和传感监测类的企业，均有望受益泛在电力物联网投资大潮。

中美股市对比：A股如何从暴涨暴跌到慢牛长牛？

2019-3-11

2018年中央经济工作会议指出“资本市场具有牵一发而动全身的作用”。资本重要性得到明显提升。当前，以科创板并试点注册制为代表的改革措施正稳步推进，但与美国成熟的资本市场相比，我国的资本市场仍然面临一些制度性、基础性问题，需要进一步加以解决。

姜超解读股债双牛：告别地产时代迎接金融时代

2019-3-11

在过去，中国的资本市场是典型的“严进宽出”。首先是出口过松，债券市场缺乏违约，在股票市场缺乏退市，这意味着坏人做了坏事得不到应有的惩罚，结果就是劣币驱逐良币，而资本市场沦为财富的收割机。

京沪高铁：中国最赚钱的“铁路巨无霸”是如何炼成的？

2019-2-27

京沪高铁已成为核心线路中的黄金资产，运能持续扩张，票价更加灵活自主。京沪高铁营业收入从2013年的182亿提升到2017年的296 亿，年均复合增长率近 13%，净利润从亏损12.9亿扩大至127亿，利润率由负转正至42.9%。

2018-2019年世界经济形势分析与展望

2019-2-24

美国经济下行的可能性较大，金融市场可能进一步出现动荡，各主要国家应对下一轮经济衰退的政策空间受到限制，全球贸易战可能带来较大负面影响。地缘政治风险和部分国家的社会动荡也将影响世界经济的稳定与发展。

亚投行正式发布《2019亚洲基础设施融资报告》

2019-2-24

日前，亚投行发布《2019亚洲基础设施融资报告》指出，尽管当前市场存在不确定性和短期挑战，亚洲大部分地区仍然具有大量的基础设施投资机会。

投行报告：美国大萧条与罗斯福新政争议与启示

2019-2-5

大萧条之前经济保持良性增长，通胀较低甚至有轻微通缩现象，货币供给持续增加，联邦贴现率持续下调，失业率下降，股市一路高歌猛进；大萧条开始美国进入经济增速下行、严重通缩、失业率飙升、股市一泻千里，1933年之后经济及资本市场均有明显的修复。

天风宏观投行报告：中国产业大迁移全景图

2019-2-2

中国产业大迁移并没有发生在传统产业，而是发生在新兴产业。传统制造在出清过程中向低成本、高效率地区集聚。新兴制造向地理纵深发展的过程中，中部核心二线城市群逐渐崛起。

汇丰报告：2019年十大黑天鹅与新兴市场改革“惊喜”

2019-1-30

除了熊市以外，2019年投资者可能还需要面对波及全球的市场黑天鹅。从新欧元区危机、企业债券市场的流动性挤兑、到新兴市场改革危机，汇丰(HSBC)经济学家和策略师列出其认为的2019年市场面临的10大风险。

谁将成为下一个中国：到底是印度还是越南？

2019-1-27

作为家电分析师，是最能感受到低廉的劳动力成本对于制造产业格局的影响，去印度还是去越南建厂，甚至是去墨西哥建厂，业内不少企业早已讨论多年。

投行报告│第三代“婴儿潮”的消退：40年未见之变局

2018-12-25

中泰宏观认为，长期人口拐点与巨大的房地产泡沫会交互作用，未来十几年第一代“婴儿潮”会加速退休，而第三代“婴儿潮”仍未出现。经济在未来几年面临较大下行压力

海通证券姜超：从通胀到通缩预期，从实物到金融资产！

2018-12-16

一直到3季度，主流的观点依然是在担心滞胀，而到了4季度，通胀预期突然消失了，取而代之的是通缩的预期。为什么会有这样的变化，会给未来带来哪些影响？

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